華爾街因美聯儲改革「哀嚎」，戴蒙力挺沃什：這很有遠見！

美聯儲新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任伊始，便對美聯儲長久以來的溝通傳統揮起了「手術刀」。這種力求精簡、減少干預的策略，讓習慣了被政策「餵飯」的華爾街感到極度不適。然而，在這場政策轉型的風暴中，全美最大銀行的掌門人——摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）卻堅定地站在了沃什這一邊。

戴蒙在接受採訪時毫不掩飾對沃什改革的推崇，稱其做法具有「非凡的意義」。面對同行和分析師們的集體抱怨，戴蒙的評價顯得頗為辛辣。他直言不諱地指出，華爾街現在的反應就像是「受驚的小豬在嗷嗷叫」，而這種因政策透明度降低而產生的焦慮，在他看來並不足以成為阻礙改革的理由。

沃什此次引發爭議的核心在於，他正在打破所謂「前瞻性指引」的慣例。過去十多年，美聯儲傾向於清晰地預告利率路徑，以此穩定投資者預期。但沃什似乎更希望市場能夠「看球本身，而不是盯着裁判」，鼓勵投資者根據經濟數據自行判斷，而非依賴美聯儲的暗示。這種轉變在最近的貨幣政策委員會會議后表現得尤為明顯，國債市場因缺乏明確方向而出現劇烈波動。

但在戴蒙看來，這恰恰是一個領導者應有的作為。戴蒙認為，通脹率自2021年以來長期偏離2%的目標，這説明舊有的框架亟需審視。他表示，任何領導者接手新工作后，都應該退后一步，審視現狀並思考如何改進，而沃什正在做正確的事。

爲了徹底重塑美聯儲的工作機制，沃什已經宣佈成立五個專項工作組。其中最令市場頭疼的是負責「政策溝通」的小組，其目標是重新定義美聯儲如何向公眾傳達決策。此外，這些工作組還將針對數據質量、資產負債表優化、AI對生產力的提升以及通脹衡量框架等核心議題展開研究。據悉，這些工作組的初步結論預計將在明年年初公佈。

儘管市場情緒悲觀，但戴蒙並非唯一的支持者。阿波羅全球管理公司首席經濟學家託斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）也公開撰文指出，沃什遭受了「不公平的指責」。斯洛克認為，取消前瞻性指引並非魯莽之舉，而是一種務實，這能終結市場對政策確定性的某種幻覺，並讓美聯儲在應對複雜局勢時具備更大的靈活性。

不過，也有專家提出了更温和的改良建議。沃頓商學院名譽教授傑里米·西格爾（Jeremy Siegel）雖然認同可以取消顯性的前瞻指引，但他提醒説，美聯儲官員仍有義務向公眾闡明決策背后的經濟框架。西格爾認為，從上周的新聞發佈會來看，沃什在解釋政策邏輯方面做得還遠遠不夠。

面對改革初期的混沌，戴蒙保持着長期的耐心。他坦言，儘管他不一定喜歡所有的「工作組」形式，但沃什提出的方向是正確的。他堅信，只要給這些政策制定者一點時間，美聯儲終究會走回正確的軌道。

此外，戴蒙在接受CNBC記者萊斯利·皮克（Leslie Picker）採訪時表示：「融資融券債務處於歷史最高水平。」大量隱藏在傳統統計之外的借貸行為可能成為引發市場劇烈波動的風險來源。

他指出，市場中還有大量借貸並不會以「融資融券債務」的形式出現，而是通過其他渠道存在。「這種槓桿，有些是隱藏的，有些是公開的。」

戴蒙表示，通過主經紀商、對衝基金、交易所交易基金（ETF）以及國債套利策略等方式進行的融資活動，都屬於市場槓桿來源。他認為，目前「市場槓桿率相當高」。高槓杆環境意味着某個投資者或基金出現問題時，可能更容易引發市場連鎖反應。