港股周報 | 全球資金「急轉彎」？港股迎歷史性空頭回補；韓股「極限震盪」！兩倍做多海力士暴力反彈近70%

• 「棄韓買港」！全球基金「急轉彎」，港股迎歷史性空頭回補，恆生科指周反彈逾4%
• 韓股周五狂飆18%！創歷史最大單日收盤漲幅，但7月仍累跌22%
• 美聯儲如預期按兵不動！1/4成員投下反對票，傾向加息25個基點
• 但斌趁半導體大跌發聲：大跌一定要敢買，剛把剩余的子彈打光！
• 中共中央政治局會議：宏觀政策要發力提效！積極推動前沿技術突破和未來產業發展
• 南方東英迴應市場疑慮：預計兩倍做多海力士維持兩倍槓桿

一、一周大盤迴顧（7.27-7.31）

港股三大指數強勁反彈。截至收盤，恆生指數累計上漲3.69%，報25884.43點；恆生科指累計上漲4.31%，報4829.22點；國企指數累計上漲4.12%，報8612.15點。

美股方面，道指本周累計上漲1.04%，標普和納指分別累漲1.05%和1.59%，終結此前跌勢。

A股方面，上證指數周漲0.47%，創業板指周跌3.93%，深證成指周跌1.42%。

回顧上周市場行情，韓國股市及存儲半導體的劇烈波動成為焦點，港股兩倍做多海力士ETF在連日暴跌后周五狂飆近70%；美股方面，微軟、亞馬遜、蘋果及Meta相繼放榜，市場正密集交易績后波動。

• 南向資金追蹤｜7月淨流入約629億港元！大舉迴流資訊科技業拋售硬件板塊

據Wind數據顯示，本月南向資金累計淨流入約628.69億港元，較6月環比增長約132%，資金面整體改善。短線來看，港股7月持續反彈上探，恆指不斷創出階段新高。

但需要指出的是，月內南向資金流入主要集中在7月上旬恆指於25000點下方運行的窗口期，並多次出現單日超過百億港元的流入規模。

個股方面，近一月南向資金：

• 大幅淨買入：智譜296.15億港元；阿里巴巴-W 73.85億港元；網易58.07億港元：兆易創新52.35億港元。
• 大幅淨賣出：建滔積層板95.78億港元；中芯國際62.43億港元；長飛光纖光纜60.34億港元；小米集團-W33.90億港元。

二、市場熱點回顧

• 「棄韓買港」！全球基金「急轉灣」，港股迎歷史性空頭回補

全球資本正在上演一場罕見的「大逆轉」。今年年初，全球基金紛紛做空香港科技股，將資金騰挪至韓國芯片巨頭以追逐AI熱潮。然而，隨着存儲器股票泡沫破裂、韓國KOSPI指數單月暴跌近30%，這些基金正以驚人的速度平倉香港空頭頭寸，同時拋售韓國芯片股。

數據顯示，韓國KOSPI指數與恆生科技指數的20天滾動相關性已再次轉為負數。這一負相關模式意味着：當全球基金拋售以三星電子和SK海力士為主導的韓股時，他們同時在回補阿里巴巴和騰訊等港股科技股的空頭倉位。一場由AI狂熱驅動的資本遷徙，正在反向加速。

• 韓股周五狂飆18%！創歷史最大單日收盤漲幅，但7月仍累跌22%

韓國綜合指數周五收盤上漲1001.88點，漲幅17.91%，報6595.45點，創歷史最大單日收盤漲幅。SK海力士漲30%封漲停板，為歷史首次；三星電子漲近27%，二者均刷新歷史單日漲幅紀錄。不過，韓國綜合指數7月累計下跌22.19%，月跌幅僅次於1997年10月創下的27.2%歷史紀錄，同時已較6月峰值回落近30%。據悉，SK集團會長崔泰源親自下場買入SK股票是股市上漲的催化劑之一。在美股周四開盤前，監管備案文件顯示，崔泰源買入3620股SK海力士，價值約331萬美元。

相關機會：兩倍做多海力士ETF $07709.HK 、兩倍做多三星電子ETF $07747.HK 

• 中共中央政治局會議：宏觀政策要發力提效！積極推動前沿技術突破和未來產業發展

會議指出，宏觀政策要發力提效，加快財政支出和債券資金使用進度，有力推進「兩重」建設和「兩新」工作。會議強調，要有效擴大國內需求，適應不同群體消費需求擴大優質供給，挖掘服務消費潛力。紮實推進「六張網」規劃建設。加快現代化產業體系建設，加強對基礎研究的長期穩定支持，深入實施「人工智能+」行動，發展智能經濟新形態，完善人工智能治理體系。積極推動前沿技術突破和未來產業發展，着力打造新興支柱產業，持續推動傳統產業改造升級。

• 但斌趁半導體大跌發聲：大跌一定要敢買，剛把剩余的子彈打光！

本周三，但斌在社交平臺稱「大跌一定要敢買，剛把剩余的子彈打光」。此前其發文表示，「2倍做多海力士ETF此刻大跌25.72%。槓桿工具既能放大收益，也會成倍放大風險，潮水退去之時，更能看清市場波動的殘酷。由此可見，這類槓桿產品需要格外謹慎。」

但斌認為，海力士也成為這一輪AI行情階段性標誌的公司之一。按當下這種調整節奏，短期方向大概率很快見分曉。當然，拉長時間維度，唯有供需格局持續優化、盈利能力穩步改善的企業，纔有機會穿越一輪輪周期。

• 美聯儲如預期按兵不動！1/4成員投下反對票，傾向加息25個基點

7月30日凌晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變，符合市場整體預期。決議公佈前，市場預期約有30%概率加息25個基點。

聲明最后提到，有三位美聯儲官員投下反對票，三人傾向於在本次會議上加息25個基點。有「美聯儲傳聲筒」之稱的記者Nick Timiraos指出，這是自2016年以來，美聯儲首次在同一次政策決議中出現三張方向一致的反對票，反映出內部支持收緊政策的聲音正在增強。

• 美伊局勢再度升級！特朗普已下令對伊朗發動新一輪攻擊

據華爾街日報，美國官員表示，特朗普已下令對伊朗發動新一輪攻擊，目標是迫使德黑蘭投降，行動最早可能於本周末開始，並將持續數天。美國官員稱，特朗普考慮包括為期兩周的高強度空襲行動，以削弱伊朗導彈能力，但軍事顧問警告稱，彈藥庫存減少可能成為風險。一些美國官員認為，伊朗可能會繼續拖延談判，希望特朗普最終因國內政治反對壓力不斷增加而放棄長期軍事行動。

• 知情人士：OpenAI或將推迟至明年啟動上市

知情人士透露，OpenAI或將推迟至明年啟動上市。此前公司原本希望搶在Anthropic之前完成IPO。在Anthropic遞交IPO申請一周后，OpenAI也提交上市備案文件，但並未鎖定時間表，稱「上市時機尚早」，理由是「不少戰略目標，作為非上市公司推進更加便利」。此外，多名知情人士透露，近幾個月，OpenAI部分主要投資方私下表達擔憂：這家初創企業燒錢速度過快，營收增長難以匹配；另一些投資者則選擇分散風險，同時向Anthropic注資押注。

• 華爾街「AI股神」最新表態：今年還剩80%浮盈，再也不碰槓桿了

當地時間周四晚間，就在完成與城堡投資的緊急交易，資本市場熱議「AI股神」鉅虧之際，「態勢感知」基金的阿申布倫納向基金投資人發出最新信件。他在信中表示，對基金資產在7月暴跌67%的事件「承擔全部責任」，雖然未披露基金還剩多少錢，但「AI股神」表示其年內收益率依然還有80%，基金將繼續運營，且不會退出公開股票市場，但未來不會再加槓桿炒股。

• 國際原油7月大漲！美油漲近22%、布油漲超23%

周五收盤，國際原油期貨結算價收漲超1%。WTI原油期貨9月合約結算價漲1.29%，報84.67美元/桶，本周累跌5.2%，WTI原油期貨主連7月份累漲21.83%。布倫特原油期貨9月合約結算價漲1.22%，報90.12美元/桶，本周累跌6.88%，布倫特原油期貨主連7月份累漲23.59%。

相關機會： $USO 、中國海洋石油 $00883.HK 

三、公司熱點回顧

• 南方東英迴應市場疑慮：預計兩倍做多海力士維持兩倍槓桿

周一，南方東英發布公告，宣佈自8月3日起，旗下掛鉤SK海力士、三星電子、特斯拉、英偉達等12只熱門海外個股的槓桿及反向產品，將全面切換至「靈活槓桿結構」。此舉引發了投資者質疑，假設后續SK海力士快速反彈，ETF淨值修復的速度將明顯變慢。7月30日晚間，南方東英作出澄清，表示該產品預計將維持在兩倍槓桿，基金經理不會進行任何主動調整槓桿倍數的操作。

• 新能源車企集體公佈銷量！小米汽車7月交付量持續超過30000台

小米汽車7月交付量持續超過30000台；理想汽車7月交付新車30468輛；小鵬汽車7月交付車輛38027輛，同比增長4%；蔚來汽車7月交付新車35934台，同比增長71%；零跑汽車7月交付量首超10萬輛，同比增長102%。

• 老鋪黃金績后大跌！二季度收入及利潤環比暴跌約八成

本周二，老鋪黃金收盤大跌近24%，周跌逾13%。消息面上，老鋪黃金發布上半年盈喜，銷售額預計為227億元至233.5億元，同比增長60%至65%，經調整淨利潤預計為43.1億元至43.6億元，同比增幅達83%至85%。但結合一季度業績推算，老鋪黃金二季度收入23億元至39.5億元，環比暴跌76.1%至86.9%；二季度淨利潤預估僅5.1億元至7.6億元，同比大跌34%至56%，環比暴跌超八成。

• 兆易創新7月暴跌超61%，擬以10億元-20億元回購公司股份

兆易創新公告，擬以10億元-20億元回購公司股份，回購價格不超過750元/股，回購股份資金來源為公司自有資金及/或自籌資金。行情顯示，兆易創新7月股價大幅回調，月內累計跌幅逾61%。

• 建滔積層板：預計上半年純利超28億港元，同比增逾200%！

建滔積層板在港交所公告，預計截至2026年6月30日止六個月錄得純利超過28億港元，較2025年同期增長超過200%。純利大幅上升主要由於市場覆銅面板及其上游物料(包括電子玻璃纖維紗、電子玻璃纖維布及銅箔)持續供不應求，產品單價普遍明顯上升，覆銅面板銷量亦較2025年同期錄得增長。

• 長飛光纖光纜周跌逾20%！光纖行業市場競爭將加劇

長飛光纖光纜本周跌幅達20.11%；消息面上，消息面上，康寧二季度業績略超預期，但股價一度暴跌超20%。分析指出，康寧淨利潤率顯著躍升，證實AI數據中心光纖已從規模驅動轉向高附加值驅動。但公司三季度隱含的環比增速下降，且計劃大幅提升光纖及光連接產能，表明全球供給瓶頸正被主動打破。

• 蘋果績后重挫超7%！市值一日蒸發超2.4萬億元

周四美股盤后，蘋果公司發佈的2026財年三季度財報顯示，公司當季營收與每股收益等指標都優於市場預期，周五蘋果股價重挫7.35%，市值單日蒸發近3600億美元。分析指出，除公司當季服務業務營收不佳外，公司給出的下一季度營收指引也低於預期，原因是內存等核心零部件價格大幅上漲迫使公司上調部分主力產品零售價，而產品漲價或影響銷量增長。

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• 亞馬遜績后大漲15%，Q2雲業務增速創四年新高！

周五，亞馬遜股價大漲超15%。消息面上，公司Q2業績、盈利雙雙跑贏預期，AWS雲業務營收增速創18個季度新高；上調2026全年資本開支指引，並對AI長期萬億營收空間給出樂觀判斷，指AI算力供不應求趨勢仍將持續，供給缺口或將延續至2028年。

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• Meta績后跌近8%！Q3指引遜色、自由現金流創四年新低

Meta周三盤后公佈26年Q2財報，當季營收608億美元，同比增長28%，略高於市場預期。不過，公司給出的三季度營收指引低於分析師平均預期，令市場失望。與此同時，Meta繼續維持今年1300億至1450億美元的資本開支計劃，意味着公司仍將維持科技行業最激進的AI投資節奏。Meta二季度自由現金流僅剩7.84億美元，較去年同期85.49億美元大幅縮水，創近四年來最低水平。

• 微軟績后狂漲超15%，上季業績全面超預期！下調資本開支指引

微軟周四大漲超15%，周內累漲近22%。此前，微軟財報全面超預期，顯示在AI基礎設施投入大幅增加的背景下，微軟的核心業務盈利能力仍保持韌性。最受市場關注的雲業務表現更強，微軟Q4雲營收同比增長27%至593億美元，較分析師預期高1%。其中，Azure和其他雲服務收入同比增長43%，明顯好於市場預期的39.6%。公司預計2027財年資本支出為1750億美元，此前估計為1900億美元。

• 馬斯克否認出售特斯拉中國業務

此前有多家媒體報道稱，特斯拉正考慮剝離中國業務，原因是希望為日后與SpaceX的潛在合併鋪路。針對上述傳聞，特斯拉火速作出迴應，表示：「不實消息」。與此同時，這則傳聞還驚動了特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克親自在社交平臺公開發聲，馬斯克稱「這是假新聞。」直接闢謠了相關計劃。

四、下周新股、財報預告及重要經濟數據

1. 新股方面：港股拿森科技火熱招股中，預計8月7日上市。希音通過港交所聆訊，招股在即；美股方面，下周預計有3家新股上市。
2. 財報方面：

• 美股財報季持續高潮！存儲及半導體賽道閃迪、西部數據、美國超微公司重磅登場；科技板塊Palantir、Snap打頭陣，Shopify、Cloudflare輪番亮相；SpaceX披露業績引發市場高度關注；醫藥股禮來、諾和諾德同日盤前重磅對決。
• 港股方面，匯豐控股領銜發榜，藥明康德、百濟神州等醫藥股接力登場；太古地產、九龍倉置業等藍籌股周四集中亮相。

下周重點經濟數據及事件方面可關注：

以上就是本周港股覆盤，祝您周末愉快！

下周詳細預告請看：一周財經日曆 | 7月大小非農重磅來襲；SpaceX迎首份財報+鉅額解禁，匯豐、閃迪、Palantir、AMD財報輪番登場

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