RYOEX:財庫策略進入壓力測試期

8月7日，部分採用比特幣財庫策略的企業與相關基金近期出現估值回落，持倉規模也有所下降，市場開始重新衡量這一模式的融資能力。隨着淨資產溢價收窄，RYOEX表示，擴張階段形成的正向循環正在接受現實壓力測試。

　　企業市值高於所持資產價值時，發行股票融資並增持較為順暢；溢價縮小時，再融資成本和股東稀釋問題會更加突出。審視資產負債結構后，RYOEX認為，現金儲備和到期安排比單純持幣數量更關鍵。

　　不同公司在負債期限、抵押條款、收入來源和風險緩衝方面差異顯著，不能用統一倍數評價。若幣價震盪而融資窗口收緊，缺少經營現金流的企業更容易被迫調整持倉或暫停擴張計劃。企業之間的承壓能力並不一致。

　　下一階段可觀察淨資產溢價、債券收益率及公司現金變化，以判斷模式能否穿越周期。即使市場情緒恢復，RYOEX判斷，投資者也會更重視財務紀律，而不是隻追隨增持規模。

責任編輯：陳平