豐田財報出爐，季度淨利潤634億元

（來源：車聯新生態）

8月4日，豐田汽車公佈2027財年第一財季（2026年4月1日-6月30日）業績。數據顯示，該財季豐田汽車營業總收入13.53萬億日元，同比增長10.38%；歸母淨利潤暴漲75.56%，錄得1.48萬億日元。需要注意的是，利潤大幅增長並不代表整車製造銷售主業經營向好，其背后其實是日元的貶值，本財季豐田汽車營業利潤為1.06萬億日元，同比下滑8.8%，營業利潤率回落至7.9%。也就是説，賬面高額利潤更多是匯率帶來的「紙面收益」，若剝離匯率紅利，豐田主業賺錢能力在走弱。

豐田汽車為此上調了2027財年全年營收預期，預計全年銷售淨額達到54萬億日元，但下調盈利預期，預計全年營業利潤3.40萬億日元，歸母淨利潤3.25萬億日元，利潤將出現連續第三年下滑。這一預判説明豐田管理層已經明確認知，日元貶值帶來的紅利屬於短期外部利好，無法扭轉主業承壓的大趨勢。

銷量端同樣折射增長瓶頸。2027財年第一財季，豐田全球合併銷量239.5萬輛，同比下滑0.7%。銷量下滑主要受兩大特殊因素擾動：一是中東地緣衝突造成部分區域物流受阻；二是子公司日野汽車退出集團合併報表口徑，帶來統計層面的減量。如果剔除上述干擾因素，豐田實際全球銷量同比增加約1萬輛，但這種增長几乎可以忽略不計，全球大盤基本原地踏步，規模擴張動力明顯不足。

分市場來看，北美依舊是豐田最重要的利潤來源，混動車型保持較強市場需求，本財季銷量79.2萬輛，同比微增1.0%，但美國進口關税壓力持續加大，部分雷克薩斯高端車型關税成本無法完全轉嫁給消費者，持續擠壓單車利潤。日本本土市場本財季銷量52.4萬輛，同比增長8.9%，是全球少數實現明顯增長的市場，本土混動車型需求旺盛，疊加新款車型投放，拉動市場走高，也是豐田集團重要的現金流基本盤。歐洲市場同樣實現增長，銷量43.9萬輛，同比增長12.4%，成為本季度一大亮點，但歐洲本土車企、中國出海品牌競爭加劇，電動化轉型投入高昂，利潤空間並不豐厚。亞洲（不含日本，包含中國）銷量30.7萬輛，同比下滑14.1%，是本財季最大拖累板塊，其中中國市場壓力最為突出，面對本土新能源品牌的猛烈衝擊，豐田純電產品競爭力不足，混動車型的優勢被不斷壓縮，本財季在華銷量延續下行態勢，市場份額持續被蠶食。東南亞新興市場雖有增量，但不足以抵消中國市場的下滑缺口。

面對喜憂參半的經營現狀，豐田同步公佈重磅資本運作方案：推出最高1 萬億日元的股票回購計劃，對應約2億股股份，回購完成后將予以註銷。萬億規模回購彰顯企業手握充沛現金，卻也側面説明，公司希望藉助資本手段，對衝市場對主業盈利能力下滑的擔憂。

對於豐田而言，真正的考驗在於如何擺脫對匯兌收益的依賴，在保持混動優勢的同時補齊純電與智能化短板，穩住全球主要市場份額，阻止營業利潤持續下行。車企長期價值，最終依舊需要產品力、技術競爭力和主業實實在在的經營利潤來支撐。