AI應用賽道強勢反彈 重倉基金搖身一變成「靚仔」

　　證券時報記者 安仲文

　　在人工智能（AI）賽道呈現高低切換的市場背景下，公募基金的持倉與資金意願正向股價低位的AI應用領域擴散。

　　證券時報記者注意到，隨着軟件、互聯網、企業數字化相關標的迎來持續修復行情，公募基金投資邏輯也逐步從上游硬科技博弈，向有商業化落地能力的應用端企業聚焦。

　　重倉AI應用的基金成「靚仔」

　　近期，與AI應用密切相關的多個指數持續走強。

　　8月5日，中證軟件指數收盤上漲2.50%，自7月31日啟動反彈以來已累計上漲11.43%。個股層面，一些標的的彈性更是突出，比如港股的海致科技集團、迅策等。當日，聚焦AI圖譜數據服務的海致科技集團收盤大漲42.89%，短短4個交易日累計漲幅達到了154.20%；深耕AI數據分析賽道的迅策，儘管當日收盤下跌1.95%，但最近4個交易日的累計漲幅也接近40%。

　　受AI應用賽道強勢反彈的帶動，重倉互聯網、軟件板塊的公募基金也成爲了本輪反彈行情的「靚仔」。

　　Wind數據顯示，近一周內，東財卓越成長、東方城鎮消費主題、德邦穩盈增長、廣發滬港深精選、招商體育文化休閒等主動權益基金的淨值漲幅均超過了15%，成為近期反彈最強的品種。以東財卓越成長為例，截至今年6月末，該基金的前十大重倉股並未配置AI半導體、光模塊等硬科技標的，反而是軟件、雲服務、互聯網傳媒等品種佔據了重倉股名單。受益於AI應用賽道的市場情緒回暖，東財卓越成長甚至抹平了此前錄得的年內虧損，其中7月31日單日淨值漲幅更是高達12.62%。

　　基金經理最新持倉思路浮現

　　今年以來，公募基金的選股邏輯一度聚焦於AI半導體、光模塊等上游硬科技賽道，而佈局AI應用的基金產品幾乎被視為「少數派」。

　　儘管如此，仍有基金經理基於AI應用滲透率持續提升、商業化業績逐步釋放的判斷，堅守軟件、互聯網方向，尤其看好付費能力突出的ToB類AI應用賽道。

　　業內人士表示，在促消費的背景下，消費級AI應用普遍面臨用户付費意願不足的難題。不過，實體企業經營競爭加劇、降本增效訴求強烈，也催生了穩定的AI採購需求。地產、汽車、零售、製造、銀行等各行各業的企業客户，對數字化、智能化產品的採購意願持續上行。映射到公募基金的持倉，就是基金經理在佈局AI應用時，普遍優先選擇具備ToB商業模式的企業。

　　實際上，基金經理的這一選股思路也在最新的持倉中得到體現。

　　比如，中加科技創新基金經理李寧寧重倉佈局了在港股上市的AI營銷龍頭邁富時，該股自7月15日以來反彈幅度接近60%，為基金淨值的增長貢獻不小。資料顯示，邁富時定位於企業級AI應用平臺，搭建了覆蓋千余個行業的知識圖譜AI體系，客户涵蓋零售、汽車、金融等領域。針對AI應用賽道，廣發滬港深精選基金經理觀富欽則是多點佈局——AI數據建模分析方向佈局星環科技、AI營銷賽道佈局易點天下，同時他還加倉了向AI電商營銷轉型的美圖公司。由此可見，基金經理在佈局AI應用領域時，更加註重商業化落地的企業級服務。

　　AI應用落地帶來中長期機會

　　針對AI應用賽道的投資邏輯，何以出現了上述變化？多位基金經理認為，能力變現和客户付費率是關鍵因素。

　　在觀富欽看來，AI應用落地帶來的中長期投資機遇值得持續看好，「在軟件配置層面，可適度加倉大模型企業，同時長期維持應用端標的持倉，重點佈局擁有垂直場景壁壘的企業，覆蓋AI動漫、工業智能化、企業管理等方向」。他認為，AI應用成長空間長期確定，但產業落地節奏存在不確定性，市場短期波動屬於常態。因此，過度集中押注單一賽道會放大組合風險，更理性的方式是搭建多元化組合，依靠不同資產、風格之間的低相關性平滑波動。

　　融通明鋭混合基金經理張鵬認為，隨着AI智能體（Agent）技術持續迭代，此前市場抱有的「大模型將會取代傳統軟件」的悲觀預期正在修正。AI智能體並沒有擠壓產業軟件的生存空間，反而催生新一輪軟件復甦行情。當前，AI應用行業正從早期技術驗證階段，邁入規模化商業落地周期。大模型的持續迭代，推動AI從被動式工具進化為能夠自主規劃任務、調用工具的智能體，深度滲透了企業研發、運營、營銷、組織管理全流程。

　　「AI賽道內部分化將持續加劇，看好AI應用不等於看好所有細分標的，投資核心是篩選出能夠實現商業化變現、依託AI能力持續創造客户價值的企業。」張鵬表示，國內企業軟件市場和北美市場存在顯著差異，難以被AI簡單顛覆，原因是本土行業軟件深度綁定企業私域數據與場景，行業積累、本地化服務、合規體系至關重要。因此，「大模型顛覆傳統軟件」的邏輯存在明顯的過度交易特徵。