多家頭部創新葯企業上半年業績「報喜」：爆款產品加速放量，行業走到業績兑現關口

8月5日，多家頭部創新葯上市企業披露2026年上半年財報數據或產品銷售情況：信達生物（HK01801）上半年產品收入突破82億元，同比增幅超55%。百濟神州（SH688235）上半年實現歸母淨利潤32.71億元，同比增長超6倍，受業績增長推動，百濟神州同步上調全年業績指引；榮昌生物（SH688331）預計2026年半年度實現歸母淨利潤約47億元⋯⋯

《每日經濟新聞》記者注意到，上半年，這三家頭部創新葯上市企業的增長路徑並不相同：信達生物受益於多產品的共同放量，百濟神州則是由於核心爆款百悦澤在海外市場的持續擴張，榮昌生物則兼有產品收入增長與大額授權收入，這背后共同指向一個變化——行業正從長期高投入的研發階段，邁入產品放量和利潤釋放的業績兑現關口。

日前，有私募基金經理向《每日經濟新聞》記者表示，隨着頭部創新葯上市企業逐步靠近或跨過盈虧平衡線，「未來2~3年，國產創新葯會以非常高的速度猛烈拉昇」。

8月5日，信達生物發佈的《2026年上半年及第二季度的產品收入公告》顯示，今年前6個月，公司產品收入突破82億元，同比增幅超55%；第二季度單季產品收入超43億元，同比增長約60%，整體業績增速強勁。

信達生物在公告中表示，今年上半年，業績實現增長，主要得益於「雙輪驅動」戰略。

記者注意到，信達生物所説的「雙輪」，一是公司在腫瘤領域的傳統優勢，二是以瑪仕度肽（信爾美）為代表的代謝領域新興產品線。

從具體產品看，今年上半年，瑪仕度肽、信必樂（託萊西單抗注射液）和信必敏（替妥尤單抗N01注射液）表現突出，已成為收入增長的重要驅動力。腫瘤領域優勢繼續穩固，五款新納入國家醫保目錄的酪氨酸激酶抑制劑（TKI）市場滲透率持續提升，收入放量加速。

此前，在接受《每日經濟新聞》記者採訪時，信達生物首席財務官由飛將公司的持續增長歸因於長期戰略與執行體系：公司每年都會更新未來1年、3年、5年乃至10年的目標，再將落地方案拆解為不同部門和團隊的核心指標。

在由飛看來，創新葯從立項到上市通常需要8年至10年，一次靶點選擇失誤就可能付出漫長的時間成本，因此，能否從臨牀需求出發搭建差異化管線，並將長期戰略落實到具體執行，是產品最終取得市場成功的重要前提。

再來看另一家創新葯上市企業——百濟神州。8月5日，百濟神州發佈的《2026年半年度主要財務數據公告》顯示，今年1月~6月，公司實現營業總收入222.20億元，同比增長26.8%；歸屬於母公司所有者的淨利潤32.71億元，同比增長627.1%；產品收入217.97億元，同比增長25.6%。

《每日經濟新聞》記者注意到，上半年，百濟神州產品收入的增長主要得益於百悦澤（澤布替尼），以及安進公司授權產品和百澤安（替雷利珠單抗）的銷售增長。

此外，得益於海外市場持續擴張所帶來的強勁增長預期，百濟神州預計2026年度營業收入將介於449億元至462億元。

也是在8月5日，榮昌生物發佈的2026年半年度業績預告顯示，今年上半年，公司預計實現歸母淨利潤約47億元，與上年同期相比，實現扭虧為盈。

對於上半年業績變動的主要原因，榮昌生物在業績預告中表示，公司核心產品泰它西普、維迪西妥單抗國內銷售收入持續增長；同時，公司與艾伯維集團控股公司就RC148簽署獨家授權許可協議，艾伯維將獲得RC148在大中華區以外地區的開發、生產和商業化的獨家權利，技術授權收入大幅增加。

今年上半年，這三家頭部創新葯上市企業業績「報喜」，也是國內創新葯產業逐漸步入業績兑現期的一個縮影。

有私募基金經理向《每日經濟新聞》記者指出，創新葯是比較典型的「投入期」與「收穫期」強錯位的行業，核心產品可能研發了7年、砸了5億元~6億元才獲批上市，上市后還需要幾年營收放量，才能實現盈虧平衡。不過，由於創新葯的邊際盈利能力非常強，比如，多數創新葯可以做到40%~50%的邊際淨利，即每新增10億元收入，理論上可增加4億元至5億元可支配利潤，「這意味着，一旦創新葯企業跨過盈虧線且核心產品仍有增長動力，利潤增長速度會非常快」。

該私募基金經理進一步表示，在投資人眼里，最漂亮的創新葯企業，最好是早期有爆款產品開路和立足，后期能夠形成綜合性強平臺優勢。但創新葯具有清晰的生命周期，專利保護期到期后，產品價值將受到仿製藥或生物類似藥衝擊，因此藥企必須通過持續建設研發管線，尋找和培育新的高價值產品。

該私募基金經理最后向《每日經濟新聞》記者分析稱，創新葯企業的發展也呈現兩個不同階段：第一階段，企業需要「揚長避短」，憑藉一款公認的爆款產品立足，即便企業本身有短板，也能因此「一俊遮百醜」；第二階段，企業則需要「取長補短」，只有那些行業趨勢判斷能力、資源整合能力、銷售推廣能力強勁的綜合型「六邊形」企業，才能成為「百年大藥企」。

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