基金經理：市場對美股「七大科技巨頭」擔憂升溫，資金開始放眼海外

　　核心要點

1. 駿利亨德森投資的朱利安・麥克馬納斯接受採訪時表示，歷經多年重倉美股后，投資者如今更願意配置全球海外股票。
2. 美股 「七大科技巨頭」 持倉集中度過高，讓投資組合抗風險能力變弱。
3. 路孚特數據顯示，今年以來摩根士丹利資本國際除美國外全球指數（MSCI ACWI ex-US）漲幅超 8%，標普 500 指數上漲 6.8%，海外股指跑贏美股大盤。

　　駿利亨德森投資基金經理朱利安・麥克馬納斯表示，市場愈發願意增加海外股票倉位。出於對美股七大科技巨頭一家獨大的顧慮，資金開始分散配置，降低美股持倉依賴。

　　這位任職於駿利亨德森全球阿爾法股票團隊的基金經理在專訪中稱：「資金明顯開始主動佈局美國以外的市場。」 該機構截至 3 月 31 日管理資產規模約 4800 億美元。

　　這一風向和兩年前形成鮮明對比。此前十年美股長期跑贏全球市場，彼時美國理財顧問普遍不願配置海外資產。

　　路孚特統計，年內 MSCI 全球除美指數漲幅超 8%，標普 500 漲幅 6.8%，海外市場表現更優。

　　麥克馬納斯稱，大量投資者重倉集中在少數美股大盤科技股，一旦這批龍頭行情走弱，整個投資組合會承受巨大壓力。

　　「七大巨頭幾乎佔據指數半壁江山，所有人扎堆持倉。一旦行情反轉，投資必然遭遇重創。」

　　他並不認為資金是大規模撤離美股，但海外市場近期走強，促使投資者重新規劃全球資產配比。

　　「談不上蜂擁出逃，完全沒有恐慌拋售的跡象。只是如今大家願意認真討論全球分散配置。」

　　他補充，儘管地緣不確定性抬升，地緣政治對資金配置的實際影響有限。

　　「政策熱點來來去去。絕大多數理財顧問與投資者講究務實，哪里有收益就投向哪里，通常不會被政治因素過多干擾。」

　　麥克馬納斯看好的區域、行業及個股

1. 歐洲：歐洲銀行
2. 日本：日本銀行、壽險公司
3. 韓國：三星電子
4. 中國：騰訊、寧德時代
5. 國防軍工：英國 BAE 系統、現代 Rotem
6. 醫療健康：Argenx（生物藥企）
7. 英國：阿斯利康、RBS>蘇格蘭皇家銀行（NatWest）
8. 加拿大：加拿大自然資源、泰克資源
9. 科技 / AI 賽道：偏好半導體上游供應鏈企業，而非 AI 應用公司
10. 印度：長期看好印度市場；關注信實工業，當前因估值偏高低配

　　他重點看好歐洲銀行、日本金融板塊、部分中韓個股，以及軍工、醫療板塊。

　　歐洲銀行盈利能力大幅改善，估值仍有修復上行空間；日本歷經數十年超低利率，如今加息周期開啟，銀行與保險企業顯著受益。

　　經過此前一輪大跌，韓國市場逐步顯現配置價值。

　　「韓國股市近期經歷深度回調，我們認為不少韓股現在具備很高投資性價比。」

　　他單獨點名三星電子：市場低估了三星晶圓代工業務的長期潛力，這部分價值尚未充分反映在股價里。

　　他對中國股市持樂觀態度。多年市場情緒低迷之下，不少中國龍頭優質標的被錯殺。騰訊、寧德時代就是典型代表，當前估值沒能匹配自身行業競爭力。

　　雖然 AI 熱度高漲，但駿利亨德森嚴守估值紀律，優先佈局半導體上游供應商，而非押注難以預判勝負的 AI 應用公司。

　　「AI 發展離不開半導體。」 機構堅持自下而上精選個股，不豪賭單一行業。

　　展望后市，他認為市場低估了 AI 長期投資回報。

　　「谷歌近幾個季度投入資本回報率觸底后連續大幅攀升，足以證明谷歌這類大型雲廠商，已經實實在在兑現 AI 盈利。」

　　分散配置浪潮不只限於股票。穆齊尼奇投資總監伊恩・霍恩表示，美聯儲政策、經濟數據帶來的劇烈波動，讓投資者更傾向全球多元佈局，放棄激進短線博弈。

　　「利率波動越來越頻繁，這要求大家必須做好全球分散。」

　　部分投資者依舊堅持看好美股

　　不少財富管理機構依舊看多美股。標槍財富首席理財顧問波爾卡・米什拉表示，機構持續重倉美股：美國經濟韌性強、通脹壓力緩解，同時 AI 產業依舊領跑全球。

　　「現階段美股韌性最強，多年來大家反覆質疑的‘美國市場特殊性’，至今不斷被行情印證。」

責任編輯：郭明煜