交銀國際：首予華沿機器人(01021)「買入」評級 目標價23.13港元

智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，首次覆蓋華沿機器人(01021)，予「買入」評級，目標價23.13港元。交銀國際指，華沿機器人並非如市場普遍認為的，是單一的協作機器人本體廠商，其已逐步成長為以協作機器人為規模基礎、以核心運動部件和運動控制能力為成長核心的平臺型機器人公司，這是當前最大的市場預期差之一。

該行認為，公司的估值邏輯由"協作機器人本體"轉向"機器人零部件供應商"，收入與利潤進入加速釋放階段，預計2026—2028年收入分別為6.07億元人民幣(下同)、11.18億元及13.86億元，複合增速約51%;淨利潤分別料為1700萬元、1.22億元及2.05億元。

該行預期，隨着核心運動部件佔比提升、毛利率改善及費用率下降，公司盈利彈性有望逐步釋放，現目標價對應2027年10倍目標市銷率，估值高於一般協作機器人本體企業，主要反映核心運動部件更高的成長性、盈利能力及技術壁壘。