聚光燈之外，那些失意的機器人們

人人都追逐聚光燈，但聚光燈只會對準少數人。

當下的機器人行業，市場上大多數的注意力都集中於宇樹、雲深處們的IPO，或者特斯拉Optimus的量產時間；這些明星公司創始人的一舉一動，也會被人們用放大鏡進行解讀。

可另一群玩家的境遇則大相徑庭。

它們曾經光芒加身，或擁有領先於對手的市場份額，或背靠龍頭企業。可當現在人們想起這些機器人公司時，可能只會記起它們上市即破發的股價、鉅額的虧損，甚至是走向破產審查的命運。

聚光燈外，都有誰？

在當前機器人企業IPO浪潮中，市場總熱衷於給企業貼上各類「XX第一股」標籤。

拓斯達可謂其中的先驅。2017年，這家公司登陸創業板，被視為「廣東機器人第一股」。

不過在上市之后，拓斯達業績由盈轉虧，在2024年出現了首次年度虧損。

到了去年11月，拓斯達啟動赴港上市，並在今年1月正式向港交所遞交上市申請，半年之后，該申請以失效告終。

僅僅四天后，拓斯達再次遞表。據最新提交的招股書，2022年至2025年，公司營收從45.5億元降至25.1億元。

雲跡科技的境遇，與拓斯達頗為相似。

2025年10月，雲跡以「機器人服務智能體第一股」的身份登陸港交所，開盤一度暴漲49%，超26萬散户排隊打新、公開發售超額認購5657倍。

資本市場的狂熱背后，是一份並不好看的賬本。據招股書，從2022年到2024年，雲跡三年累計淨虧損8.15億元，2025年公司依舊沒有實現盈利。

與此同時，雲跡所處的酒店送物機器人賽道正在經歷慘烈的價格戰。據媒體報道，2016年，雲跡賣出第一臺酒店送物機器人，售價爲13.6萬元，如今同類商品已經降到3萬元以內。

達闥機器人的命運，則更為令人唏噓。

這家公司成立於2015年，累計融資超54億元，估值一度超200億元，技術路線是「雲端大腦+5G+終端本體」。

2020年之前，達闥機器人是行業中最為引人注目的獨角獸之一。

在2019年和2023年，達闥機器人兩次尋求上市，但均告失敗。再疊加商業化進展不及預期等原因，從2024年起，達闥機器人相繼傳出分公司人去樓空、員工停薪、供應商討債等負面傳聞。

去年4月，達闥機器人通過與國華集團成立合資公司「港仔機器人」尋求自救。從此，達闥機器人漸漸淡出公眾視野。

一星機器人的故事，與它的名字類似，可謂「一顆轉瞬即逝流星」。

這家公司於2025年5月成立，背靠吉利，實控人是吉利集團創始人李書福之子李星星。是年9月，公司完成了數億元種子輪融資，併發布了產品。

不久后，這個故事戛然而止，10月，公司宣告解散。

這倒不是因為其技術能力不足。有媒體報道稱，一星解散的主要原因是其與吉利旗下的另一家公司千里科技定位重疊。

在海外的機器人公司中，也有着「從高處隕落」的實力玩家。

成立於1990年iRobot堪稱掃地機器人鼻祖。2015年，這家公司在全球掃地機器人市場佔有率超60%，其中美國市場佔有率超80%。

但因技術路線停滯、價格競爭力不及中國競品，到了2025年，其全球份額跌至不足8%，最終申請破產。

iRobot的結局，頗有「時代縮影」的意味。2025年底，iRobot被其代工廠深圳杉川通過債轉股形式100%接管。

未來，失意者們能享受到增長紅利嗎？

下半年，機器人行業將迎來多個重大事件，推動行業進一步發展。

東吳證券在近期的一份研報中表示，今年上半年人形機器人完成第一輪預期泡沫出清和產業基本面驗證的完整周期，展望下半年，核心強催化窗口包括了特斯拉OptimusV3批量下線、宇樹正式登陸科創板確立整機估值錨、工信部實景實訓專項落地帶來百個工業場景規模化招標。

不過，對於大多數聚光燈之外的玩家而言，特斯拉、宇樹的成功並非一座鏈接行業增長紅利的橋樑。

一旦Optimus在2027年對外商用發售，鑑於特斯拉在AI訓練、芯片和品牌等方面的優勢，這款產品勢必會加劇市場競爭的烈度。

馬斯克規劃Optimus終端售價最終降至2.5萬美元（約16.9萬元人民幣），而宇樹已經成功將旗下機型售價打到這一價位。據招股書，2023年至2025年，宇樹人形機器人單價從59.34萬元降至16.64萬元，兩年累計降超40萬元。

當行業龍頭開始以價格優勢攻取市場份額，這對於其他玩家來説肯定不算是一件好事。

同時，已經盈利的宇樹成功上市后，市場對機器人公司的估值也有了參照點，其他玩家在融資時也會面臨更嚴格的審視。

與此同時，比宇樹體量更大、製造經驗更豐富、資金實力更雄厚的玩家們也在陸續進場。

目前，全球新能源汽車龍頭比亞迪已確認，將於8月正式發佈人形機器人；新造車龍頭小鵬旗下的人形機器人IRON，已在廣州工廠開啟小批量試生產。此外，理想、奇瑞和長安等頭部車企，均已在機器人領域展開了佈局。

這也意味着，留給其他玩家的生存空間將被更多車企所擠壓。

當然，並非所有聚光燈之外的玩家，都無法享受到行業增長紅利。前文提到的拓斯達，已經在2025年實現了扭虧為盈。今年一季度，公司淨利潤同比增長1147%至4285萬元，對於業績高增長的原因，拓斯達方面表示，主要是得益於工業機器人及自動化應用系統等核心業務收入全線提升，帶動整體毛利顯著改善。

不難看出，對於已經成功跑通商業模式，實現了自我造血的玩家來説，即使現在公司看上去不及宇樹「性感」，依然有可能在行業增長中分得一杯羹。

至今年一季度，該公司營收同比增長48.53%至5.38億元，淨利潤同比增長1147%至4285萬元，工業機器人業務佔比進一步提升至約60%；

至於一星、iRobot這些已經倒下或正在倒下的名字，已然徹底無緣本輪產業增長紅利。

對於希望能夠繼續留在牌桌上的公司來説，真正的窗口期可能只剩一到兩年。它們要麼在特斯拉比亞迪等車企全面量產、宇樹雲深處們實現大規模放量之前找到自己的生態位，要麼被這場行業洗牌徹底淘汰。

畢竟，商業上的成功永遠屬於少數人，各行各業概莫能外。

（轉載自：阿爾法工廠研究院）