對衝基金被迫退出科技股，市場可能將任由散户投資者主導

　　摩根大通表示，遭受重創的對衝基金在7月份暴跌后可能減少對科技股的買入

　　摩根大通策略師表示，散户投資者現在可能對股市擁有更大影響力，這可能意味着未來波動性將加大。

　　科技股周四面臨震盪，存儲器製造商Sandisk和西部數據在公佈未能令投資者滿意的財報后股價大跌。

　　華爾街部分人士此前一直希望，由芯片/存儲器股驅動的科技股7月慘淡行情能為8月走勢更佳掃清道路。截至8月迄今，納斯達克指數已上漲近2%。

　　然而，由尼古拉斯·帕尼吉左格魯領導的摩根大通策略師團隊今日發出警告，稱該板塊前路仍將顛簸，且現在可能無法依賴某一受損投資者群體的支持。

　　摩根大通策略師表示，對衝基金分析機構Pivotal Path的初步數據顯示，科技、媒體和電信（TMT）股票板塊對衝基金7月錄得「前所未有」的10%虧損。數據顯示，多策略基金下跌2.3%，為其歷史上第四大跌幅。

　　摩根大通指出，TMT對衝基金經歷了慘烈的7月。

　　帕尼吉左格魯及其團隊表示，TMT對衝基金的虧損不包括Situational Awareness——這家備受矚目的聚焦AI和科技的對衝基金據報已將其大部分持股出售給Citadel。「這使得10%的虧損顯得更為驚人，表明像Situational Awareness一樣，其他多家TMT股票板塊對衝基金也因存儲器股票敞口而遭受強制平倉，」他們表示。

　　而由於7月的慘烈行情，「TMT股票板塊和多策略對衝基金持有科技股敞口的能力在未來將結構性受限，」他們表示。

　　這對市場的影響如下：「如果這一判斷被證實是正確的，且對衝基金持有科技股敞口的能力結構性減弱，那麼科技股交易在長期內將更加依賴散户投資者，因此更容易受到槓桿ETF、散户期權買入和散户保證金賬户波動的影響。」

　　策略師解釋稱，7月這些對衝基金損失的嚴重程度「引發了對其風險管理框架的質疑」——該框架允許集中持倉芯片/存儲器股票。

　　「展望未來，7月這兩類對衝基金的資產管理規模下降意味着其風險預算機械性收縮，」他們表示。這些基金在科技股方面可能採取更加謹慎和嚴格的立場，削減高度集中的持倉。帕尼吉左格魯團隊表示，為對衝基金提供融資的主經紀商可能不再允許其大量投資於科技股。

責任編輯：張俊 SF065