Evercore：美聯儲「冷門」流動性工具或緩解日本拋售美債壓力 長期使用恐引發市場考驗美日干預決心

智通財經APP獲悉，Evercore ISI最新報告指出，美聯儲一項鮮少使用的流動性工具，外國及國際貨幣當局回購便利工具(FIMA Repo Facility)，或可幫助日本在干預匯市、支撐日元時避免大規模拋售美國國債。不過，該機構警告，若長期依賴這一工具，反而可能引發市場測試美日兩國維穩匯率的決心。

FIMA回購便利工具允許海外央行及官方機構以持有的美國國債作為抵押，從美聯儲獲取美元流動性，而無需直接在公開市場出售美債籌集資金。該工具於2020年疫情期間推出，旨在幫助海外官方機構獲取美元融資，同時減少對美國國債市場的衝擊，並於2021年7月正式成為長期機制。

不過，Evercore ISI策略師Marco Casiraghi和Gang Lyu指出，該工具的使用規模存在明顯限制。根據規定，每個交易對手每日最高可獲得600億美元融資，而這一額度僅略高於日本政府上周四單日干預匯市所動用的資金規模。因此，FIMA工具更適合短期提供流動性支持，而難以滿足持續、大規模匯率干預的資金需求。

兩位策略師表示：「我們認為，市場可能會將注意力集中在這一設有額度上限的美聯儲回購工具上，這反而可能適得其反，促使市場測試美國和日本是否願意通過大規模出售美國國債來支撐日元。」

數據顯示，該工具平時幾乎處於閒置狀態。截至7月29日當周，其平均使用余額僅約600萬美元；最近一次較大規模使用是在今年2月初，當時融資規模約為30億美元。

日本財務大臣片山五月此前已確認，日本上周五進行了買入日元干預，並表示未來將使用FIMA回購便利工具提供資金支持。美國財政部長貝森特也在社交媒體上表示支持日本使用該工具，並建議適當提高其使用額度。

根據美聯儲規則，若需調整FIMA工具規模，可由聯邦公開市場委員會(FOMC)下屬的外匯小組委員會批准，同時需向整個FOMC通報相關安排。

Evercore ISI進一步指出，FIMA工具本質上是短期流動性支持機制，而非長期融資渠道，因此借款到期后必須不斷展期才能維持資金來源。此外，該工具融資成本也相對較高，目前利率為3.75%，而同期7天期融資成本約為一周隔夜指數掉期(OIS)利率加25個基點。

策略師表示，美聯儲有意將FIMA工具融資成本設定高於私人回購市場融資成本，這也反映出其定位始終是應對市場壓力時期的流動性支持工具，而非用於日常融資或長期、大規模匯率干預。