港股食品飲料板塊極致分化 暴漲數倍與淪為「仙股」並存

　　證券時報記者 鍾恬

　　近期，港股食品飲料板塊極致分化。一邊是細分零食賽道新股上演暴漲神話，齊雲山食品上市不足一個月股價飆升逾七倍，溜溜梅上市首日即暴漲近兩倍；另一邊則是老鄉雞、巴奴火鍋等餐飲巨頭招股書接連失效，奈雪的茶、呷哺呷哺等昔日明星股跌入「仙股」深淵。

　　7月31日，近期港股消費IPO比較亮眼的兩隻股票再度迎來高光時刻：齊雲山食品收盤大漲12.59%，至此其股價較發行價已飆漲8.5倍；溜溜梅漲幅為6.84%，收盤價較發行價上漲2.47倍。

　　齊雲山食品7月9日上市首日即大漲1.63倍，隨后繼續攀高，上市不足一個月最高漲超10倍。被稱為「青梅零食第一股」的溜溜梅則在6月15日上市首日漲1.94倍，市值突破100億港元。

　　這兩家公司均是細分賽道的絕對「隱形冠軍」。齊雲山食品專注於南酸棗食品。根據灼識諮詢的資料，在2024年，以零售額計，公司佔中國南酸棗食品市場32.4%的份額，位居行業第一。溜溜梅主要從事以青梅產品為代表的特色果類休閒食品的研發、生產和銷售，其中青梅類加工製品是公司的主導產品，目前公司已建立起較為豐富的產品線，產品可分為近百種單品。

　　分析認為，兩家公司均存在產品結構單一、渠道依賴過重的風險，暴漲更多是極小流通盤下的流動性炒作。事實上，齊雲山食品曾在上市次日大跌40%。

　　與零食板塊的狂歡形成鮮明對比，近兩年登陸港股的餐飲股，部分從上市開始即陷入「破發魔咒」。

　　2025年12月上市的「中式麪館第一股」遇見小面，首日即大跌27.84%，高瓴、海底撈領銜的豪華基石投資者單日合計賬面浮虧超4000萬港元。截至2026年7月31日收盤，該股股價已較發行價跌53.24%。2025年5月上市的滬上阿姨目前股價較發行價微跌7.1%，A+H龍頭海天味業、東鵬飲料也均處於破發狀態。

　　最為極端的例子是奈雪的茶從最高18.98港元跌至0.73港元左右，成為「仙股」，市值蒸發超過96%。

　　更大的衝擊來自一級市場。截至2026年7月底，老鄉雞、巴奴火鍋、錢大媽、比格披薩等多家知名餐飲企業的上市申請集體「失效」。其中，老鄉雞五年五次衝擊IPO未果，估值從181億元跌至約90億元。2026年6月17日，巴奴火鍋第三次向港交所遞交招股書，此前兩次均因屆滿六個月仍未通過聆訊而自動失效。

　　不過，大多數公司選擇在上市申請「失效」后再次衝刺。7月30日，袁記食品第二次向港交所遞交招股書。公司是一家中式快餐連鎖運營商，致力於為消費者提供高性價比的日常餐飲解決方案，打造覆蓋堂食、外帶、外賣、零售的全場景餃子云吞消費生態，截至2026年5月31日，袁記雲餃的門店網絡超過4700家，其中大部分為加盟店。

　　儘管餐飲IPO市場有點「冷」，但從行業基本面來看，餐飲行業的數據正進入温和向上的通道。根據最新公佈的社零數據，2026年6月餐飲收入同比增長1.2%，環比提升0.6個百分點，呈現邊際改善態勢。

　　7月30日，百勝中國發布2026年上半年財報，公司實現總營收64.09億美元，同比增長11%；歸母淨利潤5.53億美元，同比增長9%。滬上阿姨上半年預計實現期內溢利3.04億元至3.25億元，同比增長50%至60%。