尼索科IPO：研發投入被交易所問詢，兩項發明專利權屬需關注

本文授權來自《中國民商》

作者：樊   彬

編輯：蔣希音

深圳尼索科連接技術股份有限公司（下稱：尼索科）前身成立於2012年，公司專注於高壓大電流連接系統接觸件（又名「連接器端子」）的研發、生產與銷售。其主要面向新能源汽車領域，同時也涉獵儲能及其他領域。2022年至2025年1-6月（下稱：報告期），尼索科營業收入分別為41,954.25萬元、48,256.06萬元、59,745.05萬元和34,390.08萬元，主要客户包括中航光電、比亞迪等。

2025年底，尼索科的創業板IPO申請獲深交所受理，現處於問詢階段。《民商財經》研究公開信息發現，尼索科在一輪問詢回覆中與可比公司的研發投入對比方式合理性以及其核心技術對應的專利權屬值得關注。

研發投入對比方式合理性待考

尼索科的實控人為倪泉，其合計控制尼索科78.5508%的表決權。倪泉為技術出身，也是尼索科的核心技術人員之一，其曾在多家公司任工程師、研發部經理等，其中包括行業巨頭AMPHENOL（下稱：安費諾）中國區研發經理一職。安費諾是全球領先的連接器製造商之一，總部位於美國，被列為尼索科的同行業可比公司，同時也是尼索科的客户之一。

招股書中多次提及，倪泉卓越的技術背景為公司的技術創新與市場開拓奠定了核心基礎。不過，報告期內，公司研發費用分別為1,373.44萬元、1,613.60萬元、2,751.26萬元和1,394.97萬元，佔營業收入的比例分別為3.27%、3.34%、4.61%和4.06%，要顯著低於可比公司平均值（8.75%、10.29%、9.15%、7.14%），這引來深交所的關注。

一輪問詢中，深交所就此向尼索科提出質疑。尼索科稱，其研發費用率低於可比公司，並不代表尼索科研發創新能力和創新水平不足。恰恰是由於尼索科產品聚焦於新能源汽車領域的高壓大電流連接器接觸件，導致其研發更加高效，研發費用率低。相較之下，可比公司主要從事連接器及其組件業務，應用領域和產品類型更加多元，其聚焦和集中程度低於尼索科。

為印證上述觀點，尼索科進一步進行了計算。尼索科稱，連接器接觸件約佔連接器成本的30%，報告期內同行業可比公司研發費用率平均值分別為8.75%、10.29%、9.15%和7.14%，以可比公司研發費用率平均值乘以30%，計算出可比公司對連接器接觸件的研發費用率分別為2.63%、3.09%、2.75%和2.14%，低於尼索科3.27%-4.61%的水平，以此論證尼索科在接觸件上的研發投入高於可比公司。

然而，這種計算方法成立的前提是研發投入按成本比例均勻分佈於各組件。實際上，尼索科在招股書中提到：「接觸件是高壓大電流連接器最核心且技術含量最高的組件」。既然接觸件最核心、技術含量最高，那麼通常情況下，接觸件應為各公司研發投入的重點。尼索科按成本比例計算可比公司分配在接觸件上的研發投入，是否合理還需要進一步印證。

兩項早期發明專利權屬引關注

對於研發成果，尼索科在招股書中還列明瞭其核心技術對應的專利情況。其中，「一代、二代轉簧技術」對應的授權專利包括名為「緊湊型插孔接觸件及其製造方法」（ZL201010614586.2）的發明專利，此技術正處於量產階段。問詢回覆還提到，公司具有行業內首創產品，如轉簧這一產品就運用了上述發明專利，在行業內突破性地引入冷鐓加工工藝，提升產品一致性、穩定性，並大幅提升生產效率和降低生產成本，該專利還獲得了第二十屆中國專利優秀獎。

國家知識產權局官網顯示，「緊湊型插孔接觸件及其製造方法」申請於2010年12月，發明人為倪泉，最初申請人（權利人）也為倪泉，直至2016年由倪泉轉讓給尼索科前身。

（圖片截自知識產權局官網）

而據招股書披露的時間線，2010年12月，倪泉剛剛結束在安費諾中國區為期五年的研發部經理工作，轉至深圳巴斯巴科技發展有限公司，出任運營總監兼項目研發總監。直到2012年7月，倪泉纔再次離職，並於同年11月建立尼索科前身。

除該項專利外，還有一項申請於2012年11月的發明專利「插孔接觸件及其製造方法」，發明人為邢國堅、倪泉，該專利最初申請人（權利人）也為邢國堅、倪泉，后於2018年轉移給尼索科。

邢國堅僅在尼索科招股書的專利備註中作為專利權人出現過，其工作經歷等相關信息並無介紹。需要注意的是，企查查顯示，2009年至2014年，同名邢國堅的發明人還為安費諾中國區企業貢獻專利，彼時其或為安費諾中國區員工。

（圖片截自企查查）

綜上所述，尼索科直接以成本佔比計算可比公司對連接器接觸件的研發費用率是否合理，其部分早期發明專利的權屬等問題值得關注，我們也將繼續關注其此次IPO的進展。