4只產品跌進全市場倒數10名，中信建投基金拿什麼面對基民？

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來源：於見專欄

　　作者：虞爾湖

　　母公司要規模，它就靠貨基和專户衝量。行業拼權益，它的股票基金只剩不足1億元。基民要業績，它交出4只全市場倒數的產品。團隊要穩定，它10天走掉7名骨干。2025年那份同比增長23.78%的規模數據，曾讓市場對這家公司抱有幻覺，而2026年開年以來接連曝出的人事地震和產品潰敗，把幻覺擊得粉碎。

　　2026年3月末，中信建投證券交出了一份漂亮的2025年年報，歸母淨利潤94.39億元，同比大增30.68%，逼近百億關口。

　　年報里，全資子公中信建投基金的數據看上去同樣喜人，資產管理規模1759.89億元，同比增長23.78%，專户規模增速更是達到43.24%。

　　然而數字的光鮮掩蓋不了肌體的虛弱。就在年報發佈后不到一個月，這家券商系公募接連爆出10天7名核心員工集中離任、董事長換帥、4只產品跌入全市場近三年業績倒數10名等負面消息。規模衝上千億又跌出千億，權益類產品萎縮到不足1億元，53只迷你基金掙扎在清盤線邊緣。

　　中信建投基金這家成立13年的公募，正在暴露出規模、業績、人才三條戰線上的系統性失衡。

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規模虛胖，貨基撐起半壁江山

　　單看1759.89億元的總規模，中信建投基金似乎正處在歷史最好的時候。拆開結構看，增長的水分立刻顯現。

　　公募部分1072.57億元的管理規模里，貨幣基金佔據了絕對大頭。截至2026年4月，其貨幣型基金規模521.63億元，佔比52.8%，債券型基金323.54億元，佔比32.8%，兩者合計超過85%，而股票型基金規模竟然不足1億元。

　　一家背靠頭部券商、坐擁投行研究資源的公募，權益產品線萎縮到近乎清零的程度，這在整個公募行業都屬罕見。

　　真正反映公募競爭力的非貨規模，走勢更是難看。

　　wind數據顯示，中信建投基金非貨規模從2024年末的625.61億元降至2025年末的551.79億元，到2026年一季度末進一步縮水至448.58億元。

　　也就是説，2025年總規模23.78%的增幅，主要靠低費率的貨基和專户衝量堆出來，含金量可想而知。2026年一季度末，公司管理規模已經跌出千億陣營，全部公募規模排名行業第70位，非貨排名掉到第81位。

　　據於見專欄觀察，其規模的虛胖直接壓低了賺錢能力。

　　2025年中信建投基金營收3.73億元，同比僅增長2.19%，淨利潤0.7億元。1700多億的盤子只換來3億多的收入，費率之低、結構之差一目瞭然。

　　作為對比，母公司中信建投證券一年賺94.39億元，基金子公司貢獻的利潤佔比不到0.8%。年報里還有一個細節值得玩味，母公司報表口徑的基金管理業務淨收入從2024年的5.77億元下滑到2025年的5.57億元，不增反降。淨利潤40%的增幅，更多是壓成本壓出來的，而不是主業擴張掙出來的。

　　此外，產品端的淤積同樣觸目驚心。

　　公司旗下131只基金中，有53只規模不足5000萬元，佔比超過4成，扎堆在清盤紅線邊緣。這些產品既創造不了多少管理費，又消耗投研和運營資源，還得年年為保殼費心。重數量輕質量的發行策略，正在把公司拖入產品淤積的泥潭。

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業績塌方，管理費分文不少

　　如果説規模問題還可以用行業環境解釋，業績問題就沒有藉口了。

　　wind數據統計，2023年至2025年全市場業績排名倒數10名的基金里，中信建投基金一家佔了4席。中信建投智享生活a近三年累計淨值下跌43.58%，中信建投低碳成長a跌36.81%，中信建投科技主題6個月持有a跌36.10%，中信建投智信物聯網a跌31.73%。

　　這4只產品全部出自同一位基金經理周紫光之手，其在管6只基金中4只任期回報跌幅超過40%，任職時間最長的一隻已經超過5年。

　　基民深度套牢，公司的管理費卻收得穩穩當當。

　　2023年至2025年，低碳成長a合計收取管理費3593.89萬元，智信物聯網a收了1472.52萬元，連規模只剩幾千萬的智享生活a也收了475.68萬元。

　　虧得越多、收得越穩，這種旱澇保收的商業模式，正是公募行業最受詬病的頑疾，而中信建投基金把它演繹到了極致。

　　有意思的是，周紫光曾在2022年取得全市場第10名的成績，公司顯然一直把這塊舊招牌當作遮羞布，對其連續多年墊底的表現聽之任之。

　　周紫光自己在定期報告中承認，持倉不具備新興產業特徵，因此表現較弱。認錯態度很好，但4年多過去，虧損仍在擴大，基民等不到實質性的調倉糾錯，也等不到公司層面的人事問責。

　　業績塌方不是個例。

　　成立於2021年7月的中信建投量化精選6個月持有混合，運作近5年，截至2026年5月21日成立以來收益率為負，累計淨值仍在1元面值以下。持有期產品把投資者鎖在里面，基金公司到期交出虧損答卷，這類產品對渠道信譽的透支是長期的。

　　公司在2025年年報宣傳中強調16只基金近三年排名進入市場前20%，這個成績固然存在，但頭部產品撐起的門面，遮不住尾部產品大面積的潰爛。

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人事震盪，投研根基松動

　　業績和產品的病根，最終都指向人。

　　2026年3月23日至4月1日，短短10天內，中信建投基金7名核心員工集中離任，公司卻沒有發佈任何正式人事公告，全部信息來自中國基金業協會從業系統的註銷記錄。3月23日，3人從業資格同日註銷。3月27日，投研條線核心員工和傳媒互聯網團隊資深分析師離任，后者離職3天后就入職了同行公司。4月1日再有3人註銷，其中包括從母公司投行部調任過來、負責投行業務整合的跨條線關鍵人物，離職后直接回流中信建投證券。

　　10天3個批次，覆蓋權益研究、量化、傳媒互聯網、投行協同、銷售多個條線，這種密度的集體出走，很難用正常流動來解釋，市場普遍將其解讀為團隊層面的結構性動盪。

　　動盪並未止步於基層。

　　4月23日，董事長黃凌因工作安排離任，總經理金強轉任董事長，同時代為履行總經理職務，期限不超過6個月。一把手離任、二把手升格兼任，總經理職位實際懸空半年，這種安排在公募行業通常意味着股東層面對公司發展方向尚未想明白。

　　金強出身營業部體系，是典型的經紀業務干部，銷售基因強，投研基因弱。在一家權益投研已經近乎癱瘓的公司，由渠道背景的高管長期掌舵，投研重建的優先級能排多高，要打一個問號。

　　人才流失還在向新業務條線蔓延。

　　reits是公司近年發力的方向，但5月中信建投國家電投新能源reit基金經理徐程龍因個人原因離任，7月首農商業reit成立不到兩個月，原基金經理張梅就因個人原因註銷資格走人。

　　投研留不住人，量化核心王鵬2月和5月連續卸任產品，量化精選成立5年虧損，接力棒交到入職不久的年輕人手里。一家公募最值錢的資產是投研團隊的穩定性，而中信建投基金2026年春天上演的，恰恰是根基性的松動。

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結語

　　中信建投基金的困境，本質上是一家券商系公募戰略定位模糊的困境。

　　母公司要規模，它就靠貨基和專户衝量。行業拼權益，它的股票基金只剩不足1億元。基民要業績，它交出4只全市場倒數的產品。團隊要穩定，它10天走掉7名骨干。2025年那份同比增長23.78%的規模數據，曾讓市場對這家公司抱有幻覺，而2026年開年以來接連曝出的人事地震和產品潰敗，把幻覺擊得粉碎。

　　對中信建投證券而言，基金子公司0.7億元的淨利潤在94億元的盤子里無足輕重，或許正因為無足輕重，才長期得不到刮骨療毒式的整頓。但對持有那53只迷你基金、那4只深虧產品的基民來説，這家公司欠一個交代。新掌門金強的代行期限是6個月，留給中信建投基金證明自己的時間，恐怕也不會太多。

　　【天眼查顯示】 中信建投基金管理有限公司，成立於2013年，中信建投成員，位於北京市，是一家以從事資本市場服務為主的企業。企業註冊資本45000萬人民幣，超過了89%的北京市同行，實繳資本45000萬人民幣。