智通港股解盤 | 全球科技進入重災區 消費方向全面開花

【解剖大盤】

儘管今天港股指數還漲了0.41%，但昨日反彈的科技股卻跌得慘不忍睹。當然，這是全球性的，隔夜費城半導體指數一度大跌近5%。韓國KOSPI指數大跌觸發熔斷機制，日經225指數暴跌超2700點。A股科技也是重災區。

引爆點是外媒報道我們國產DUV即將小批量開始交付，明年開始擴大交付數量。然后ASML一度大跌8%，收盤跌5.8%。再加上英偉達的CDS飆升，甲骨文、Alphabet等CDS也在飆升，直接就繃不住了，今天韓國也跟着跳，國內又跟着韓國走，感覺就是迴旋鏢。客觀來説，國產DUV離真正的量產還不會那麼快，否則為何中芯國際（00981）也在跌？

要説真正原因，就是擔心AI燒錢模式難以為繼。另外，市場正高度關注美聯儲即將召開的議息會議，利率期貨顯示，交易員預計美聯儲周三加息25個基點的概率約為40%，政策不確定性為市場增添額外變數。

長鑫科技（688825.SH）上市表現搶眼，參與投資的保險、銀行等機構均明顯受益。保險方面，在此次戰略配售名單中，中國人民財產保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、中郵人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司4家險企均獲配約1154.73萬股，對應獲配金額約1億元，鎖定期均為18個月。按首日收盤價計算，上述4家險企持股市值均約5.66億元，較發行價對應的獲配成本增加約4.66億元，4家險企合計賬面價值增加約18.6億元。中國財險(02328)：中報業績即將發佈，三季度以來，颱風、暴雨、洪澇等自然災害頻發，市場擔心財險公司賠付會進一步抬升，不過，根據國家應急管理部數據，截至6月末，今年累計自然災害經濟損失421.4億元，同比下降22.1%，因此整體自然災害的下降有望推動公司上半年賠付的改善，在上年同期較低的賠付率基數下預計有望再改善。今天漲超8%。

銀行方面，工商銀行(01398)、建設銀行(00939)、農業銀行(01288)、中國銀行(03988)、交通銀行(03328)均通過旗下AIC均參與了對長鑫科技的投資。除此之外，還有其它銀行，如果按照首日49.00元/股的收盤價粗略計算，上述銀行持股市值已高達1323億元。今天表現最強的是徽商銀行（03698）漲超6%。

7月27日晚間，月之暗面宣佈開源Kimi K3模型權重，發佈技術報告，並同時開放MoonEP、FlashKDA、AgentEnv三大支撐K3訓練的底層基礎設施(Infra)技術。Hugging Face CEO公開表示，Kimi K3上線僅30分鍾便收穫超4000個點贊，登頂平臺趨勢榜榜首，創下平臺成立以來最快發佈增長紀錄。中軟國際（00354）近日與月之暗面正式簽署「登月計劃」的Token分成及聯合創新合作協議。今天漲近5%。

據外媒數據顯示，今年上半年中國品牌已佔據歐洲插電混動新車銷量逾三分之一，創下歷史新高。歐盟對中國純電動汽車的反補貼關税已落地執行，而插混車型暫未被納入加徵範圍，成為中國車企撬動歐洲市場的新突破口。汽車股突破方向還得看海外，零跑汽車(09863)、理想汽車-W(02015)漲超3%、小米集團-W(01810)、吉利汽車(00175)漲超1%。

汽車已經進入比拼智能駕駛的時代，龍頭地平線機器人-W(09660)的走強，感覺是在對標新上市的Momenta，通常來説，Momenta優勢是軟件，地平線強在自研芯片，但地平線HSD這塊也相當牛，2025年，地平線授權及服務業務收入達到19.35億元，佔總收入超過一半。這一部分收入，就已經接近Momenta全年的營業收入。而更強的芯片，征程系列累計出貨1100萬套，國內唯一千萬級量產自研智駕芯片；2026年4月國內乘用車智駕芯片裝機市佔13.6%，僅次於英偉達，國產第一。相對英偉達的通用芯片，地平線更顯優勢，芯片架構完全為智駕服務的，在成本上更有優勢，加上本土化的成本優勢和服務能力等很好地彌補了相比英偉達在性能方面的劣勢，拉長周期份額會不斷提升。相對國內同行很多隻是提供裸片不同，公司具備軟硬件結合的優勢，搭配城市NOA算法的HSD（Horizon SuperDrive）全棧解決方案。下游客户覆蓋比亞迪、理想、長安、廣汽、吉利、大眾、奇瑞等25家車企、100+車型定點，10萬入門電車到高端新能源全部適配，國產替代核心標的。再來看最后一個疑惑，那就是車企會搞自研芯片，會對其有影響？不得不説，前面的下跌有這個因素，自研僅限於極小財大氣粗的車企，但在現在如此卷的情況下，從經濟的角度，找更先進的第三方纔是最優解。因此，智駕這波紅利繞不開地平線，再對標Momenta，估值明顯偏低，市場必然會糾錯，今天漲超8%。

昨日提到的腦機接口概念持續發酵，中國殘聯透露了一個關鍵信息：將推動科技助殘產品進入相關補貼範圍，降低殘疾人使用門檻。這意味着，腦機接口康復設備未來有望納入政府採購或醫保支付體系，從「實驗室里的黑科技」變成普通患者用得起的康復工具。機構預計市場規模預計將從2025年的24.1億美元增長到2035年的121.1億美元，在預測期內(到2035年)的複合年增長率為15.8%，長期增長空間大。南京熊貓電子股份(00553)再漲近5%。

日前公佈的6月社零數據顯示，餐飲收入同比增長1.2%，環比提升0.6個百分點，呈現邊際改善態勢。小菜園（00999）整改后成效現狀：推出的VIP會員制刺激堂食客流回暖、會員復購提升、門店走向模型輕量化，及供應鏈助力，馬鞍山中央工廠首條食品生產線已於5月投產，全年有望實現全線達產，預計年營收突破7億元，進一步強化成本與規模優勢，為門店擴張提供支撐。今天再度漲近6%，百勝中國（09987）漲近4%。其它品種鳴鳴很忙(01768)走的是連鎖方向，大漲超11%。東鵬飲料(09980)：擬10億元新建鄭州生產基地項目，計劃投資建設6條高端飲料生產線漲超7%。

暑期是教育培訓的消費旺季，成人培訓需求、線上課程的營銷都會明顯增加。中國東方教育（00667）、天立國際控股（01773）均漲幅5%。

【板塊聚焦】

據CCTV國際時訊，日本氣象廳消息，當地時間今天（7月28日）16時27分左右，北京時間15時27分左右，日本熊本縣發生7.1級地震，最大震感為「震度7」，也就是日本10級震度里的最高等級，震源深度10公里。

日本九州/東北是全球半導體材料、成熟製程、車規芯片核心產區，日系光刻膠、硅片、功率器件、MLCC全球壟斷度極高。據報道，日本地震發生后臺積電熊本工廠人員已疏散。

目前還未知地震對相關工廠的影響有多大，后續觀察是否有海嘯及是否還有強震。利好國產替代：中芯國際（00981）、華虹半導體（01347）、ASMPT(00522）、天岳先進（06882）。

【個股掘金】

順豐控股(06936)：海外物流持續高速增長 大額回購股份提振信心

近日，公司斥資約1432.93萬港元回購43.4萬股。公司2026年一季報營收741.42億元，同比+6.14%；歸母淨利潤25.26億元，同比+13.05%。2026年6月合計總營收278.80億元，同比+6.19%。

點評：順豐淨利率持續改善，增速持續維持高位，逐季加速。公司速運物流業務6月營收200.17億元，業務量13.89億票；單票收入14.41元，連續4個月同比上漲。海外物流持續高速增長，供應鏈及國際業務是公司第二增長曲線，營收78.63億元，同比+24.97%，是拉動整體增長核心動力。公司有亞洲規模第一民營貨運航空，運營管理111架全貨機，自有90架，擁有稀缺民航航權、時刻資源；國內航空貨郵運量長期佔國內33%左右。鄂州花湖機場是亞洲唯一專業貨運航空樞紐，實現一夜達全國、隔日連通全球。2025年貨郵吞吐量同比+44%，國際貨郵吞吐量增幅85%。B端客户底盤穩固，多個細分賽道逐步實現獨立盈利。1）國內超95%中國500強企業使用順豐物流服務，製造企業出海、跨境獨立站、新能源外貿物流需求持續上行。2）公司與SHEIN、Temu等大型跨境電商平臺穩定合作；大量獨立站賣家、外貿工廠跨境空運、海外倉配送。3）New Balance上海智慧倉配中心，自動化倉一體化履約。4）全國百余個冷鏈分倉、冷鏈干線網絡，覆蓋340余城生鮮温控運輸。全國櫻桃、脆李、荔枝等生鮮產區長期季節性供應鏈協議。5）國內極少數具備全國GSP醫藥冷鏈全鏈路資質物流商，覆蓋生物製劑、胰島素、疫苗等高毛利温控運輸。多家上市藥企全國藥品冷鏈配送長期框架。公司與極兔速遞股權互持（雙方互持9.98%/4.29%）；順豐負責跨境干線空運海運，極兔提供東南亞末端網點，補齊海外派送短板。海外業務項目佈局，公司持續承接中資企業海外備件倉、海外本地配送項目，落地泰國、澳洲、歐洲海外供應鏈中心。順豐控股自研物流AI大模型、持續降低全網單位運營成本。公司耗資59.34億元，累計回購1.58億股，大額回購股份提振信心。