黃金走勢即將逆襲？華爾街投行：現在是買入的絕佳時機

財聯社8月8日訊（編輯 劉蕊）儘管黃金在過去半年表現頹勢，但華爾街分析師預測，黃金價格走勢可能即將出現反轉。

美東時間本周五，城堡證券（ Citadel Securities）分析師斯科特·魯布納（Scott Rubner ）發佈報告，呼籲投資者開始配置黃金結構性敞口。值得注意的是，這使其2026年年初至今，首次建議投資者配置黃金敞口，稱當前貴金屬市場格局是「近數月來貴金屬領域最具吸引力的上行行情環境之一」。

五大共振因素共同驅動

自今年2月以來，黃金價格持續震盪走低。但魯布納判斷，接下來黃金價格有望反彈。這一判斷基於五大共振驅動因素。

首先是期權盤面信號。魯布納特意對SPDR黃金ETF和iShares白銀信託這兩隻產品做了詳盡分析。

針對SPDR黃金ETF，魯布納指出，隱含波動率正從低位抬升，同時看跌/看漲期權偏度已反轉至2月以來最深水平；從歷史規律來看，該盤面形態代表市場多頭信心正在累積。

機構研報寫道：「iShares白銀信託也出現相同走勢，隱含波動率開始上行，期權偏度出現顯著反轉。」這表明白銀市場正跟隨黃金，重新定價上行風險。

在持倉層面，魯布納的商品交易顧問（CTA）數據分析顯示，截至8月6日，黃金、白銀均處於淨空頭狀態，機構將該持倉現狀視作上漲助力。

研報表示：「宏觀環境持續向好，但市場持倉仍處於錯配狀態；一旦上行動能重啟，或將觸發程序化買盤，帶來又一需求來源。」

其潛在含義是：黃金價格一旦突破，會促使當前方向做錯的趨勢跟蹤基金展開平倉，進而催生自我強化的上漲行情。

第三，魯布納指出，市場正重新定價美聯儲將走向更為鴿派的政策路徑，這對無息資產構成直接利好，美元持續走弱進一步放大這一利多效應。

該機構還提出，美債市場與外匯干預相關擔憂，進一步鞏固黃金的儲備資產屬性；伴隨各國央行購金需求加速，這一邏輯也獲得更多市場認同。

第四，各國央行——尤其是中國央行的黃金採購是該需求邏輯的核心。

城堡證券整理的數據顯示，至少自2024年12月起，中國月度黃金採購量持續走高，推動全球官方部門黃金需求整體回暖。

第五，魯布納認為，散户投資者可能帶來最被低估的上漲動力。他觀察到，近期AI交易熱潮幾乎搶佔了散户對貴金屬的全部關注，大量潛在增量買家仍在貴金屬市場場外觀望。

研報寫道：「在AI交易佔據市場主流的背景下，貴金屬很大程度上被散户忽視；一旦行情動能形成，散户資金具備大幅迴流的空間。」

魯布納以今年1、2月的上漲行情作為近期實例：「1、2月的行情證明，散户資金可以迅速成為一股可觀的增量需求。」

綜上，五大驅動因素——美聯儲政策預期轉向鴿派、央行購金提速、CTA基金淨空頭持倉、期權盤面多頭信號、尚未釋放的散户資金，形成魯布納所説的罕見多因素同步共振局面。