劉玉奇物管失意，領悦服務土拍再敗

8月3日，領悦服務集團（02165.HK）刊發公告，宣佈其未能成功中標西昌市一宗商業用地的公開招標，833萬元的投標保證金已不計利息全數退還。

這已經是這家上市物企，今年第三次在土地市場空手而歸了。

時間退回到4月份，領悦服務先后祭出兩記重拳，進軍上游房地產開發：

4月8日，通過旗下子公司向成都瑞浩置業注資約8877萬元，間接介入成都雙流區一個房地產開發項目，持股25%；

4月13日，宣佈擬斥資至少1.43億元獨立競買西昌市一宗商住用地。

一家主營物業管理的公司，突然密集殺入上游房地產開發領域，市場為之側目。

然而現實給了當頭一棒。

4月的西昌地塊競標，領悦服務未能中標，2855萬元保證金如數退還。

兩個月后的6月23日，領悦服務捲土重來，目標轉向成都市新都區一宗住宅用地，起拍價高達2.14億元。

結果依然——未中標，4279萬元保證金原路退回。

8月3日，第三次。西昌市另一宗商業用地，起拍價4165萬元，地盤面積約6186平方米。領悦服務再次鎩羽而歸。

半年時間，三次出手，三次落空。但「將繼續物色投資機會」，領悦服務仍未放棄下一次土拍。

為何如此執着於「買地蓋樓」？

在歷次公告中，領悦服務給出了幾乎相同的理由：地塊位於優越地段、交通便利、配套設施完善；公司在該區域有物業管理客户群，開發的產品能吸引現有客户再次置業，「老帶新」。

這個邏輯聽起來自洽，但存在一個根本問題：物業管理與房地產開發是兩套完全不同的生意。

物業管理是輕資產、低風險、穩定現金流的服務型業務；房地產開發是重資產、高槓杆、長周期的資本密集型業務。

一家缺乏開發經驗的小型物企，能否承受房地產市場的波動和去化壓力？

2025年，領悦服務集團實現營收約6.64億元，同比僅增1.77%；歸母淨利潤7941.8萬元，同比下降2.61%。

核心的物業管理服務收入雖保持增長，但高毛利的社區增值服務收入暴跌40.07%，非業主增值服務收入下降33.59%。

業績承壓、管理層急需新故事，是一方面。

行業觀察人士也給出了另一種猜測：領悦服務佈局房地產的背后，或許與關聯方領地控股有關，甚至有可能是「反向輸血」的變通之舉。

畢竟土地款加上后續開發成本，對一家年收入僅6.64億元的物企而言是不小的考驗。

對於領悦服務而言，在主業增長放緩、利潤持續下滑的背景下，繼續押注並不熟悉的房地產開發領域，究竟是出路，還是另一個陷阱？