光大期貨0810黃金點評：非農創年內新低，黃金底部區間更穩固

熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客户端

　　美國宏觀數據與地緣局勢交替主導市場情緒，上周黃金迎來年內最強單周行情。

　　經濟數據層面，美國製造業延續強勁擴張，ISM製造業PMI跳升至55.6，創2022年5月以來新高，產出、新訂單、出口及就業指數全面改善。但美就業市場出現拐點信號，周五7月非農新增就業意外轉負，減少2.3萬人，5-6月合計下修10.3萬人，政府與休閒酒店業為主要拖累；失業率雖降至4.2%，但勞動參與率下降或為主因。非農走弱直接壓低加息預期，美元指數走低、美債收益率全面下行。

　　美聯儲政策層面，紐約聯儲主席威廉姆斯明確表示若通脹未如期回落將毫不猶豫加息；戴利指出關税影響減弱但科技投資成新通脹風險；穆薩萊姆警告高通脹固化風險，稱第二種通脹情景需加息應對。美聯儲內部分歧顯著擴大，政策路徑不確定性高企。

　　地緣層面，美伊地緣繼續往談判方向進展，但霍爾木茲海峽通航協議問題上反覆拉扯，4日美媒稱美伊阿曼「接近達成」60天臨時協議；但伊朗強調僅與阿曼談判，否認直接與美方接觸。

　　中國央行7月末黃金儲備增至7608萬盎司，當月增持64萬盎司，為連續第5個月上調購金量。

　　下半年以來黃金價格走勢與美伊地緣存在脱敏跡象，市場博弈點主要放在美聯儲是否「敢於」加息上。此前美國經濟數據表現韌性，但通脹數據略顯頑固，加息預期一度佔據主導，特別是美聯儲9月議息會議加息概率不斷走高；但隨着美股高位表現偏弱，以及就業數據表現出來的不穩定性，市場對美聯儲特別是沃什「鷹派」作風表現質疑，而非農就業數據的意外走弱直接擊穿了此前市場對9月加息的定價，美債收益率和美元同步走弱，也強化了美國在高債務與頑固通脹間舉步維艱的觀點。另外，此前黃金ETF再次流出給予市場一定打擊，但世界黃金協會數據顯示，央行二季度淨買入289噸黃金創歷史紀錄，特別是中國央行連續5個月加大購金量再次提振市場信心。因此總體來看，當前位置為黃金底部區間的觀點或更加穩固，宜逢低配置，階段性關注黃金在連續衝高后是否存在短線情緒亢奮獲利了結的風險。

　　撰稿：李琪

　　從業資格：F3046227

　　交易諮詢資格：Z0016145

　　免責聲明：本報告的信息均來源於公開資料，我公司對這些信息的準確性、可靠性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，並不構成任何具體產品、業務的推介以及相關品種的操作依據和建議，投資者據此作出的任何投資決策自負盈虧，與本公司和作者無關

責任編輯：朱赫楠