瑞幸上半年日均開店29家 但自營同店銷售增速連續下滑

瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）2026年第二季度交出了業績與門店規模「雙增長」的答卷，但門店經營效率的壓力正逐步浮出水面。

8月3日，瑞幸咖啡披露2026年第二季度財報。單季度實現淨收入158.86億元人民幣，同比增長28.5%；GAAP營業利潤21.23億元，同比增長22.0%；淨利潤14.86億元，同比增長16.1%，盈利能力保持增長。

與業績同步推進的是門店網絡的持續擴張。截至二季度末，瑞幸咖啡國內門店總數達36310家，繼續穩居國內咖啡連鎖品牌門店數量首位。而星巴克中國官網顯示，其目前門店超過8000家。

瑞幸咖啡首席執行官郭謹一在業績會上表示：「依託行業領先的門店拓展速度、產品創新以及用户聯結，瑞幸咖啡進一步鞏固了其市場領先地位，而差異化的數字化能力和強大的品牌心智始終是推動業務發展的重要支撐。」

不過，在高速擴店的規模敍事下，瑞幸正面臨利潤率收窄、自營同店銷售額增速連續下滑等經營壓力。如何平衡門店規模擴張與單店經營效率，已成為當下瑞幸的核心考驗。

門店擴張仍是增長主引擎

2026年第二季度，瑞幸GMV達184億元，同比增長29.8%，略高於28.5%的淨收入增速。門店網絡擴張仍是本季度最大的增長引擎。截至二季度末，瑞幸咖啡門店數量較去年年末淨增5262家，相當於上半年平均每天淨新增約29家。

區域佈局方面，中國內地（含中國香港）仍是擴張重點，單季淨增2668家門店；海外業務同步推進，淨增46家。截至二季度末，瑞幸海外門店總數達223家，包括新加坡自營門店89家、美國自營門店20家及馬來西亞加盟門店114家。

對於海外佈局，瑞幸方面向財聞表示，公司將立足現有市場，持續迭代產品、運營及組織能力，不斷打磨優化單店經濟模型，沉澱標準化、可複製的運營經驗，為進一步拓展國際市場夯實基礎。

郭謹一認為，中國咖啡市場仍處於滲透率持續提升、消費頻次穩步上漲的快速成長階段，市場門店天花板還非常高。隨着咖啡人群滲透率和消費頻次提升，這一天花板還在不斷上拓。瑞幸將繼續保持開店節奏，以提升市場份額。

用户方面，二季度瑞幸月均交易客户數達1.13億，同比增長22.9%，累計交易客户接近5億。

然而，用户規模的增長並未有效轉化為門店銷售的同比例提升。

同店銷售增速連續走低，二季度由正轉負

從趨勢看，瑞幸自營門店同店銷售增速已連續4個季度逐季下降：2025年三季度為14.3%，四季度降至1.2%（瑞幸2025年四季報數據），2026年一季度進一步轉為-0.1%，二季度下滑至-5.3%。其中，2026年一季度是近兩年來首次出現負增長，二季度降幅繼續擴大，門店增長壓力持續顯現。

對於這一趨勢，郭謹一在業績會上表示，二季度同店銷售額增速的下滑符合公司此前預期。隨着外賣大戰競爭逐步迴歸理性，2025年補貼高峰時期形成的高基數效應開始顯現——2025年二、三季度，外賣平臺補貼大幅推高了同期訂單量及銷售額，而2026年補貼退坡后，同期基數依然較高，導致2026年同比讀數承壓。他進一步指出，考慮到2025年7、8月是補貼最為激烈的階段，2026年第三季度同店表現仍將繼續受到高基數的影響。

利潤率收窄，費用端增長快於收入

公司層面的盈利質量同樣面臨考驗。二季度GAAP營業利潤率由去年同期的13.8%降至13.4%，淨利潤率由10.4%降至9.4%。

利潤率收窄的直接推手是費用端增速高於收入端。二季度瑞幸總營業費用達137.63億元，同比增長29.6%，略高於淨收入增速。其中，材料成本增長34.3%；門店租金及運營成本增長35.6%，瑞幸財報顯示這主要來自門店面積擴大和銷售商品種類增多，進而帶動人工成本、租金及水電費等支出上升。

銷售及營銷費用增長尤為突出，同比增幅達56.1%至9.25億元，佔收入比重由4.8%升至5.8%。公司表示，該項增長主要來自廣告和促銷投入，以及向第三方外賣平臺和直播平臺支付的佣金增加。

不過，隨着外賣補貼節奏逐步收縮及配送效率提升，利潤率表現已有所改善。二季度瑞幸配送費為16.2億元，同比下降3.1%。

在產品層面，瑞幸也在尋找新的增長方向。業績會透露，公司正推出更多低熱量、配料表更乾淨的飲品，包括小黃油美式、小青桔美式等新品，已收到市場正向反饋。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪預計，結合Q2營收和用户規模的高增長態勢，瑞幸2026下半年仍能保持穩健擴張節奏，但增長壓力將集中在同店銷售修復、門店運營成本管控，以及如何持續平衡「低價心智」與盈 利空間這一核心矛盾上。

總體來看，瑞幸當前正處於規模擴張與單店效率之間的關鍵磨合期。如何在保持開店速度的同時，提升存量門店的經營質量，將決定這家咖啡巨頭下一階段的發展成色。