特朗普稱國際石油巨頭賺得盆滿缽滿 這些企業打算如何處置鉅額現金流？

核心要點

　　各大石油巨頭二季度合計盈利 480 億美元，現金流接近 900 億美元，創下歷史新高。

　　鉅額意外利潤再度引發政治與環保層面的強烈反彈；特朗普指責埃克森美孚、雪佛龍盈利過高，社會呼籲對油企徵收暴利税的聲音持續高漲。

　　國際超級石油巨頭尚未開啟大舉支出模式，市場疑問：這筆鉅額現金將用於產業投資、償還債務，還是回饋股東？

　　各大石油巨頭在第二季度斬獲驚人暴利。當下核心問題是：行業將如何運用這筆豐厚現金 —— 回饋股東、優化資產負債表，或是佈局未來投資，同時還要應對日益加劇的政治壓力。

　　埃克森美孚、雪佛龍、英國石油、殼牌、道達爾能源五大國際超級石油巨頭，受益於美伊衝突推高化石燃料價格，4–6 月合計利潤高達 480 億美元。 同期五家企業產生的經營現金流接近 900 億美元，刷新歷史紀錄，甚至高於 2022 年初俄羅斯全面入侵烏克蘭之后的景氣高點。

　　豐厚盈利招致環保活動人士不滿，他們再度呼籲對行業超額利潤徵收暴利税；美國總統特朗普也對此提出批評。

　　非營利機構國際能源經濟與金融分析研究所（IEEFA）能源金融分析師克拉克・威廉斯 - 德里通過郵件向 表示： 「上個季度，超級油企收穫前所未有的鉅額現金流。」 但他指出，企業並沒有拿這筆資金踐行 「全力鑽探」（drill baby drill，美國擴大石油開採經典口號）—— 也就是特朗普推動的最大化能源增產政策。油企資本開支、股息與股票回購規模基本保持穩定。

　　「由此引出一個問題：既然沒有向股東加大分紅回報，這些巨頭把意外賺到的鉅額現金流用在了哪里？」

資金流向何方？

　　威廉斯 - 德里分析，總體來看，石油企業選擇囤積現金儲備、償還債務，以此改善資產負債表。五大國際石油巨頭的現金儲備單季度增幅超過 170 億美元。

　　「用直白略帶諷刺的話概括石油行業的財務策略：‘盼望衝突爆發’。超級油企需要周期性的油價暴漲（例如烏克蘭危機、當前美伊衝突）來穩固自身財務狀況。」

　　他補充道：「對巨頭而言，消費者承受高昂油價、全球燃料供應緊張，恰恰可以對衝長期低價環境帶來的盈利壓力。在石油巨頭視角里，油價飆升是預期內的利好，而非意外麻煩。」

　　油氣巨頭高管向 表示，中東衝突背景下，企業將聚焦自身可控的業務板塊，例如提升運營效率、優化交易業務。

　　英國石油首席執行官梅格・奧尼爾 8 月 4 日做客 節目《歐洲財經早間》： 「英國石油正全力聚焦力所能及的舉措，試圖緩解當前能源緊張局面。我們全力保障資產穩定運行，無論是原油上游開採資產，還是下游煉油設施。」 奧尼爾稱公司調整了煉油裝置運行方案，優先保障市場當下最急需的成品油供應，例如航空煤油與柴油。

　　殼牌首席執行官瓦埃爾・薩萬則表示，大宗商品劇烈波動已經成為 「新常態」，宏觀環境下走高的商品價格極大提振了公司業績。

高額利潤與現金流盛況或難以持續

　　投資機構 AJ Bell 投資總監拉斯・穆爾德表示，油氣巨頭處置豐厚利潤與現金流的路徑已經清晰。

　　「資金用途包含多個方向：併購交易、維護性資本開支、新項目投資（可再生能源或傳統油氣）、償還債務，最后是股息派發與股票回購。」

　　穆爾德表示各家企業側重點各不相同：英國石油現階段重心是降負債；殼牌則更加激進，例如完成收購加拿大能源企業。

　　「但有一點十分明確：面對新建油氣油田投資，各大傳統能源巨頭態度趨於謹慎，整體資本開支預算持續收緊。」

　　他解釋背后原因：企業普遍判斷，當前暴利行情難以長期維繫；一旦美伊達成持久和平協議，利潤環境就會逆轉；同時企業擔憂新增徵稅政策，還要持續面對公眾、政界、環保組織的輿論施壓。

美國石油學會：暴利税無法降低消費者油價

　　除特朗普公開批評外，近幾周針對油企戰時高額盈利的政治壓力持續升溫。

　　環保倡導者呼籲政策制定者向能源巨頭加税，資金用於建設氣候防災基礎設施，例如防洪、防火工程。 葡萄牙政府上周宣佈，批准對石油與煉油企業 2026 年超額利潤徵收暴利税。

　　代表全美 600 余家鑽探、煉油企業的行業遊說組織美國石油學會（API）表示，油氣行業具備強周期性，評判行業應當以數十年維度，而非單個季度；同時警示不要出臺暴利税。

　　美國石油學會發言人向 表示：「全球遭遇數十年來最嚴重的能源供給擾動，美國油氣行業創下產量新高、煉油能力全球領先，同時持續投資供給、基礎設施建設，夯實美國長期能源安全根基。」

　　對於暴利税，學會明確表態：依靠徵稅無法實現更高能源安全。 「暴利税不會壓低消費者油價，反而會打擊長期投資意願，阻礙供給、基礎設施建設，不利於打造韌性更強的能源體系。」