直擊國泰航空業績會：燃油成本大漲67%仍賺62億港元，稱「燃油價格壓力下半年將持續」

民航業持續處於動盪，這家香港航司仍錄得增長。

8月5日，國泰航空（00293.HK，下稱「國泰集團」）發佈2026年中期業績報告，上半年國泰集團（包括航空公司、附屬公司及關聯公司）錄得總收益680.61億港元，同比增長25.3%；股東應占溢利62.43億港元，較去年同期37億港元增長約71%。

董事會宣佈派發中期股息每股普通股26港仙，共計16億港元，對比2025年上半年中期股息增加30%。

時代財經現場注意到，大股東太古集團董事長白德利首次出席國泰業績發佈會。今年5月，白德利正式出任國泰集團主席；此前其任職國泰集團非常務董事。

業績會上，管理層就燃油成本翻倍、運力規劃、票價定價等問題進行迴應。

轉機需求刺激客運量增長，盈利超三大航

「與2025年同期相比，上半年無論是客運量，還是載貨量都有大幅度的增長。」白德利在業績會上指出。

其中客運板塊增長明顯。國泰集團核心板塊為國泰航空、國泰貨運及香港快運。2026年上半年，國泰客運收益為432.03億港元，同比增長26.3%；國泰貨運實現收益138.06億港元，同比增長23.9%。香港快運則持續錄得虧損約7300萬港元，較2025年同期虧損5.24億港元收窄。

事實上，今年上半年民航業略顯動盪。時代財經注意到，目前已披露的內地三大航（國航、東航、南航）均預告上半年虧損，累計淨虧損近90億元。

除了因持有國航股票帶來的14億港元一次性收益外，國泰集團業績增長的關鍵在於中東地緣衝突、運力鋭減帶來的香港轉機客流上升。白德利直言，第二季中東局勢促使途經香港的過境客運量增加，強勁需求帶動國泰航空收益增長。

「我們善用自身網絡，鞏固香港國際機場的樞紐地位。」白德利稱。一直以來，香港沒有本土航線，因此國泰集團業務高度依賴跨境與國際航空市場。

國泰顧客及商務總裁劉凱詩進一步指出，除了亞洲飛歐洲航線外，澳大利亞飛歐洲、印度飛美國等航線上，不少原本通過中東中轉的乘客，都開始選擇香港此類轉機航點。

業績數據變化也反映了這一趨勢。以受影響最大的中歐航線為例，財報顯示，上半年國泰航空在歐洲的可運載量同比大漲18.8%，整體運載率上漲1.7個百分點至90.2%；收益率則增長了15.4%。

地緣政治導致的增長趨勢是否得以延續？劉凱詩坦言，中東是一個非常重要的樞紐，儘管近期不少貨運及客運的客户轉變習慣，但國泰集團並不認為這是結構性的變化。「當中東局勢緩和過來的時候，有一部分的客運和貨運的需求會迴流到中東。」

展望下半年，國泰集團行政總裁林紹波對接下來客運及貨運業務整體持審慎樂觀態度。

其指出，客運方面上半年的旺盛需求預計將延續至第三季度，尤其是第三季度旅遊需求依然強勁；不過第四季度目前尚難判斷，仍需視中東局勢及宏觀經濟環境變化而定。全年來看，國泰集團有望達成2026年客運運力增長約10%的目標。

燃油成本攀升67%，管理層迴應定價爭議

燃油價格上漲及成本控制，成為業績會上被反覆提問的話題。

二季度起，不少航司的業績或多或少受到了航油成本波動的影響。儘管中東運力鋭減刺激轉機客流上升，但林紹波直言，由於中東局勢導致航空燃油價格大幅攀升，第二季度航空燃油成本較第一季度有接近一倍的增幅，為第二季度的業務帶來挑戰。

半年報顯示，國泰上半年的燃油成本總額同比增長67%至241.02億港元，增長原因來自平均飛機燃油價格上升53.2%及耗油量增加9%。

林紹波指出，第一季度時航空燃油價格每桶低於90美元，到4、5月時一度超過200美元每桶；6月略有回落，但回升后近兩個月又攀升至125—150美元每桶。「我們預期下半年會持續這一態勢。」

對此，國泰集團通過燃油套期保值、動態調整燃油附加費等方式來應對燃油成本上漲壓力。近期，國泰航空就宣佈，鑑於航空燃油價格近期的升勢，自2026年8月1日起上調客運燃油附加費。林紹波指出，這兩項措施在第二季度僅能抵消燃油成本上漲的一半。

也有市場聲音質疑航司是否借燃油費上漲之名進行漲價。對此，林紹波迴應稱，國泰集團佔據香港國際機場約50%的市場份額，需要與140多家航空公司競爭，這決定了其價格必須維持具有競爭力的水平。

「我們的基本票價取決於市場的供應和需求。」上半年，國泰航空整體載客率達87.5%，創下2005年以來同期新高，林紹波認為這一數據印證了當前定價貼合市場實際需求。

在運力投入上，劉凱詩稱今年會繼續拓展運力供應，上半年運力容量上升12%，國泰集團希望持續用新增供應量來匹配客運需求。

至於接下來若油價持續高漲是否會縮減航線，林紹波迴應稱將盡力保障客運和貨運的運力，「這些運力對香港作為國際航空樞紐而言是非常重要的，對香港的經濟而言也是非常重要的。」