交銀國際：7月新品周期驅動車市增長 品牌表現呈現分化

交銀國際發佈研報稱，7月數據繼續驗證需求端環比修復，但品牌表現呈現分化。展望后市，新車型密集上市、智能化配置下探和渠道效率提升，將繼續推動品牌間競爭從單純的價格競爭轉向產品力、智能化和運營效率的綜合競爭。配置上，建議繼續關注三條主線：一是出口業務高增長且具備規模優勢的整車龍頭;二是新品周期明確、智能化能力持續迭代的新勢力;三是具備VLA/世界模型、人形機器人、低空經濟等物理AI 延展能力的標的。

交銀國際主要觀點如下：

2026年7月新能源汽車銷量延續增長，10家樣本車企銷量同比/環比提升25.5%/1.2%。分品牌看，零跑首次突破10萬輛，蔚來、極氪同比增速領先，比亞迪在高基數下繼續保持穩健增長。整體來看，行業增長繼續向具備規模優勢、明確新品周期及海外增量的車企集中。

比亞迪：7月乘用車銷量411,072台，同比/環比+20.5%/+3.5%，在較高基數上繼續保持增長。海外市場仍是公司較為確定的增量來源，7月海外銷量達到179,841輛，同比增124%，佔總銷量約43%。隨着海外渠道、本地化生產及產品矩陣持續完善，出口增長有望繼續改善公司的區域結構和盈利質量。

零跑汽車：7月交付101,267台，同比/環比+102.0%/+8.5%，首次突破10萬輛，成為首個月交付突破10萬輛的新勢力品牌。1-7月累計交付457,754輛，累計同比增長68.4%。產品規劃方面，公司表示，8月全新車型零跑A05即將發佈，9月將舉辦零跑技術日，西班牙工廠計劃四季度啟動本地化組裝。國內規模優勢進一步擴大，同時海外渠道和本地化生產逐步推進，平臺化降本、規模效應及海外增量有望共同推動盈利能力改善。

蔚來汽車：7月交付35,934台，同比+71.0%，其中蔚來、樂道和螢火蟲品牌分別交付20,008/10,155/5,771台。1-7月累計交付227,057輛，同比增長68.0%。多品牌矩陣仍對增長形成支撐。

小鵬汽車：7月交付38,027台，同比/環比+3.6%/-5.2%。1-7月累計交付204,004輛，累計同比下降12.8%。公司仍處於新品切換和產品矩陣調整階段，后續需重點關注新車型交付放量、海外市場拓展，以及智能駕駛技術向銷量和軟件收入轉化的節奏。

理想汽車：7月交付30,468台，同比/環比-0.9%/-1.4%，銷量連續維持在3萬輛以上，但同比及環比仍略有承壓。1-7月累計交付223,940輛，累計同比下降4.6%。7月全新理想L6正式上市，后續重點關注訂單轉化。出口方面，理想L9於7月在哈薩克斯坦正式上市並啟動本地化生產，標誌着理想汽車國際化戰略邁出實質性一步。

極氪/小米/鴻蒙智行/阿維塔：極氪7月交付35,837台，同比/環比+111.1%/+1.9%，繼續保持高增長;小米汽車按30,000台計，同比及環比基本持平;鴻蒙智行交付45,046台，同比/環比-5.7%/-11.0%，高端車型及多品牌矩陣仍是主要支撐;阿維塔交付7,626台，環比+2.2%，國內銷量仍待新品周期帶動。