【券商聚焦】中金公司：8月市場可能步入大幅回調后的修復階段

金吾財訊 | 中金公司表示，7月市場表現不佳，外部環境看，美聯儲加息的擔憂一度發酵，美伊衝突反覆、雙方針對霍爾木茲海峽的控制權博弈加劇導致油價短期反彈，7月美聯儲維持政策利率不變，10年期美債收益率上行至4.75%，美元指數高位震盪。內部來看，6月熱點主題累計漲幅與擁擠度一度衝高，對流動性預期較為敏感。在市場調整過程中，以半導體、電子硬件、通信設備等為代表的AI賽道普遍下跌，經歷調整后，資金向其余景氣佔優的行業進行再平衡，例如有色金屬、化工、新能源、電力、電網設備、工程機械、醫藥、紅利等。該機構指，7月20日以來上證指數在關鍵位置震盪盤整，風格分化較明顯，紅利板塊有相對錶現，結合當前內外部環境，8月市場可能步入大幅回調后的修復階段。

配置上，修復期的選擇。結合7月市場快速調整，該機構建議近期開始關注兩條主線：1）景氣成長仍需要精挑細選：科技風格劇烈調整之后擁擠度已經有明顯回落，景氣度足夠高的產業能夠實現分子端高增長對衝分母端拖累的效果，AI基礎設施相關環節，如光通信、PCB等環節，高景氣狀態在今年確定性仍較強，半導體及算力等領域較多公司則仍需要關注基本面與估值的匹配程度，科技成長后市或呈現分化走勢；創新葯較多公司進入臨牀數據驗證階段，值得自下而上關注。2）周期改善：越來越多領域基本面正從周期底部回升，該機構建議綜合考慮地緣局勢與產能周期位置，關注業績向好及供需格局改善的領域，如電網設備、石化化工、工程機械，以及受益資本市場向好的非銀金融等行業；貴金屬板塊經歷較多調整后也值得關注。純內需行業的基本面回升進展仍然相對偏緩，需要進一步觀察。

8月超配行業：基礎化工、通信設備、電力電器設備、機械、證券。8月低配行業：建築與工程、紡織服裝、教育、輕工家居、零售。