美國富豪緣何紛紛青睞收購英國足球俱樂部

　　核心要點

1. 近些年，美資控股英超俱樂部的數量穩步上漲；
2. 芬威體育集團計劃出售利物浦少數股權，有望斬獲高額投資回報；
3. 深度解析足球為何在美國投資者眼中成為極具吸引力的資產品類。

　　世界盃落幕之后，球迷的目光紛紛轉向歐洲各國足球聯賽新賽季。英格蘭超級聯賽是全球人氣斷層領先的足球聯賽，新賽季將於 8 月 21 日打響，衞冕冠軍阿森納開啟衞冕征程。

　　美國人對英超的熱情，不只體現在收視數據與社交媒體熱度上，資本層面的佈局也愈發普遍。長久以來，英國足球俱樂部在全球富豪與機構投資者眼中成了搶手標的。2005 年格雷澤家族收購曼聯拉開美資入主英超的序幕，如今英超 20 支球隊里已有 11 家由美國資本掌控。

　　往英國足球聯賽體系的更低級別來看，不少小眾球隊也收穫了美國名人的投資。2020 年，瑞安・雷諾茲與羅布・麥克爾亨尼收購威爾士第五級別球隊雷克瑟姆，這段傳奇經歷被拍成紀錄片《歡迎來到雷克瑟姆》廣為流傳；今年説唱歌手史努比狗狗入股英冠球隊斯旺西城。美國流行文化名人入局英國足球的熱情持續走高。

　　一、運營低效：留給資本巨大優化空間

　　2010 年 10 月，約翰・亨利執掌的芬威體育集團抓住機遇，以 3 億英鎊低價接手瀕臨破產託管的利物浦足球俱樂部。

　　時隔近 16 年，這家總部位於波士頓的體育集團確認正與由英印企業家阿米特・巴蒂亞牽頭的投資方財團洽談，計劃出讓利物浦大量少數股權，這筆交易落地后芬威將收穫鉅額投資收益。

　　市場預估利物浦整體估值達到 600 億美元。在芬威入主運營的多年間，利物浦重回巔峰，兩奪英超冠軍、拿下一座歐冠獎盃，球隊價值一路暴漲。

　　多位體育金融分析師向 表示，英國及歐洲足球俱樂部普遍運營效率偏低，這一點深深吸引了美國商界投資者。

　　傳統足球俱樂部運營優先考量球迷感受，大多數常年處於虧損狀態，營收最大化極少成為英國球隊的經營目標。德勤數據顯示，2024/25 賽季英超僅 8 家俱樂部實現營業盈利，整個英超税前合計虧損 9.48 億英鎊（摺合 12.6 億美元）。

　　虧損一部分源於收入渠道運營低效，新資方可以優化改造。但德勤同時提醒，投資方商業化不能過度激進，否則容易招致球迷反感。

　　德勤在 2026 年足球行業金融報告中寫道：「頂級足球圈層的不滿情緒不斷累積，未來會有更多球迷選擇用腳投票，不再前往現場觀賽。」

　　不過聯賽營收增長並不等同於上市股東能賺到豐厚收益，曼聯、尤文圖斯兩家上市俱樂部的股價就是典型佐證。過去五年，曼聯股價僅上漲 30%，始終沒能突破 2018 年高點；尤文圖斯同期股價暴跌近 70%。

　　風險提示：歐洲兩大上市足球俱樂部曼聯、尤文圖斯在資本市場長期表現疲軟。

　　二、稀缺屬性：頂級足球資產不可複製

　　稀缺催生價值。全球頂級足球豪門僅有數十家，多數俱樂部的創立可追溯至 19 世紀末期。

　　體育投資機構平託資本合夥人安伯・平託接受 採訪時表示：「足球俱樂部屬於稀缺資產，英國俱樂部底藴悠久，稀缺性更是獨一檔。現場體育賽事幾乎無法被人工智能替代，線上手段完全復刻不了線下觀賽體驗。」

　　除此之外，英超賽場成績優異能夠帶來極其豐厚的商業回報。

　　轉播版權收入歷來是英超所有俱樂部的核心資金來源。英國本土轉播版權分銷給天空體育、TNT 體育，近年亞馬遜 Prime 等流媒體平臺也入局分羹。 英超轉播收益由 20 支球隊共同分配：50% 平均分給所有隊伍，25% 依照賽季最終聯賽排名劃分，剩余 25% 根據球隊被轉播場次多少分配。 德勤統計，2024-25 賽季英超所有球隊合計攬獲超 33 億英鎊轉播收入，佔到聯賽球隊總收入的一半。

　　三、足球收購的投資周期邏輯

　　和所有資產一樣，估值是投資核心。利物浦足球金融副教授基蘭・馬奎爾認為，利物浦能達到 600 億美元估值，依託於其全球化影響力與強勢品牌價值。

　　他在周三接受 採訪時稱：「放在當下市場，600 億美元並不算泡沫溢價，恰恰體現了頂級足球俱樂部的稀缺性，以及億萬富豪佈局足球資產的投資意願。」

　　平託資本表示，前幾年足球收購市場火熱，如今整個投資交易周期走向成熟。瑞安・雷諾茲投資雷克瑟姆的案例是美國資本收購英國小眾球隊的標杆，也助推足球成為獨立的熱門資產品類。

　　平託補充道：「如今足球併購周期更長、流程更復雜。英國首次設立足球行業監管機構，金融、傳媒領域大量專業機構入局。足球已經成為可面向全球輸出的產業，雷克瑟姆就是典型例子。」

　　高淨值人群的資產配置也更加多元。多年前，超高淨值人士、家族辦公室、基金管理人不會專門配置體育類資產；現如今，體育投資已經成為財富配置里常規的備選方向。

責任編輯：郭明煜