摩根大通CEO戴蒙警告：市場槓桿率「相當高」，總會有人擾亂市場

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）警告稱，當前金融市場槓桿水平仍然偏高，大量隱藏在傳統統計之外的借貸行為可能成為引發市場劇烈波動的風險來源。

戴蒙在接受CNBC記者萊斯利·皮克（Leslie Picker）採訪時表示：「融資融券債務處於歷史最高水平。」

他指出，市場中還有大量借貸並不會以「融資融券債務」的形式出現，而是通過其他渠道存在。「這種槓桿，有些是隱藏的，有些是公開的。」

戴蒙表示，通過主經紀商、對衝基金、交易所交易基金（ETF）以及國債套利策略等方式進行的融資活動，都屬於市場槓桿來源。他認為，目前「市場槓桿率相當高」。

戴蒙的警告正值市場重新關注金融體系潛在脆弱性之際。

當前，美國股市估值處於較高水平，對衝基金槓桿率接近歷史紀錄，同時大規模國債基差交易也引發市場擔憂，投資者開始評估部分金融領域是否正在積累風險。

戴蒙表示，高槓杆環境意味着某個投資者或基金出現問題時，可能更容易引發市場連鎖反應。

「當這種情況存在時，確實有更高的概率有人會以快速的方式擾亂市場，而人們會因此感到不安。」他説。

近期，專注人工智能投資的對衝基金Situational Awareness遭遇重大損失。由於其高槓杆科技股押注出現不利變化，基金面臨追加保證金要求，並被迫清算大部分公開股票投資組合。

摩根大通是該基金的主經紀商之一。當被問及Situational Awareness事件時，戴蒙表示，這一案例説明市場能夠消化單一機構失敗，並未引發更廣泛的金融混亂。

他並未將當前市場槓桿水平定義為系統性風險。

「我不會説這是系統性的高槓杆，會造成災難，但它確實很高。」戴蒙表示。

戴蒙稱當前環境不同於2008年危機

戴蒙將當前市場環境與2008年金融危機時期進行了區分。

他表示，槓桿本身並不一定會造成系統性壓力，真正危險的是資產價格下跌后形成的大規模實際虧損。

「最糟糕的是市場上出現實際虧損。」他説，「不是槓桿的問題，而是抵押貸款領域將要實現虧損的規模。」

戴蒙表示，銀行會根據市場變化調整抵押品要求。

「當波動率上升時，清算所和銀行通常會要求更多的抵押品。所以你可能會看到這種情況的發生。」他説。

這意味着，在市場波動加劇時，金融機構可能提高保證金要求，從而進一步影響槓桿投資者的操作空間。

除了市場槓桿問題，戴蒙還警告稱，全球資本需求增加可能重新推動通脹壓力上升。

他指出，美國政府赤字、基礎設施投資以及全球重新軍備化，都可能成為長期利率上行的推動因素。

「全球重新軍事化將是通脹性的。」戴蒙表示。

他重申此前的觀點，即如果這些因素促使投資者要求長期債券提供更高回報，它們「可能成為派對上的臭鼬」。

戴蒙認為，長期債券市場可能面臨更高風險溢價，而這將成為未來金融市場需要關注的重要因素。