【券商聚焦】國聯民生維持吉利汽車（00175）推薦評級 指出口增長驅動銷量提升

金吾財訊 | 國聯民生證券發佈研報指，吉利汽車（00175）全球化進程持續推進，出口增長驅動集團銷量穩健提升。7月總銷量250,161輛，同比增5.2%，其中新能源車滲透率達64.0%。高端品牌佔比提升與旗艦車型放量是產品結構向上的核心動力，極氪+領克品牌7月銷量5.2萬輛，佔集團總銷量20.9%，同比提升2.3個百分點。旗艦車型極氪009和極氪9X合計佔極氪品牌銷量27.0%，其持續放量有望帶動集團品牌形象及單車價值進一步提升。

海外銷量加速放量，拉美及亞太地區表現亮眼。根據Marklines數據，吉利（不含沃爾沃）6月海外銷量同比增151.8%。其中拉美地區銷量同比增513.6%，亞太地區銷量同比增228.7%。同時，本地化佈局提速，公司7月23日宣佈與福特(F.US)依託西班牙瓦倫西亞工廠成立面向歐洲市場的製造合資公司，吉利持股34%，預計2027年上半年運營，潛在年產能約50萬輛。該合作有助於吉利以輕資產方式加快歐洲本地化生產，提升區域市場競爭力。

新產品方面，吉利銀河首款AI全地形硬核SUV銀河戰艦700於7月24日完成全球首秀，定位中大型硬派SUV，預計年內上市。該車型補齊了公司在新能源硬派越野領域的空白，有望推動銀河品牌向更高價格帶和多場景市場拓展。

該行預計公司2026-2028年收入分別為4,883.4億元、5,722.8億元及6,254.9億元，歸母淨利潤為226.6億元、273.0億元及323.2億元，對應每股收益為2.09元、2.52元及2.98元。維持「推薦」評級。

風險方面，需關注新車型銷量及投放進度不達預期、原材料成本及國際貿易政策變動等。