美國「賣歐元救日元」震驚歐洲：交易完才通知拉加德，金融同盟裂痕隱現

美國上周五為提振日元而實施的匯率干預行動，讓歐洲央行措手不及。知情人士透露，華盛頓方面在完成交易后才通知位於法蘭克福的歐洲央行，而此次行動涉及拋售歐元、買入日元。

多名瞭解情況的人士表示，歐洲央行是在交易執行完成后才獲悉美國通過出售歐元支持日元。其中一名人士稱，歐洲央行行長拉加德與美國財政部長貝森特於上周六就此次干預進行了溝通。

這一缺乏事前協調的做法，被部分歐洲央行高級官員視為打破西方貨幣當局長期合作慣例的罕見事件。

過去數十年，美國、歐洲和日本的央行及財政部門在外匯市場干預問題上通常強調協商和相互信任。自二戰以來，西方貨幣當局一直將這種協調機制視為維護金融穩定的重要基礎。

一名熟悉歐洲政策討論的人士向英國《金融時報》表示，美國通過紐約聯儲代表財政部執行的歐元拋售行動「非常引人注目」且「令人遺憾」。

「這從未發生過。」該人士表示，並稱數十年來推動金融穩定和經濟增長的西方央行合作關係可能因此受到影響。

美國財政部則表示，外匯穩定基金（ESF）的儲備資產配置決定無需與外國政府或央行協調。

美國財政部發言人稱：「關於ESF資產配置的決定由美國財政部作出，並考慮財政部和美聯儲對市場流動性、估值及其他相關因素的評估。」

該發言人補充稱：「根據該權限，財政部上周在ESF內重新配置了儲備資產。」

特朗普政府一名高級官員迴應稱：「我們尊重與國際同行私下討論的保密性，不像歐洲央行那樣。」

歐洲央行和紐約聯儲均拒絕發表評論。

美國此次沒有直接拋售美元，而是選擇賣出歐元、買入日元，引發市場關注。

分析人士認為，如果美國直接拋售美元支持日元，可能被解讀為削弱美元價值，與貝森特長期強調的強勢美元政策相沖突。

此外，市場人士還猜測，美國參與日元干預可能與國債市場有關。由於美國長期借貸成本接近近19年來高位，華盛頓可能希望阻止日本通過出售美國國債干預匯市。

根據日本央行暫定數據，分析人士估計，日本政府僅在兩天內可能投入約13.8萬億日元（約870億美元）支撐日元。

瑞穗分析師中島正之（Masayuki Nakajima）表示：「日本似乎在僅僅兩個交易日內投入的資金就超過了此前創紀錄的干預行動（4月和5月的11.73萬億日元），這凸顯了當局對日元快速貶值的擔憂。」

美日「武器化」日元干預：外匯市場重新定價政策風險

美日此次聯合支撐日元的行動，正在改變投資者對外匯市場風險的判斷。

日本此前曾多次干預匯市，但此次行動規模更大，並獲得美國政府公開支持。據報道，干預通過歐元兑日元交叉匯率執行，而非傳統的美元兑日元市場操作，同時伴隨明確政治信號。

部分市場人士認為，這意味着外匯政策正在重新成為影響資產價格的重要變量。

莫尼克斯集團專家董事傑斯珀·科爾（Jesper Koll）表示：「日本財務省和美國財政部已成功將日元武器化。」

他認為，此次行動已經超越傳統匯率管理，因為兩國協調利用公共資產負債表影響市場心理。

「當日益稀缺的國家資產被兩個主要主權國家協調一致地用於同一目標時，市場將不得不傾聽。」科爾表示。

科爾認為，此次干預還釋放出不同於過去的政治信號。

通過將政治支持與金融資源結合，美國和日本試圖提高市場做空日元的成本，使交易者在建立空頭頭寸時考慮政策風險。

康奈爾大學教授埃斯瓦·普拉薩德（Eswar Prasad）認為，此次行動更多是一種防禦性措施，但也反映出外匯政策正在越來越多地與地緣政治聯繫在一起。

「貨幣市場干預顯然已帶有地緣政治色彩。」普拉薩德表示。

他認為，特朗普政府似乎更傾向於支持被認為符合美國優先事項的國家央行。

部分分析人士將此次行動與美國政府此前支持阿根廷比索的措施相比較。2025年9月和10月，特朗普政府曾通過財政部外匯穩定基金向阿根廷央行提供200億美元貨幣互換，並在公開市場購買比索。

戰術輪換管理公司首席投資策略師邁克爾·蓋德（Michael Gayed）表示：「貝森特是共同的主線。同一個財政部，同一個外匯穩定基金，同樣的將外匯操作作為治國工具的操作手冊。」

他表示：「幫助阿根廷是爲了扶持一個朋友。」

量子策略公司策略師大衞·羅奇（David Roche）認為，美國此次行動的動機可能不僅涉及金融穩定或美國國債市場，也包含政治因素。

「他可能只是想為他的朋友高市早苗做點好事。」羅奇表示。

美國財政部未迴應CNBC的置評請求。

市場開始重新考慮政策干預風險

策略師認為，此次干預正在改變投資者對貨幣交易的理解方式。

Global X ETFs投資策略師比利·梁（Billy Leung）表示：「它特別改變了套利交易的邏輯。」

長期以來，日元一直是全球套利交易的重要融資貨幣。投資者通常低成本借入日元，再投資於其他地區收益率更高的資產。

梁表示，如果市場將政府干預視為一種主動且協調的風險，投資者可能減少大規模日元空頭頭寸，並尋找其他融資貨幣。

他認為，更廣泛的影響在於，「貨幣政策本身」正在重新成為市場風險來源。

如果投資者轉向歐元等其他融資貨幣，全球主要外匯市場的資金配置方式可能發生變化。

道富投資高級固定收益策略師馬薩希科·盧（Masahiko Loo）表示，此次事件意味着交易員未來需要更多考慮地緣政治因素。

「最大的轉變在於，交易員現在有了一個新的變量需要定價：政策反應函數，而不僅僅是宏觀基本面。」他説。