創新葯出海從BD邁向商業化分成兑現，多肽及ADC等CDMO或將快速放量

截至8月5日13點15分，上證指數漲1.36%，深證成指漲2.00%，創業板指漲1.68%。電子化學品、國家大基金持股、中芯國際概念等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通醫藥ETF易方達（513200）漲1.02%，成分股海西新葯（02637.HK）、軒竹生物-B（02575.HK）、精鋒醫療-B（02675.HK）漲超5%，藥捷安康-B（02617.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、諾誠健華（09969.HK）、信達生物（01801.HK）、派格生物醫藥-B（02565.HK）、榮昌生物（09995.HK）、康諾亞-B（02162.HK）等上漲。

消息面上，藥明康德（02359.HK）發佈公告全面上調2026年業績指引，全年收入從513億元～530億元上調至585億元～605億元，持續經營收入增速從18%～22%大幅上調至35%～39%。作為CXO行業龍頭，其業績指引大幅上調提振了市場對生物醫藥產業鏈景氣度的信心。

興業證券表示，板塊策略方面，「創新+國際化」仍為2026年醫藥核心主線。創新葯方面，中國創新葯全球競爭力持續加強，政策支持、BD出海及商業化盈利兑現的產業邏輯不變。海外大藥企面臨專利懸崖及管線補充需求，中國企業研發效率和成本優勢突出，Co-Co模式逐步增多，反映中國創新葯企業合作話語權持續提升。國內政策端持續鼓勵創新，《政府工作報告》將生物醫藥列為「新興支柱產業」，《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》明確優化創新葯首發價格機制。當前板塊正由「估值驅動」向「業績+全球化兑現驅動」轉變，已達成BD的產品逐步進入海外關鍵臨牀、註冊上市及商業化分成兑現階段，2026年ESMO年會重要數據、重磅BD及新技術突破仍將構成催化。重點關注具備差異化創新能力、全球BIC潛質及商業化放量能力的企業，同時關注創新轉型順利、銷售能力較強的綜合藥企。創新葯產業鏈方面，投融資、訂單及業績數據驗證景氣度向上，多肽、ADC、雙多抗及寡核苷酸CDMO進入快速放量期，早期研發需求持續復甦並向后期傳導，2026年CRO有望實現業績反轉，AI+CRO及上游國產替代亦值得關注。消費醫療方面，醫療服務需求及龍頭業績有望逐步恢復，連鎖藥店行業出清后重新擴張，2026下半年估值有望隨基本面改善逐步修復。醫療器械方面，集採、DRG/DIP及行業整頓影響邊際減弱，院內設備採購復甦，耗材與IVD集採趨於温和，創新支付、新業務及國際化有望貢獻增量。中藥方面，渠道庫存、成本及高基數壓力逐步緩解，基藥目錄、集採中標、中藥創新葯、國企改革及高股息資產具備結構性機會。

渤海證券表示，7月，醫藥生物板塊前期強勢反彈，后期有所回調，我們持續看好行業底部修復機遇，從26Q2基金持倉情況來看，醫藥生物板塊倉位仍較低，具備較大修復空間。展望8月，進入半年報業績期，首先建議關注業績催化板塊。其次，我們長期看好國產創新葯發展趨勢，行業景氣度向上，出海持續演繹，后續學術會議陸續召開，臨牀數據有望讀出，帶來密集催化，建議關注創新葯、CXO及生命科學上游產業鏈等的投資機遇。另外關注新興技術帶來的發展機遇，如腦機接口、AI應用、手術機器人等。

長城國瑞證券表示，海外醫學會議臨牀數據披露為短期核心催化。WCLC已公佈摘要標題，並將於8月19日發佈完整數據；8月末ESC年會將集中披露心血管領域核心臨牀試驗結果。優質臨牀數據將成為創新葯管線價值重估關鍵，擁有註冊性、頭對頭、全球多中心陽性結果，可優化現有治療方案、具備顯著臨牀差異化的品種，有望實現價值兑現。

港股通醫藥ETF易方達（513200.SH）跟蹤中證港股通醫藥衞生綜合指數(HKD)，追蹤中證港股通醫藥衞生綜合指數，從港股通範圍內選取50只流動性較好、市值較大的醫療衞生行業上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通範圍內醫藥衞生上市公司證券的整體表現，前五大權重股包括信達生物、藥明生物（02269.HK）、百濟神州（06160.HK）、康方生物（09926.HK）、石藥集團（01093.HK）。