黃金牛市又要來了？知名機構：兩大逆風將轉為順風，現在是建倉好時機！

財聯社8月6日訊（編輯 黃君芝）華爾街知名宏觀分析機構BCA Research最新表示，黃金近期的回調可能已經結束，因為此前對貴金屬構成壓力的關鍵宏觀不利因素開始消退。該公司認為，實際利率可能已經達到峰值，美元最終將從對黃金的不利因素轉變為有利因素。

在春季表達了中性立場后，BCA Research首席大宗商品策略師Roukaya Ibrahim現在認為黃金具有吸引力，並建議投資者開始建立黃金倉位，止損位設在每盎司3,900美元。

該公司在最新報告中表示：「實際利率對黃金的不利影響最嚴重的時期可能已經過去。」報告還補充説，雖然與中東相關的地緣政治風險仍可能造成短期波動，但其基本預期是美國實際利率在未來幾個月內將保持總體穩定，這將有助於黃金觸底反彈。

本周三，金價突破每盎司4250美元，創下七周新高，再次吸引全球投資者關注。截至發稿，現貨黃金在4300美元/盎司下方徘徊。Ibrahim在接受最新採訪時表示，投資者應該減少對通脹的關注，更多地關注實際收益率的前景。

她表示：「現在建議買入的根本原因在於，實際利率和美元不會再進一步上漲，而且這種不利因素已經消失。」Ibrahim還指出，儘管近期宏觀經濟形勢不利，但黃金價格此前仍維持在每盎司4000美元的水平。

BCA Research還報告指出，在經歷了數年央行購金主導傳統市場驅動因素之后，黃金已迴歸宏觀資產的主要交易模式。該研究機構認為，實際利率和美元再次成為決定金價的主導力量，而央行購金如今的作用更多在於支撐市場，而非推動金價進一步上漲。

美聯儲風險不大

儘管市場已經將美聯儲進一步收緊政策的預期計入價格，但Ibrahim表示，她認為政策制定者比目前預期更加鷹派的風險很小。

「即便美聯儲加息，我認為加息幅度也不會超過市場已經消化的預期。除非油價出現顯著且持續的飆升，從而大幅推高通脹預期，否則加息的可能性很低。」她補充道。

這一觀點支撐了BCA Research對黃金的看漲立場。Ibrahim表示，黃金價格上漲並不需要降息前景，只需要市場確認實際收益率峰值已經過去即可。

她説道：「機會成本帶來的不利影響將會緩解，並轉為有利影響。這並非因為美國經濟即將崩潰，而是因為緊縮政策的預期已被市場消化。」

BCA Research還反駁了黃金主要是一種通脹對衝工具的普遍觀點。該公司認為，只有當通脹削弱人們對美聯儲的信心並壓低實際收益率時，黃金纔會受益。

報告指出：「黃金作為通脹對衝工具的能力被高估了。決定黃金錶現的並非通脹，而是實際利率。只要通脹預期保持穩定，美聯儲保持信譽，通脹上升初期就會推高實際收益率，從而對黃金構成壓力。」

而且，即使再次出現石油引發的通脹衝擊，Ibrahim也預計實際利率的任何上升都將是暫時的。

她表示：「如果物價和通脹雙雙飆升，那麼人們的關注點很可能會很快從通脹問題轉向經濟增長問題。這種轉變最終會抑制美聯儲的鷹派立場，併爲黃金價格‘觸底’。」

結構性支撐穩固

最后，該公司強調，結構性因素將提供長期支撐，包括外匯儲備減少對美元的依賴以及各國央行持續的黃金購買。

儘管BCA Research認為官方部門的黃金購買速度可能已經達到峰值，但它認為，持續的購買行為仍然支撐着高位金價，並且除非各國央行轉變為淨賣方，否則金價應該不會回落到2022年的水平。

從長遠來看，BCA也預計隨着結構性壓力的增加，美元將會走弱。

報告總結道：「美元將從對黃金的不利因素轉變為有利因素。」