【券商聚焦】華泰證券：AI硬件有望在定價「業績持續性」的過程中迎來反彈

金吾財訊 | 華泰證券認為，產業趨勢行情的演繹節奏通常有共性特徵。該機構主要覆盤2020-22年的新能源行情，從產業趨勢的強度和市場定價的熱度出發，構建了行情的信號跟蹤體系，以判斷本輪AI硬件行情的定價節奏。但本輪AI行情的趨勢與空間或更勝過往，歷史不會完全重演。該機構認為，在資金共識較強，產業鏈盈利二階導拐點初現，下游需求指標二階導拐點或在3Q26，擁擠度處於高位的背景下，第一階段的上漲至6月或已形成業績彈性的高定價區間。7月以來，隨着擁擠度壓力消化以及估值超調跡象顯現，且原材料價格仍上漲，該機構認為基準情形下，在海外市場企穩、中報逐步落地后，AI硬件有望在定價「業績持續性」的過程中迎來反彈。配置上向「以量驅動」，訂單和業績能見度較高的環節集中。若中報產業鏈盈利二階導重新拐頭向上，下游出現新的應用場景或商業模式拉動硬件需求，則「業績彈性」有望再定價。金吾財訊 | 華泰證券認為，產業趨勢行情的演繹節奏通常有共性特徵。該機構主要覆盤2020-22年的新能源行情，從產業趨勢的強度和市場定價的熱度出發，構建了行情的信號跟蹤體系，以判斷本輪AI硬件行情的定價節奏。但本輪AI行情的趨勢與空間或更勝過往，歷史不會完全重演。該機構認為，在資金共識較強，產業鏈盈利二階導拐點初現，下游需求指標二階導拐點或在3Q26，擁擠度處於高位的背景下，第一階段的上漲至6月或已形成業績彈性的高定價區間。7月以來，隨着擁擠度壓力消化以及估值超調跡象顯現，且原材料價格仍上漲，該機構認為基準情形下，在海外市場企穩、中報逐步落地后，AI硬件有望在定價「業績持續性」的過程中迎來反彈。配置上向「以量驅動」，訂單和業績能見度較高的環節集中。若中報產業鏈盈利二階導重新拐頭向上，下游出現新的應用場景或商業模式拉動硬件需求，則「業績彈性」有望再定價。