槓桿ETF助長科技波動，為動量交易者創造機會

據彭博社周日報道，槓桿交易所交易基金的繁榮為交易員創造了從科技股日益劇烈的盤中波動中獲利的機會。

槓桿ETF通常每天重置其風險敞口，以維持指數或股票表現的目標倍數。在市場大幅波動期間，該過程可能需要在交易時段結束時進行大量買入或賣出。這些流動可能會強化當天的主導方向，並可能放大波動性。

這增加了人們對盤中動量策略的興趣，這些策略試圖在股票在交易時段繼續朝同一方向移動時獲利。

半導體股一直是特別肥沃的領域。

Premialab的數據顯示，4月至6月，專注於該行業的日內動量策略回報率約為8.1%，夏普比率為2.5。同期更廣泛的美國股票策略回報率為0.4%，夏普比率為0.8。

自2024年推出以來，Premialab跟蹤的實時半導體策略數量增加了兩倍多。自2021年底以來，涵蓋更廣泛美國科技行業的類似策略已增長約80%。

基本方法相對簡單。策略在股票較前一收盤價上漲超過預定閾值后買入，或在跌幅足夠大后做空該股票。該頭寸在交易日結束前平倉。

當市場出現大幅、持續的波動時，該策略往往會蓬勃發展，而當股市保持相對平靜或反覆逆轉方向時，該策略往往會陷入困境。

對於投資者來説，槓桿ETF的增長不僅僅是基金本身的表現。他們的機械日常再平衡可能會產生大量資金流，強化波動性股票的走勢，尤其是科技股和半導體股。這可能會增加短期價格波動，並可能為系統性動量交易者創造有利可圖的機會。這也意味着，除了公司基本面前景的變化外，一些極端的盤中走勢可能越來越多地反映市場結構和定位。

在最近的科技股拋售期間，這種壓力有所緩解。

彭博新聞社援引摩根大通策略師的話説，從6月初到7月29日，美國槓桿ETF通過每日再平衡出售了約1500億美元的股票敞口。他們的總資產較6月份的峰值下降了約700億美元。

在監管機構採取旨在抑制需求的措施后，韓國槓桿ETF的交易量也有所下降。

資產減少可能會暫時減輕再平衡流動的影響。儘管如此，策略師表示，在一些策略取得了2022年以來的最佳業績后，投資者對盤中勢頭的興趣仍然濃厚。

科技股的影響並不一致，因為期權配置可以放大或抵消槓桿ETF流量。

例如，英偉達就出現了顯着的看漲期權，抵消了與槓桿ETF相關的一些影響。美光科技曾經歷過期權配置，使經銷商面臨負的伽瑪風險敞口，這種設置可能會迫使對衝活動與股票走勢方向相同。

這種區別有助於解釋為什麼動量策略即使在同一行業的股票中也會產生顯着不同的結果。

如果投資者在最近的科技股拋售后繼續重建看漲敞口，該交易可能會重新獲得動力。8月初的大量看漲期權購買已經伴隨着對上漲風險敞口的重新需求。

對於長期投資者來説，更大的收穫是槓桿ETF已經變得足夠大，足以影響他們旨在跟蹤的股票。當市場波動時，強制再平衡和期權對衝可以將普通的舉動變成更大的舉動，即使基礎公司的變化相對較小。