阿里發佈新一代基座大模型Qwen3.8！科網股盤中明顯走強，大摩：六大利好催化港股

港股市場似乎來機會了！

今天早上，在日韓股市大跌的背景之下，阿里巴巴港股一度大漲超7%，恆生科技亦明顯趨強，科網股集體拉昇，百度集團-SW漲近4%，騰訊控股漲約3%，快手-W漲逾2%，京東集團-SW漲逾1%,美團跟漲。

消息面上，阿里巴巴正式發佈新一代基座大模型Qwen3.8，總參數量2.4萬億，在編程（Coding）和專業辦公（Cowork）方面能力有所提升。在最新三方榜單Arena中，阿里Qwen模型僅次於Anthropic的Claude系列。

與此同時，署名為「摩根士丹利」的研報指出，港股市場自下而上改善。盈利見底、人工智能領域取得進展、IPO解禁壓力消化等六大利好逐漸催化。知名分析師張憶東也認為，當前已經處於夏日寒風余波階段的似「危」實「機」的戰略佈局窗口，中國股市的硬核資產已逐步進入左側佈局窗口，並於8月開啟秋季行情，特別是港股可能已經領先海外市場企穩。

阿里大利好

8月3日，阿里巴巴正式發佈新一代基座大模型Qwen3.8，總參數量2.4萬億，提升編程（Coding）和專業辦公（Cowork）方面能力。目前，Qwen3.8的API已上線千問AI平臺，並接入阿里今日同步推出的Agent產品「千問辦公」。據瞭解，Qwen3.8-Max預計下周開源，同時還將開源 Qwen3.8-27B。

自Qwen3.8發佈當日起，全球開發者都可通過千問AI平臺獲得Qwen3.8的API服務，國內每百萬Tokens輸入12元、輸出36元，隱式緩存命中僅1.5元，而輸入與輸出的國際價格僅為Opus5的40%與24%。此次發佈的是千問大模型系列中尺寸最大、性能最強的旗艦模型Qwen3.8-Max，它支持視覺理解，上下文長度達1M Tokens。

在模型架構上，Qwen3.8通過稀疏MoE架構與混合注意力機制的聯合優化，首次將千問大模型的總參數量拓展至2.4T，激活95B，獲得了更高的推理效率、更快的推理速度。

在最新三方榜單Arena中，阿里Qwen模型僅次於Anthropic的Claude系列，整體性能處於全球大模型第一梯隊。

六大利好催化港股

港股市場近期亦持續轉好。署名為「摩根士丹利」的研報列舉了六大有利因素：

一是，第二季度財報顯示盈利見底，尤其是互聯網、電商板塊，得益於監管機構自2026年4月中旬起實施的價格競爭遏制措施。

二是，在人工智能領域取得進展，通過推出新的大語言模型以及向現有生態系統添加AI功能，緩解了投資者對中國超大規模企業資本支出擴張計劃的擔憂。

三是，自5月26日起積累的大量IPO股份解禁壓力正在逐步消化。

四是，全球市場波動導致港股資金做空頭寸的平倉。

五是，對人工智能的敞口頭寸有限，因此與全球市場的相關性較低。

六是，全球投資者在港股市場持倉極低。

知名分析師張憶東也表示，上周全球股市在SA股票組合轉讓給Citadel之后出現明顯的超跌反彈，短期流動性修復、預期改善，但后續仍有波動。將這次SA事件對比2021年Archegos事件，后者爆倉相關股票在集中拋售之后曾多次明顯反彈，但均未形成持續性趨勢修復。借鑑歷史，判斷SA原來重倉的AI相關股票能否從反彈重新轉為反轉趨勢，不只是看短期short covering的動能以及AI擁擠交易和槓桿交易是否緩解，更要看基本面能否超預期。

韓國市場的去槓桿進程進入尾聲，短期仍可能出現波動，但對海外市場的衝擊將緩和。積極因素也在積累，新增槓桿受到抑制、槓桿ETF散户主動減倉而長期資金承接，存儲龍頭的基本面依然被投資者認可，有利於后續韓股市場企穩。近期美日干預匯市導致的風險正在被定價，不排除美債收益率短期將超預期反彈，甚至接近5%左右，但是，距離宏觀流動性的否極泰來的轉機也就更近了。

張憶東判斷，當前已經處於夏日寒風余波階段的似「危」實「機」的戰略佈局窗口，中國股市的硬核資產已逐步進入左側佈局窗口，並於8月開啟秋季行情，特別是港股可能已經領先海外市場企穩。A股和港股自5月中旬率先調整以來已提前釋放部分風險，目前行情已經基本確認底部區域並轉入縮量磨底和蓄勢階段。

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