非農爆冷引爆黃金行情，黃金股ETF華夏持倉股鵬欣資源、潮宏基雙雙漲停

截至8月10日上午收盤，A股三大指數走勢分化，，滬指上漲0.20%，報3947.91點；深成指下跌1.13%，報14148.86點；創業板指下跌2.18%，報3485.44點。黃金股ETF華夏（159562）上漲0.96%，黃金ETF華夏（518850）上漲0.48%。

截止發稿，黃金股ETF華夏（159562）持倉股中，老鋪黃金（06181.HK）一度大漲超11%領跑全部持倉股，鵬欣資源（600490.SH）漲停，潮宏基（002345.SZ）漲停，華鈺礦業（601020.SH）漲6.34%，周大福（01929.HK）漲5.16%，紫金黃金國際（02259.HK）漲3.27%，菜百股份（605599.SH）漲5.99%，招金黃金（000506.SZ）漲4.47%，六福集團（00590.HK）漲3.24%，萬國黃金集團（03939.HK）漲1.42%。

黃金股ETF華夏（159562）前十大漲幅成分股

一、 消息面

本輪黃金行情的直接引爆點，是美國就業數據的全面「爆冷」。美國勞工統計局數據顯示，7月非農就業人數意外減少2.3萬人，而市場預期為增加約8萬人，同時5月和6月數據合計下修10.3萬人，近一個季度的就業表現慘淡。此前周三公佈的ADP報告也顯示7月私營部門僅新增4.4萬個崗位，遠低於預期的6.5萬個。連續疲軟的就業數據迅速改變市場對美聯儲利率路徑的預期，CME FedWatch顯示，9月加息25個基點的概率已從57%降至約44%，維持利率不變的概率升至56%。

過去一周，中東局勢反覆。上周初，市場對美伊通過外交途徑解決霍爾木茲海峽通航問題的預期一度升溫。特朗普8月3日曾表示海峽「已有協議」，前期積累的地緣風險溢價被快速擠出，油價隨之回落。8月6日，伊朗與阿曼就海峽航運合作框架達成原則性協議，但市場樂觀情緒很快被澆滅——伊朗議會正審議一項法案草案，擬禁止美國、以色列及「敵對」國家船隻通行海峽，違規者面臨最高相當於貨物價值20%的罰款。

進入上周后半段，局勢進一步複雜化。8月9日，伊朗外長阿拉格齊明確表示，目前伊朗與美國之間沒有任何直接談判，僅通過中間方傳遞信息；他強調，與阿曼確定新航道並不意味着海峽將重新開放，重開還取決於美國滿足一系列條件，包括永久停止軍事行動、解除制裁、歸還被凍結資產及賠償損失等。同日，伊朗議會全票通過相關法案總體框架，革命衞隊發言人表示伊朗的戰略是「保持對海峽的控制，直至敵方接受全部條件」。美國總統特朗普則釋放「低調處理」信號，傾向於加大經濟施壓而非重啟大規模軍事行動。受上述消息影響，8月10日國際油價上漲，布倫特原油報84美元/桶附近，WTI原油報78美元/桶附近。總體來看，美伊雙方在海峽控制權上的根本分歧遠未化解，市場正處在「外交推進與軍事升級並行」的劇烈波動格局之中。

與此同時，全球央行購金熱情持續高漲，二季度全球央行淨買入黃金288.9噸，同比大增62%，創歷史同期新高；截至2026年7月末，我國黃金儲備達7608萬盎司（約2366噸），佔儲備資產比重升至約8.08%，本輪增持始於2024年11月，21個月累計增持規模超過328萬盎司（約102.5噸）。韓國央行也時隔13年重啟購金。世界黃金協會調查顯示，近九成央行計劃未來一年繼續增加黃金儲備。（數據來源：國家外匯管理局，截至2026年7月）

二、相關個股

老鋪黃金是國內古法手工金器細分賽道的絕對龍頭，業務覆蓋珠寶首飾的設計研發、生產製造及全渠道零售。隨着黃金價格中樞持續上移、高淨值人群消費升級以及古法黃金賽道滲透率快速提升，具備深厚品牌壁壘與強定價能力的黃金珠寶品牌企業業績彈性顯著增強，對黃金消費類資產形成持續價值重估。公司精準卡位高端古法黃金賽道，深度融合中國傳統文化與現代設計理念，依託非遺古法工藝與頂奢服務體驗構建深厚品牌壁壘，線下單店年均銷售額近十億元，店效與坪效在中國內地奢侈品品牌中排名第一。公司產品銷售以線下門店為主，2025年收入273.03億元，同比增長221.0%。盤中漲10.40%，二級市場價格358.60港元。

鵬欣資源是紮根銅鈷、拓展黃金的綜合資源服務商，業務涵蓋黃金、銅等有色金屬的勘探、開採、冶煉加工及相關配套貿易。隨着全球央行持續增持黃金儲備、銅鈷等戰略性金屬需求結構性增長以及資源品價格中樞上移，具備多金屬組合與全球化佈局的綜合資源企業盈利空間與資源價值顯著提升。公司產品矩陣覆蓋自產陰極銅（收入佔比49.26%）、黃金（24.22%）、硫酸（16.91%）及氫氧化鈷（7.06%）等，從銅鈷聯產、黃金回收至多金屬貿易多個環節受益，主要受益於貴金屬與戰略性金屬價格的雙重上行周期。盤中漲10.03%，二級市場價格7.90元。

潮宏基是國內中高端時尚珠寶品牌運營代表企業，業務聚焦珠寶首飾和時尚女包兩大領域，核心運營「CHJ潮宏基」及「FION菲安妮」等品牌。隨着黃金消費需求持續復甦、國潮消費趨勢深化以及年輕消費群體對時尚珠寶與黃金飾品的偏好提升，具備強品牌運營能力與全渠道佈局的珠寶企業盈利空間與成長潛力顯著增強。2025年公司珠寶業務收入達90.44億元，同比增長45.53%，其中傳統黃金產品收入36.09億元（佔比38.74%），線上渠道收入10.93億元（佔比11.73%）。盤中漲10.01%，二級市場價格11.65元。

華鈺礦業是國內領先的有色金屬與貴金屬採選企業，業務覆蓋鉛、鋅、銻、銅及黃金、白銀的勘探、開採、加工及銷售。隨着銻、金等戰略性礦產資源供需格局持續偏緊、貴金屬價格中樞上移以及國內資源整合加速，具備多金屬組合與境內外雙輪驅動佈局的礦業企業盈利空間顯著提升。公司產品涵蓋金精礦（收入佔比41.96%）、鉛銻精礦含銀（40.79%）及鋅精礦（12.29%）等，國內扎西康礦山穩定運營，海外塔鋁金業銻礦已達正常開採加工及銷售狀態。盤中漲8.27%，二級市場價格22.90元。

三、機構觀點

【黃金板塊持倉降至近四年冰點，倉位回補有望驅動反彈】

銀河證券表示，美國通脹或將進入下行階段，美伊衝突反覆下市場反應或將鈍化，金價有望在震盪中觸底回升，疊加主動權益類公募基金對A股黃金板塊的持倉已至近4年的低點，接近2022年二季度金價周期底部的位置，后續倉位回補將帶動黃金板塊反彈。

【金價於4000美元企穩，滯脹邏輯構成中長期上行根基】

中泰證券指出，短期來看，金價已在4000 美元/盎司企穩。主要邏輯有三：全球央行購金轉為淨流入，為金價提供堅實託底作用；美國選舉年貨幣政策有望轉向寬松，聯儲加息概率較低；金價對實際利率的上行反應鈍化，若后續利率走低金價有望重回上漲。中長期來看，機構認為美國經濟可能陷入滯漲，也是未來驅動金價上行的根本動力。得出此論斷，是因為美國曆史上曾三次陷入滯脹周期，當前多項指標已出現滯漲跡象，當前美國經濟同樣呈現增長動能放緩、通脹韌性較強的特徵，與歷史滯脹階段存在一定相似性；如果能源價格上行，將是推動美國通脹上行的重要變量。歷史經驗顯示，滯脹環境下黃金具備顯著配置價值。覆盤1970-1980 年石油危機引發的滯脹周期，黃金在高通脹和經濟停滯背景下持續上漲，成為投資者抵禦貨幣購買力下降的重要資產。尤其是在1979-1980 年第二次石油危機期間，儘管美元指數並未明顯走弱，黃金價格仍實現大幅上漲，體現其上漲邏輯並不完全依賴美元貶值，而更多來自通脹預期升溫和實際利率下降。歷史經驗表明，滯脹階段黃金往往具備較強的抗通脹和避險屬性。

四、相關產品

黃金股ETF華夏（159562，聯接021074/021075）跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數，因金礦開採成本剛性，金價上漲帶動利潤增長，疊加金礦公司產量擴張，業績增速遠超金價漲幅，因此黃金股彈性顯著高於金價。經過近半年調整，板塊配置性價比較為凸顯，有望隨金價反彈迎來修復性行情！

黃金ETF華夏（518850）直接追蹤金價，因與傳統股票、債券等主流資產的相關性較低，在資產配置中具備良好的風險分散功能，是優化投資組合、對衝市場波動的有效工具，支持T+0，助力投資人一鍵佈局黃金行情，費率同賽道最低！

值得注意的是，黃金ETF華夏（518850）和黃金股ETF華夏（159562）管理費加託管費合計0.2%的費率在同類產品中處於最低水平，助力投資人以更低成本參與黃金行情。

數據來源：iFinD，券商研報、華夏基金等，投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易該ETF，主要成本是券商交易佣金和基金運作費用（黃金ETF及黃金股ETF管理費0.15%/年，託管費0.05%/年，均從基金資產中扣除），本產品一級市場申購/贖回費率<0.50%。黃金ETF華夏風險等級R3，其他產品風險等級R4，風險收益特徵：黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產投資於國內黃金現貨合約，黃金現貨合約不同於股票、債券等，其預期風險和預期收益不同於股票基金、混合基金，債券基金和貨幣市場基金。黃金ETF華夏實行T+0迴轉交易機制，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險；特有風險提示：上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險，基金份額二級市場折溢價風險，參與黃金現貨延期交收合約的風險，參與黃金出借的風險，申購贖回清單差錯風險，參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險，退市風險，投資者認購/申購失敗的風險，投資者贖回失敗的風險，代理買賣及清算交收的順延風險，基金份額贖回對價的變現風險，基金收益分配后基金份額淨值低於面值的風險等。具體詳見《基金合同》《招募説明書》等基金法律文件。黃金股ETF的特有風險包括；本基金通過港股通投資於港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等，具體詳見《基金合同》《招募説明書》等基金法律文件。本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律，會計或税務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，入市需謹慎。