美國就業市場意外「熄火」：7月非農負增長 勞動參與率跌至5年來新低

財聯社8月7日訊（編輯 史正丞）北京時間周五晚間，美國勞工統計局披露了一份令市場大呼意外的疲軟就業市場報告。

數據顯示，7月非農就業人數減少2.3萬人，市場預估增加約8萬人。

前兩個月的就業人數也出現顯著下修，其中5月從增加12.9萬人下修至增加6.3萬人，6月從增加5.7萬人下修至增加2萬人，兩個月合計減少10.3萬人。

（來源：美國勞工統計局）

這一出乎意料的負面數據加劇了人們對美國勞動力市場潛在疲軟的擔憂。過去一段時間里，美國就業市場一直深陷「低招聘、低裁員」的狀態，導致許多求職者面臨的機會寥寥無幾。

7月失業率報4.1%，市場預估為4.2%。不過失業率下降的主要原因是勞動力減少，美國的勞動力參與率（61.4%）已降至2021年2月以來的最低水平。若排除疫情時期，這將是20世紀70年代以來的最低水平。

家庭調查顯示，7月份勞動力總數下降，就業人數減少8.7萬人，求職者（即失業者）人數減少17.8萬人。勞動力市場的人數減少，意味着即便新增就業崗位減少，失業率也會出現下降。

行業細分數據顯示，7月就業疲軟主要集中在地方政府教育、零售和金融領域。

地方政府教育崗位減少5萬，主要體現了學校放暑假的季節性影響；零售業減少1.9萬，其中大型零售商和加油站裁員明顯；金融行業延續收縮趨勢，自2025年5月以來累計減少12.1萬個崗位，該行業被認為是最容易受到人工智能應用衝擊的領域之一。

相比之下，醫療行業仍在支撐就業市場，但7月新增崗位降至2.2萬，明顯低於過去一年平均水平。建築業新增2.2萬個就業崗位，可能與人工智能基礎設施建設有關。

與通脹直接相關的薪酬增速也出現放緩。7月平均時薪較上月上漲0.1%，較去年同期上漲3.2%，為5年多來最低增速。6月的漲幅分別為0.3%和經修正后的3.4%。

非農報告發布后，利率互換市場數據顯示，疲軟的就業數據打壓了交易員對美聯儲的加息展望。

利率掉期顯示，美聯儲在9月政策會議上加息的概率為40%，低於報告發布前的58%。市場仍完全預期美聯儲將在年內加息25個基點。

（來源：CME美聯儲觀察）

受此推動，美國各期限國債集體上漲。其中兩年期國債收益率跳水7個基點至4.17%；十年期國債收益率下跌近6個基點，至4.62%。近期備受關注的日元匯率也異動拉漲，1美元兑日元的匯率從158直線跳水至156.7。

得益於美聯儲近期加息概率下降，美國三大期指直線拉漲，其中納斯達克100指數期貨漲超1%；現貨黃金漲超2.5%，最新報價每盎司4350美元；現貨白銀漲超4%，報每盎司64.16美元。

（現貨黃金分鍾線圖，來源：TradingView）

對於這份報告，華爾街也在第一時間作出點評。

高盛資產管理多資產固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：「歷史不會簡單重複，但有時會呈現相似的節奏。過去三年里，這是第三次出現7月就業數據在盛夏期間出現動能放緩的情況。雖然即將公佈的通脹數據將最終決定政策走向，但就業增長放緩有助於支持美聯儲在9月維持利率不變。」

貝萊德投資組合經理Jeffrey Rosenberg也表示，就業數據的下修幅度令人擔憂，這使得他「不願意簡單地將這份報告歸結為噪音」而忽略，但真正引領市場方向的依然是通脹數據。

他説到：「今天的報告顯示經濟出現了一些放緩跡象。單個數據點並不能構成趨勢，但這是一個值得關注的信號，尤其是考慮到數據修正情況。就業數據本身存在較大噪音，但我不會完全不加考慮地把它丟到一邊。對於美聯儲而言，真正掌握方向盤的是通脹報告。工資數據傳遞出的信號是積極的，因為它顯示通脹壓力正在有所緩解。我們會在這個周末繼續討論這份報告，但它很快就會成為過去式，市場關注焦點將重新轉向通脹數據。」