突陷商業賄賂「舉報門」，千億ADC龍頭緊急否認

　　（來源： 雷達Finance）

　　雷達財經出品文|周慧 編|孟帥

　　被指「帶金銷售」，市值超千億港元的ADC龍頭科倫博泰捲入「舉報門」風波。

　　近日，網上流出一份關於科倫博泰及相關人員涉嫌商業賄賂的舉報信，信中直指其核心產品蘆康沙妥珠單抗通過「帶金銷售」，以謀取不正當競爭優勢及藥品銷量。

　　同時，該舉報信還稱，科倫博泰部分醫藥代表存在私自翻看醫生辦公電腦、違規收集患者診療信息等違反醫療規範和數據安全的行為。

　　對此，科倫博泰向媒體迴應稱，舉報信內容不屬實，公司將進一步覈實舉報人，並追究其法律責任。

　　雷達財經注意到，此番捲入「舉報門」風波的蘆康沙妥珠單抗，不僅是國內首個獲得完全上市許可的具有全球知識產權的國產ADC，也是科倫博泰目前最重要的商業化產品。去年上半年，公司商業銷售總額中有97.6%來自該產品。

　　而2025年全年，科倫博泰通過藥品銷售錄得收入5.43億元。若以97.6%的銷售佔比粗略估算，蘆康沙妥珠單抗全年貢獻營收約5.3億元，遠低於多家機構此前給出的8至10億元的預期。

　　值得一提的是，身為科倫博泰生物實控人的劉革新，同時還是A股上市公司科倫醫藥、川寧生物的掌舵人。截至7月31日收盤，上述三家上市公司的市值合計超1800億元。

　　千億ADC龍頭，陷入「舉報門」

　　7月29日，一份關於科倫博泰及相關人員涉嫌商業賄賂的舉報信在網上流傳開來，引發廣泛關注。

　　據網傳截圖，該舉報信稱，科倫博泰為謀取不正當競爭優勢及藥品銷量，通過多種隱蔽方式向相關醫務人員輸送利益。其中，科倫博泰的核心產品蘆康沙妥珠單抗被曝存在「帶金銷售」亂象。

　　舉報信提到，蘆康沙妥珠單抗2025年的價格為每支9399元，每支回扣900至2000元。相關回扣通過虛開餐飲、打車會議類發票報銷套取公司費用后，以現金形式發放。

　　同時，科倫博泰還被指假借基金會名義進行定向贊助，舉報信稱公司曾與多家基金會簽訂所謂的學術會議勞務協議，違規向各臨牀主任輸送勞務費用超過800萬元。

　　舉報信還稱，科倫博泰通過頻繁組織線上及線下學術會議，涉嫌以偽造會議簽到表、PS會議照片、播放過往錄屏等方式套取費用，並向參會醫生支付遠超市場標準的「講課費」和「討論費」。

　　此外，向醫院科室主任贈送科比球衣、茅臺酒、華為最新款摺疊手機及購物卡等貴重禮品，也被指是科倫博泰維繫客户關係的手段之一。

　　而在商業賄賂指控之外，該舉報信還提及，科倫博泰的部分醫藥代表存在多項違反醫療規範和數據安全的行為。

　　比如，醫藥代表私自翻看醫生辦公電腦、違規收集患者診療信息，並繞過醫生直接私下聯繫患者，偽造醫生簽字、偽造處方辦理贈藥、違規開展臨牀試驗等。

　　隨着輿論的不斷發酵，7月29日下午，科倫博泰就此事迴應稱，舉報信內容不屬實，公司將進一步覈實舉報人，並追究其法律責任。

　　7月29日、7月30日，科倫博泰生物港股股價連續兩日下跌，跌幅分別為2.14%、3.34%。7月31日，其股價小幅回彈0.58%，后於8月3日再度下跌1.45%。

　　截至8月3日收盤，科倫博泰生物報476.8港元/股，市值約1139.67億港元。

　　明星產品表現不及預期，營銷費用侵蝕利潤

　　而在「舉報門」風波之外，科倫博泰在業績層面還面臨着盈利困局。

　　2025年，科倫博泰實現營收20.58億元，同比增長6.46%；錄得歸母淨利潤虧損3.82億元，虧損規模同比擴大超四成。

　　年報顯示，截至目前，科倫博泰共有4款產品獲批上市，分別為蘆康沙妥珠單抗（佳泰萊 ®）、博度曲妥珠單抗（舒泰萊 ®）、以及西妥昔單抗 N01（達泰萊 ®）、塔戈利單抗（科泰萊 ®）。

　　其中，蘆康沙妥珠單抗於2024年11月獲國家藥監局批准上市，系國內首個獲得完全上市許可的具有全球知識產權的國產ADC。

　　同時，該藥品也是科倫博泰目前最重要的商業化產品。公司2025年半年報顯示，去年上半年，科倫博泰的商業銷售總額達3.1億元，其中97.6%來自蘆康沙妥珠單抗的銷售收入。

　　而2025全年，科倫博泰從藥品銷售中獲得的收入為5.43億元，同比暴增949.75%。

　　若以上半年蘆康沙妥珠單抗97.6%的銷售佔比粗略估算，該明星產品2025年的全年銷售收入可達5.3億元。

　　不過，此前瑞銀、交銀國際、野村等多家機構曾預測，蘆康沙妥珠單抗2025年的銷售額在8億元至10億元之間，其實際表現明顯不及市場預期。

　　同期，科倫博泰去年的許可及合作協議收入約14.98億元，同比下降19.59%；來自提供研發服務的收入為0.17億元，較上年同期減少6.02%。

　　而科倫博泰激增的營銷費用，也是侵蝕公司利潤的重要原因。財報顯示，2025年，科倫博泰銷售及分銷開支為4.75億元，較2024年的1.83億元大幅增長160.1%。

　　對此，科倫博泰表示，該筆費用的增長主要系其商業化團隊持續擴大，以及產品市場推廣活動相關成本及開支的增加所致。

　　據悉，為快速推進上市產品市場化，科倫博泰已組建起一支規模超600人的商業化團隊。受此影響，公司銷售及分銷開支中的員工成本從2024年的0.92億元躍升至2.37億元，同比增幅高達158.35%。

　　不過，報告期內，科倫博泰的盈利能力有所提升，公司全年毛利從2024年的12.74億元增長16.1%至14.79億元，整體毛利率同比提升6個百分點至71.9%。

　　百億富豪劉革新，打造千億「醫藥帝國」

　　天眼查信息顯示，四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司（簡稱「科倫博泰」）註冊成立於2016年，公司實際控制人為劉革新。

　　值得一提的是，劉革新還同時執掌着另外兩家A股上市醫藥公司——科倫藥業及川寧生物。

　　公開資料顯示，劉革新1951年出生於武漢黃陂，曾在大連鐵道學院（現大連大學）攻讀藥劑學專業，后又取得重慶醫科大學藥理學專業碩士學位。

　　1992年，劉革新出任四川奇力製藥有限公司總經理，但僅僅4年后，他便主動放棄了這份待遇優渥的工作，毅然選擇自主創業。

　　1996年，45歲的劉革新四處籌措資金湊齊100萬元啟動資金，和夥伴一起在成都創建了科倫藥業的前身——科倫大藥廠。

　　藥廠成立之初，劉革新靠着其敏鋭的商業嗅覺，帶領公司切入兒童專用注射液賽道，成功賺得第一桶金。

　　此后，科倫藥業深耕注射液領域，在2003年至2010間陸續收購了十余家輸液企業，公司產能大幅攀升，一舉奠定了國內輸液龍頭的地位，劉革新也因此獲得「輸液大王」的稱號。

　　2010年6月，科倫藥業成功登陸A股資本市場，但劉革新的商業「野心」並未得到滿足。

　　同年12月，劉革新在新疆伊犁成立川寧生物，主要從事生物發酵技術和合成生物學產品的研發和產業化。

　　經過多年發展，川寧生物如今已成為全球生物發酵技術產業化的頭部企業，並形成了穩固的規模優勢。

　　2016年6月，劉革新又孵化成立科倫博泰，專注於創新葯物的研發、製造及商業化。自此，科倫系開始走上三輪驅動的發展之路。

　　2022年12月，川寧生物登陸深交所創業板。次年7月，科倫博泰在港交所敲鍾上市，劉革新藉此再度斬獲一家上市公司，也標誌着科倫的創新研發和全球化佈局開啟了新的征程。

　　截至8月3日收盤，科倫藥業、川寧生物、科倫博泰生物的市值分別為657.47億元、198.45億元、1139.67億港元（摺合人民幣約981億元，截至21時30分匯率）。據此計算，劉革新旗下的科倫系「醫藥帝國」總市值超1800億元。

　　值得一提的是，在今年6月發佈的《2026新財富500創富榜》中，劉革新家族以111.3億元的財富再度上榜，但其身家較去年縮水2.2億元。

責任編輯：孫同懷