《清晰法案》不足以重啟加密貨幣行業繁榮

　　2024 年助力特朗普成功當選總統之后，加密貨幣行業對立法寄予厚望。行業期盼出臺法案搭建清晰監管框架，藉此吸引海量大型資本與主流投資者入場。

　　這部名為《清晰法案》（Clarity Act）的法案，如今今年獲得通過的可能性越來越低。加上今年中期選舉過后，國會控制權歸屬存在巨大不確定性，加密貨幣企業不得不面對殘酷現實：它們錯失了獲得監管層面永久合規地位的最佳窗口期。

　　倘若《清晰法案》無法在中期選舉前落地，一旦眾議院或參議院落入民主黨掌控，法案后續通過希望渺茫。這將給加密行業帶來長期隱患。當前特朗普政府監管政策對加密貨幣相對友好，但未來換屆之后，行業依然隨時可能迎來監管重拳。

　　但監管保障缺失，尚且不是當下行業最大難題。即便《清晰法案》順利通過，它能給加密行業帶來的業務提振，也遠低於許多人最初的預期。根本原因在於：加密貨幣正深陷新一輪熊市。比特幣價格回落至 2024 年大選前水平，較 10 月高點已經腰斬。

　　加密行業雖多次經歷加密寒冬，但本輪熊市帶來的衝擊，很可能具備持續性。

　　上月兩家老牌交易所接連宣佈關停：由比特幣知名支持者亞瑟・海斯聯合創立的 BitMEX，以及 Bitmart。BitMEX 稱，在對自身業務與整個加密行業開展戰略評估后決定關停；Bitmart 則表示，受經營現狀與市場環境影響啟動清退流程。

　　與此同時，散户投資者的資金興趣正在轉移，從加密貨幣交易轉向各類預測市場。例如，羅賓漢（Robinhood）上周披露，其二季度預測市場業務營收首次超過加密貨幣交易業務。即便《清晰法案》落地，也很難扭轉投資者這一偏好。事實上，大選等重大事件周期往往會助推預測市場熱度，今年秋季相關行情值得持續觀察。

　　新型加密貨幣盜攻擊層出不窮，不斷動搖核心忠實用户的信心。上周，黑客從加拿大硬件錢包廠商 Coinkite 數千個硬件錢包地址中盜走價值超 1 億美元的比特幣。大量比特幣持有者長久以來相信冷錢包是資產最安全的存儲方式，這次攻擊令市場大為震動。

　　當然，安全被盜事件早已屢見不鮮，以往大眾很快便淡忘相關風波。去年黑客從 Bybit 盜取創紀錄規模、價值 15 億美元資產；今年頭部去中心化借貸平臺 Aave，也因黑客利用惡意抵押品引發擠兑風波。但如今加密幣價格持續低迷，風險漏洞不斷從意想不到的領域爆發，投資者愈發難以看到持有加密貨幣對應的風險回報比。

　　除此之外，機構資金大規模入場的邏輯也難以成立 —— 機構資金歷來是推動加密貨幣價格上漲的核心催化劑。各大銀行的確在佈局區塊鏈，但重心大多集中在穩定幣、以及將傳統金融資產上鍊，對於投機屬性更強的加密資產賽道興趣有限。

　　即便《清晰法案》落地，能否撬動傳統銀行新增資金入場依舊存疑，尤其在當前市場持續走弱環境下。奧緯諮詢合夥人、前美聯儲監管官員喬・考克斯表示：「我認為銀行對狹義加密資產賽道興趣不大。當下市場本身對加密貨幣原生資產的熱情本就不高。」

　　考克斯表示，銀行業佈局重心集中在穩定幣、存款代幣、搭建鏈上資本市場。富國銀行本周宣佈，今年秋季將面向企業客户推出鏈上存款服務，支持跨境資金流轉。《天才法案》（Genius Act）已經為穩定幣確立法律框架，銀行這類核心佈局，與《清晰法案》能否通過關聯度很低。

　　正如我們數周前報道，Coinbase 與摩根大通一項深度綁定加密貨幣與零售銀行業務的合作計劃遭到推迟，方案包含信用卡積分兑換加密貨幣等功能。兩家機構還在法案中與穩定幣相關條款上存在分歧。即便雙方達成共識，在加密市場低迷階段，大型銀行也很難有動力快速麪向普通用户推出相關產品。

　　另外，部分增長最快的加密賽道（例如離岸交易平臺 Hyperliquid 永續合約交易）完全不在《清晰法案》管轄範圍之內。因此，法案通過，也無法立刻促使忌憚監管風險的銀行入局搶佔熱門賽道。Hyperliquid 政策中心負責人傑克・切爾文斯基表示：「想要讓美國合規用户合法使用 Hyperliquid 平臺，需要監管機構出臺細則推進，並非依靠國會立法。」

責任編輯：郭明煜