底部已現？華爾街喊「抄底」，瑞銀：明年5000美元！

近來，黃金迎來一輪強勢反彈行情。

周五，受美國非農數據「爆冷」影響，市場大幅下調美聯儲年內加息概率，現貨黃金大漲超2%。

本周，金價收復4300美元關口，創下6月以來新高。

近五個交易日，金價累計漲幅已經超7%，為今年2月初以來最大周度漲幅。

瑞銀唱多

瑞銀最新指出，本輪金價反彈主要得益於三大力量驅動：

中國機構投資者增持黃金、黃金ETF資金持續淨流入，以及美日聯手維穩日元打消市場拋售美債的擔憂。

自2月底伊朗衝突爆發后，金價持續陷入頹勢。

直至7月，金價一度跌破4000美元，較1月峰值累計下跌約30%。

不過瑞銀大膽預判，明年上半年金價有望站上5000美元。

該行分析指出，此輪黃金上漲邏輯紮實，中長期前景受到幾個持久因素支撐：

首先，實際利率下行最終將會重新提振黃金投資需求。

瑞銀預計美國通脹將逐步降温，美聯儲今年將維持利率不變，並於2027年再度開啟降息周期。

貨幣政策轉向寬松的預期落地后，實際利率大概率走低、美元承壓走弱，進而拉動黃金的投資需求，為黃金營造利好環境。

其次，美元走弱與全球資產多元化配置浪潮，仍是支撐金價中期上行的兩大核心動力。

美元短期內或保持韌性，但美國高額財政赤字與對外赤字、投資者配置美元資產比例已然過高等結構性問題，決定美元后續仍存在貶值空間。

回顧歷史，美元走弱往往會大力助推金價上行，如今全球投資者紛紛謀求減少美元資產持倉、實現資產多元化佈局，同樣利好這款貴金屬。

另外，各國央行購金行為為黃金市場築牢穩固底部。

各國央行長期有意降低美元資產佔比，年度黃金購入規模有望維持高位。

今年二季度，各國央行大舉購入289噸黃金，創四年高位。瑞銀預測，全年央行購金總量將維持在750噸至1000噸區間。

此前，韓國央行時隔逾13年重啟黃金購買計劃，中國央行已連續21個月購金。

瑞銀指出，每當金價跌至4000美元或更低的時期，往往是佈局中長期黃金資產的良機。

不過該行也強調，金價短期仍存在回調風險。

如果油價暴漲，或是市場押注美聯儲政策偏向鷹派、債券吸引力提升，黃金大概率承壓。

黃金底部已現？

眼下，華爾街對黃金普遍樂觀。

德意志銀行策略師Michael Hsueh表示，金價自2024年8月進入的「爆發式價格行為階段」目前仍在延續。

從更長遠的歷史周期來看，黃金作為對衝通脹的工具屬性依然穩固。

Hsueh認為，有充足的理由相信2026年的金價低點已經出現。在經歷了階段性的震盪后，黃金正蓄勢待發，向年底的目標位發起衝刺。

他重申了德銀此前的預測，堅信黃金價格將在2026年年底觸及4600美元大關。

花旗則預測，基準情景下金價2026年四季度攀升至4500美元，2027年上半年觸及5000美元。

該行表示，此目標是假設霍爾木茲海峽緊張局勢緩和，以及美聯儲轉為較不鷹派。

短期仍存在諸多風險可能導致金價再度下探，包括地緣政治局勢的再升級、AI驅動的去風險操作，以及美聯儲持續鷹派立場。

Citadel Securities分析師魯布納則呼籲：現在是買入的絕佳時機。

他指出，美聯儲政策轉向鴿派、央行購金提速、CTA基金淨空頭持倉、期權盤面多頭信號積聚、散户資金待釋放五大共振驅動因素，將帶來黃金白銀非對稱上行收益。