港股午后升幅微擴 恆指收漲0.54% 藥明生物（02269）升10.83%

金吾財訊 | 港股午后升幅微擴，截至收盤，恆指漲0.54%，國企指數漲0.39%，恆生科技指數漲0.78%。

藥明生物（02269）漲10.83%，聯想集團（00992）漲8.33%，藥明康德（02359）漲7.01%，九龍倉置業（01997）漲6.93%，百濟神州（06160）漲5.26%。萬洲國際（00288）跌3.10%，蒙牛乳業（02319）跌2.41%，恆基地產（00012）跌2.18%，銀河娛樂（00027）跌1.97%，金沙中國有限公司（01928）跌1.93%。

黃金股普遍上揚，潼關黃金（00340）漲6.74%，中國白銀集團（00815）漲6.67%，靈寶黃金（03330）漲6.55%，紫金黃金國際（02259）漲4.34%，中國黃金國際（02099）漲3.99%，山東黃金（01787）漲3.25%，紫金礦業（02899）漲3.12%。國元國際表示，本次金價上漲的核心傳導路徑清晰：就業與經濟數據降温，導致加息概率下降，進而帶動美債收益率與美元回落，最終使得黃金的持有機會成本下降。若后續非農就業等數據進一步確認勞動力市場放緩，市場交易邏輯可能由「擔憂繼續加息」轉向「加息空間受限」，甚至重新討論未來的政策寬松可能性。對於后市，研報判斷金價突破4200美元構成右側交易信號，市場正由「左側築底」轉向「右側突破」。但由於單月ADP數據指示意義有限，且金價在4300美元附近面臨技術壓力位，可能遭遇獲利了結與前期套牢盤雙重壓力，因此尚不能確認新一輪單邊上漲已完全確立。行情能否延續，需觀察美國非農數據是否能繼續低於預期、美債收益率能否穩定回落，以及金價能否在回踩中守住4160美元左右的支撐位。該行強調，港股黃金板塊此前已較充分反映利空因素，調整充分。

博彩股走低，美高梅中國（02282）跌7.76%，新濠國際發展（00200）跌3.84%，澳博控股（00880）跌2.04%，銀河娛樂（00027）跌1.97%，金沙中國有限公司（01928）跌1.93%，永利澳門（01128）跌1.03%。高盛發表研究報告指，美高梅中國第二季業績符合該行及市場預期，物業EBITDA為23.3億元，按季跌5%，符合市場預測介乎22億至24億元區間之內。若剔除低於假定理論的VIP贏率因素，經調整后EBITDA為約23.5億元，按季跌8%，按年跌3%。該行引述管理層指，在世界盃結束后約兩星期已重新觀察到強勁的積壓需求釋放，訪客量及博彩量均按周顯着回升，過去一至兩周行業每日博彩收入已重返首季水平，而美高梅表現更跑贏大市。高盛估算7月份行業賭收或接近210億澳門元，按年跌幅收窄到5%至6%，對比6月跌幅達12%。

九龍倉置業收漲6.93%，摩根大通發表研究報告指，經常被市場視為「長年審慎」的九龍倉置業管理層對經營環境前景看法轉至「樂觀」，為市場帶來驚喜，是公司多年來首次展現較高信心，認為最困難時期已經過去。同時，公司出乎預期修改派息政策，將派息比率由65%上調至90%。摩通指出，雖然今年下半年基數較高，但預期海港城的租户銷售額將維持按年正增長，並跑贏大市，又預計2027財年的續租租金調整比率或會轉正。隨著時代廣場對業績的拖累減輕，預計公司2025至28財年的盈利複合年增長率達4%。該行將九置評級由「中性」上調至「增持」，目標價由23港元大幅升至35.7港元。

再鼎醫藥（09688）漲18.38%，花旗發表報告指，再鼎醫藥次季產品收入按季改善約11%至約1.06億美元，符合該行和市場預期，令該行更有信心其中國業務可於2026年下半年企穩，並按管理層指引於2027年恢復顯著增長。該行指，焦點日益轉向即將到來的管線催化劑，並繼續視zoci為主要價值驅動因素。該行將再鼎醫藥（ZLAB）美股目標價由44美元上調至45美元，已計入Tivdak獲國家藥品監督管理局批准后的影響，部分被2026財年KarXT收入下調，以及假設Vyvgart因2027年皮下注射劑型國家醫保談判而面臨的定價壓力所抵銷。評級「買入/高風險」。

萬洲國際跌3.1%，大摩近日發佈研報稱，由於萬洲國際中國包裝肉業務因前期市場推廣投入上升及產品組合改變，導致單位利潤同比下降，同時美國包裝肉及屠宰業務於次季的利潤受壓，因此預期集團第二季整體經營溢利將同比錄得中至高單位數跌幅。大摩略微下調萬洲今年盈利預測約4%；目標價由12.7港元調降至11.4港元。

廣發證券表示，港股方面，Q3迎來超跌修復窗口期，但后續仍有流動性收緊壓力，本輪反彈持續性和幅度可能較難把握。港股盈利修復缺乏彈性，流動性仍是市場的核心定價變量。本輪AI產業周期的利潤更多集中於上游硬件，而港股互聯網平臺仍處於資本開支擴張和行業競爭加劇階段，盈利預期尚未形成穩定支撐。下半年流動性壓力可能后移，但不會真正消失。