APi Group在富國銀行的新研究報道中被評為超重

富國銀行（Wells Fargo）表示，儘管APi Group Corp.已成為消防和生命安全服務領域最大的整合公司之一，但APi Group Corp.（ATG）仍有上升空間。富國銀行周一開始對該公司進行報道，評級為超重。

該券商認為，APi的收購策略、經常性檢查業務以及對基礎設施現代化和數據中心建設等長期趨勢的瞭解使其與同行相比具有差異化的增長特徵。

富國銀行表示，與許多競爭對手在進行重複性維護工作之前先追求大型安裝項目不同，APi首先強調檢查、服務和監控。這種方法可以降低前期收入，但利潤率更高，需求更穩定，客户關係更牢固。

該公司估計，每一美元的檢查收入通常會帶來額外3至4美元的后續服務收入。管理層的目標是到2028年服務工作佔收入的比例超過60%，而目前這一比例約為54%，富國銀行認為這一轉變應進一步提高盈利能力並減少周期性。

該報告估計，檢查、服務和監控工作的利潤率比項目工作高出約10個百分點，並可能在2025年至2028年間為EBITDA利潤率增長貢獻約60個基點。

以賈森·哈斯（Jason Haas）為首的富國銀行（Wells Fargo）分析師也強調，APi的收購引擎是一個關鍵的投資驅動力。

自2004年以來，該公司在首席執行官Russell Becker的領導下完成了150多項收購，通常以約6倍的EBITDA收購業務，然后通過標準化的最佳實踐改善運營，同時保留本地管理結構。由此產生的現金流有助於為更多的收購提供資金，創造了富國銀行所描述的自我強化的併購飛輪。

該經紀公司表示，APi（APL）仍有能力進行更大規模的收購，因為其槓桿率低於目標範圍，如果出現有吸引力的機會，為平臺交易留下了空間。

除了收購之外，富國銀行還看到了幾個支持需求的長期趨勢。

報告稱，消防安全法規的加強、美國基礎設施投資的推迟以及數據中心的快速建設都應該會提振對APi服務的需求。

該公司估計，2025年至2030年間，全球數據中心容量可能會增加超過100吉瓦。根據行業支出假設，這意味着消防和生命安全服務的增量可尋址市場約為360億美元，暖通空調、管道和製造等專業服務的增量可尋址市場約為600億美元。

2025年，數據中心已佔APi收入的8%左右，高於去年同期的5%，管理層預計這一數字將在2026年達到約10%至12%。

富國銀行根據其2027年預期收益的26倍，將APi（APL）股價目標設定為53美元，鑑於APi的增長前景和温和的周期性，該銀行認為相對於商業服務同行，這一估值是合理的。該公司預測2026年每股收益為1.74美元，2027年每股收益為2.05美元，略高於華爾街共識。該公司還預計收入將從今年的約90.2億美元增加到2027年的99.0億美元。

富國銀行警告説，APi面臨着幾個風險，包括競爭對手採取類似的以檢查為重點的戰略，私募股權公司成為收購目標的更積極的競標者，工業活動或數據中心建設放緩以及約50%的工會員工帶來的勞動力挑戰。