【券商聚焦】中金公司：2026年跨境電商景氣向上 跨境電商頭部賣家或迎經營反轉

金吾財訊 | 中金公司表示，2020-2023年疫情背景下海外電商滲透率提升，疊加歐美消費補貼、國內平臺出海等多重催化，跨境電商賣家加速湧入，推動行業競爭加劇；2024年起中美貿易摩擦制約海外業務拓展，加之電商平臺規則收緊、流量扶持退坡、跨境税收申報及物流監管趨嚴等，行業經營壓力持續抬升，中小賣家壓力凸顯。2026年起，隨貿易環境趨於平穩、庫存壓力消化及尾部企業出清，該機構認為頭部跨境賣家經營或迎底部反轉，頭部賣家或強者愈強。全球行業快速擴容，中國賣家領跑，單體規模仍存提升空間。跨境電商高效對接國內優質生產及海外質價比需求，供需兩旺下行業快速擴容，品牌型、供應鏈型、平臺型賣家多點開花。

該機構指，產品品牌為基，敏捷供應鏈、數字化及AI轉型築就賣家護城河。1）產品品質為跨境賣家底層能力，品牌型賣家側重產品差異化，以自有品牌實現提質成長，供應鏈型賣家側重多品類快速響應，以穩定供應支持業務開拓；2）敏捷供應鏈決定運營效率，小單快反的柔性供應鏈為競爭核心，品牌型賣家以流程化生產、原材料集採等提升周轉，供應鏈賣家以靈活採購加快響應；3）數字化及AI轉型實現集中調度，跨境電商業務鏈條長，賣家需藉助AI工具及數字化管控，實現資源集中調度，精細化運營提升人效。

風險提示：地緣政治及貿易摩擦風險；平臺規則變化；行業競爭加劇；海外需求不及預期；匯兌變化；原材料價格上行風險。