礦企轉戰AI遇冷：華爾街不再為轉型故事買單

據 Woofun AI 消息，比特幣挖礦商加速向人工智能領域轉型，但華爾街對此類敍事的熱情已大幅消退。隨着 AI 託管服務逐漸常態化，投資者不再盲目追捧基礎設施擴張，而是轉向對執行效率與長期盈利能力的嚴苛審視。

回顧早期市場狂熱期，轉型故事曾引發股價劇烈波動。Core Scientific (CORZ.US) 與 CoreWeave 簽署初步託管協議后，股價飆升 40% 以上；Applied Digital (APLD.US) 憑藉首份 CoreWeave 租賃協議，股價漲幅接近 49%；TeraWulf (WULF.US) 因首筆 Fluidstack 業務，股價更是暴漲近 60%。彼時，市場更看重合作概念而非實際收益，任何頭部 AI 公司的簽約都能觸發資本狂歡。

然而，近期大額合同下的股價反應趨於温和，利潤邏輯成為核心變量。TeraWulf (WULF.US) 與 Anthropic 簽訂 401 兆瓦級租賃協議，股價僅微漲 5%；CleanSpark (CLSK.US) 價值 66 億美元的 AI 託管協議帶來近 9% 漲幅；Bitdeer (BTDR.US) 的新 Tydal 合同雖短暫推升股價 12%，但收盤時漲幅已完全回吐。

Woofun AI 整理數據顯示，儘管每兆瓦簽約項目的年化營收水平呈上升趨勢，表明 AI 託管合同利潤可觀，但投資者更關注融資狀況與執行細節，而非合同表面金額。

宏觀指數回調進一步印證板塊整體降温趨勢。追蹤 AI 數據中心及數字基礎設施上市公司的 TheEnergyMag TEM 人工智能基礎設施增長指數，較 6 月峰值下跌約 28.5%。

與此同時，費城半導體指數較 7 月峰值回撤近 17%。即便 AI 基礎設施需求依然強勁，資本已從概念炒作轉向謹慎評估，標誌着行業進入理性洗牌階段。