國泰君安國際擬從港股私有化，國泰海通國際化佈局下的什麼大棋？

（來源：上觀新聞）

8月7日，國泰海通旗下國泰君安國際在香港聯交所發佈公告，宣佈國泰海通金控將採取「協議安排」方式，按照每股3港元價格收購國泰君安國際除國泰海通金控所持股票外的其他全部普通股股票，以實現國泰君安國際私有化退市。當天，國泰海通同步在上交所發佈公告，宣佈公司董事會審議通過國泰君安國際資本運作方案。

國泰君安國際2025年業績表現良好，公司全年實現收入62.30億港元，同比增長41%並創下歷史新高；稅后利潤躍升287%至13.45億港元。業內人士分析認為，國泰君安國際私有化，將顯著提升國泰海通對其管理效率，助力國泰海通整合境外業務資源，提升境外業務整體實力，加快實施國際化戰略。

私有化要約價每股3港元，對價約75億港元

國泰君安國際公告顯示，本次私有化要約價（註銷價）為每股3港元，全部以現金支付。根據聯交所公開資料顯示，目前國泰君安國際總股本為95.3億股，其中國泰海通金控持股權益約73.9%。據記者計算，國泰海通金控收購剩余股權需支付的私有化對價約為75億港元。港交所公告顯示，國泰海通金控已通過外部融資籌集本次私有化所需的全部現金金額。

后續，本次私有化在獲得國家發改委、上海市國資委或其地方主管機構及授權單位審批通過后，相關方案將提交股東審議批准，並隨后推進香港法庭的相關程序流程。

保護中小股東利益，提供具有吸引力的退出機會

本次國泰君安國際私有化要約價3港元，較公司最后交易日（7月22日）收市價每股2.08港元溢價約44.2%；較過去30天及90天平均收市價分別溢價46.5%及37.7%。「溢價率水平高於香港市場近年來私有化溢價率的中位數水平，處於市場合理水平。」業內人士表示，按2025年隱含市賬率計算，這一要約價對應的市淨率達1.8倍，遠高於香港同類可比證券公司市淨率中位數0.51倍及平均數0.52倍的水平。

業內人士還指出，近期港股上市券商股價表現不佳，本次私有化安排讓股東得以享有具有吸引力的溢價退出機會，實現投資回報的提升，充分體現了對於中小股東權益的保障。

深化集團國際化戰略佈局，解決境外子公司同業競爭

在打造國際一流投行目標指引下，國泰海通正在加速推進國際化戰略，全面提升境內外業務協同效能與跨境金融綜合服務能力。

「高盛、摩根士丹利等全球領先的投資銀行均採用單一上市實體結構，以更利於推行一體化戰略、更高效開展資本管理。」業內人士分析稱，本次私有化完成后，一方面國泰君安國際將成為國泰海通全資附屬公司，國泰海通可根據集團整體戰略對其經營方向、資源配置及重大事項進行直接決策與統一部署，顯著提升管理效率；另一方面也有利於國泰海通有效整合境外子公司資源，加強資本集約管理、夯實資本實力、增強風險抵禦能力，加快境外業務集中管理，提升跨境一體化聯動水平，進一步培育跨境金融優勢，提升國際競爭力，更好參與全球競爭、合作和資源配置。

在國泰君安證券與海通證券合併交割完成后，國泰海通曾明確作出承諾，將在五年期限內，妥善解決合併后旗下附屬企業與國泰君安國際之間可能存在的任何競爭性業務事項。若本次國泰君安國際成功私有化，國泰海通將成功兑現承諾，妥善解決境外子公司同業競爭問題。

原標題：《國泰君安國際擬從港股私有化，國泰海通國際化佈局下的什麼大棋？》

來源：作者：卓凝