反向指標拉響警報！美銀牛熊信號觸及2021年以來最高紀錄

美國銀行最新的市場情緒監測顯示，投資者的樂觀程度已達到極致，這在歷史上往往是風險資產即將見頂的回撤信號。

根據哈內特（Michael Hartnett）領導的策略團隊發佈的報告，該行的「牛熊指標」已從9.4進一步攀升至9.7，創下2021年以來的最高紀錄。

美銀認為，近期股市漲勢的廣度不斷擴大、高收益債券資金大量流入以及信用利差的持續收窄，共同將投資者的情緒推向了危險的「極端看漲」區間。

在這種背景下，哈內特建議投資者應採取防禦姿態，而非盲目追高。他明確指出，當前的策略應該是「撤退與輪動」，而不是繼續「加倉」。爲了對衝潛在的經濟下行壓力、貨幣政策波動或人工智能熱潮可能帶來的負面波動，策略團隊建議將資產配置向防禦性板塊、長債及美元傾斜。

近期，半導體板塊在財報季的強勁表現下重新煥發生機，緩解了市場對AI漲勢難以為繼的擔憂。隨着歐美股市本周雙雙創下歷史新高，市場的多頭氛圍愈發濃厚。然而，這種繁榮之下暗藏波動隱憂。

目前，市場的目光正聚焦於即將公佈的美國非農就業報告。根據美銀引用的EPFR Global數據，截至8月5日的一周內，美股吸引了96億美元的淨流入，全年流入量有望創下歷史新高。但摩根正警告稱，若就業數據超預期強勁，可能會強化利率在更長時間內維持高位的預期，從而對當前的風險資產反彈造成衝擊。

在債市方面，10年期美國國債收益率目前穩定在4.67%附近。市場普遍預計7月非農就業人數將增加8萬人，失業率則維持在4.2%的水平。交易員們正試圖通過這些勞動力數據，探尋美聯儲下一步利率決策的蛛絲馬跡。

對於美聯儲的政策走向，Tressis首席經濟學家丹·拉卡列（Dan Lacalle）持保留意見。他表示，目前美國核心CPI與PCE數據並未顯示經濟存在過熱跡象，繼續加息對於抑制能源價格並無實際助益，反而可能傷及就業市場。拉卡列認為，在當前環境下，美聯儲進一步上調利率缺乏邏輯支撐。

與此同時，能源市場已提前做出反應。隨着市場避險情緒微升，WTI原油期貨與布倫特原油期貨價格在周五均錄得小幅上漲，這進一步複雜化了通脹預期的博弈。

在哈內特看來，當前的市場正處於一個微妙的轉折點。當所有的信號都指向「極致樂觀」時，投資者或許更應保持冷靜。