美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一 全球芯片股遇「黑色星期二」 SK海力士(SKHY.US)盤后公佈財報

盤前市場動向

1.7月28日(周二)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.69%，標普500指數期貨漲0.02%，納指期貨跌0.89%。

2.截至發稿，德國DAX指數跌0.15%，英國富時100指數漲0.44%，法國CAC40指數漲0.10%，歐洲斯托克50指數跌0.19%。

3.截至發稿，WTI原油跌0.98%，報81.80美元/桶。布倫特原油跌1.44%，報84.63美元/桶。

市場消息

全球芯片股遭「黑色星期二」：韓國Kospi暴跌觸發熔斷，英偉達「7500億美元交易」引發AI泡沫恐慌。隨着投資者對人工智能(AI)熱潮能否持續的擔憂不斷升溫、市場情緒持續惡化，全球芯片股票周二遭遇進一步拋售，韓國基準股指韓國綜合指數(Kospi)下跌逾10%，一度觸發韓國交易所20分鍾交易暫停機制。日本芯片權重較高的日經225指數以及臺灣加權指數(Taiex)均下跌約4%。此次下跌反映出市場對AI建設周期中股票倉位過度擁擠以及企業債務水平上升的擔憂正在加劇。英偉達(NVDA.US)新一輪規模超過7500億美元的相關交易，進一步引發了市場對於AI需求是否被人為推高的擔憂。與此同時，中國競爭對手在技術領域取得的進展，也給已經估值偏高的市場帶來了額外壓力。

惠譽發出最直接警告：AI市場的回調正成為全球主要信貸風險。評級機構惠譽警告稱，人工智能熱潮以及可能的回調風險正成為全球主要的信貸風險，這加劇了人們對科技估值飆升和在未來回報尚未確定之際，便提前投入前所未有的支出的擔憂。迄今為止尚未有任何其他主要評級機構發出如此直接的表態。在第三季度全球風險展望中，惠譽表示，信貸環境仍主要受兩大短期風險影響：對人工智能相關市場調整的日益加劇的脆弱性，以及與美伊衝突相關的持續不確定性。評級機構重申了全球監管機構近期的警告，即人工智能熱潮正日益與經濟增長和資本市場交織在一起，尤其是在美國，這增加了任何大規模拋售的風險。惠譽表示：「人工智能投資的規模如此之大，以至於經濟和整個資本市場對這種調整的暴露程度相當顯著。」

美聯儲鷹派轉向被低估?城堡證券逆勢押注本周或意外加息，以強化抗通脹信譽並打破前瞻性指引「枷鎖」。美聯儲將於當地時間7月28日至29日(即本周二、周三)召開議息會議，並將在周三發佈利率決定。市場普遍預期美聯儲將維持基準利率不變。然而，城堡證券預計，美聯儲將在本周提高利率——這一出人意料的舉措將增強美聯儲主席凱文·沃什在應對通脹問題上的信譽。該公司宏觀策略主管弗蘭克·弗萊特在一份報告中表示，周三加息25個基點將強化沃什反覆強調的恢復價格穩定的承諾，同時也表明政策制定者不再依賴提前向市場明確傳遞每一次政策行動的信號。弗萊特表示，「市場可能再次低估了美聯儲政策立場轉向鷹派的程度」，本周加息「將明確結束前瞻性指引時代」，同時進一步凸顯美聯儲的獨立性。

韓國承諾採取更多措施抑制槓桿ETF需求。韓國金融服務委員會主席Lee Eog-weon表示，如果最新限制措施未能達到預期效果，韓國將準備採取更多措施來抑制投資者對槓桿ETF的需求，包括對個人投資者設定投資限額。金融服務委員會在一份聲明中表示，如果這些自7月31日起生效的措施未能充分抑制需求，監管機構將考慮進一步收緊投資要求。金融服務委員會還表示，正在商討加快此前計劃的提高最低交易單位數量的進程。Lee周二會見了投資業管理人士，討論槓桿ETF問題。正在考慮的方案包括：要求定期進行強制性在線培訓，包括模擬交易課程;將個人對槓桿ETF的投資額度限制在總投資資產的特定百分比內。

韓國股市低迷推動散户轉戰美股，本月淨買入額超5萬億韓元。據報道，隨着韓國股市低迷行情持續，韓國國內投資者再次轉向美股，本月對美股淨買入規模超過5萬億韓元。據韓國證券存託結算機構的證券信息門户Seibro數據，本月1日至27日期間，韓國國內投資者淨買入美股總額達35.8999億美元，約為6月整月淨買入額的5.5倍。截至23日淨買入額僅為25.3026億美元，但隨后兩個交易日增加10.5973億美元。散户資金主要集中在半導體和科技股領域。本月淨買入最多的產品是追蹤費城半導體指數的Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF(SOXL.US)，淨買入金額達到17.5919億美元。SK海力士(SKHY.US)ADR也持續受到追捧，截至27日淨買入額已升至8.1238億美元。

阿曼向伊朗提出霍爾木茲海峽管理方案：區域共同管理、使用方自願出資。據報道，海灣地區消息人士稱，阿曼已向伊朗提出建立共同區域機制管理霍爾木茲海峽的方案，並收取自願性費用。阿曼提出的方案已獲得地區支持。該方案以馬六甲海峽模式為基礎，即使用海峽的相關方自願出資，用於航行保障、環境保護、搜救行動等。根據該方案，伊朗不會單獨控制霍爾木茲海峽。

個股消息

「史上最賺錢季度」撞上單月30%暴跌!SK海力士財報或成AI存儲超級周期「生死符」。即將於7月28日美股盤后發佈納斯達克上市以來首份財報的SK海力士，其股價在業績公佈后的反應正成為投資者關注的焦點。華爾街普遍預期，公司二季度營收將達84.12萬億韓元(約合576億美元)，GAAP口徑下每股收益(EPS)為80,145.08韓元，Non-GAAP EPS為70,975.39韓元，摺合GAAP每股收益約4.87美元。AI驅動的新一輪存儲上行周期持續演繹，作為高帶寬內存(HBM)的領軍制造商，SK海力士正迎來其史上最賺錢的季度之一。然而，在前期快速上漲后，SK海力士股價近期經歷大幅回調，過去一個月跌幅超30%，市場正密切關注此次財報能否重振信心。

AI「輕資產」策略奏效?蘋果(AAPL.US)趕超英偉達重奪全球第一 SpaceX(SPCX.US)卻跌掉一個特斯拉。周一，蘋果在收盤時反超英偉達，自2025年4月以來首次榮登全球市值最高公司榜首。這家iPhone製造商當日收盤市值達4.95萬億美元，而AI芯片巨頭英偉達市值則為4.77萬億美元，兩者差距約1800億美元。英偉達股價周一重挫5%，拖累其市值降至4.77萬億美元。當日AI芯片板塊整體承壓，主因投資者對AI基礎設施大規模投入所帶來的高昂成本表示擔憂。與此同時，蘋果股價上漲1%，市值升至4.95萬億美元，市場正翹首以待其將於周四發佈的備受矚目的財報。英偉達自2025年6月從微軟手中奪下市值冠軍后，一直穩居榜首，並曾在去年10月短暫觸及5萬億美元市值大關。進入2026年以來，英偉達股價僅累計上漲4%，而蘋果漲幅已達24%。蘋果顯著跑贏大盤，其背后邏輯在於投資者對其在AI資本支出上保持克制的策略給予肯定——蘋果更傾向於租賃算力而非自建基礎設施，這令市場對其財務紀律抱有信心。

140億美元落地得州數據中心園區!Meta(META.US)拉上資管巨頭貝萊德(BLK.US)，再掀AI基建軍備賽。周二，Meta Platforms與全球最大資管巨頭貝萊德共同宣佈，雙方將合資開發並運營位於得克薩斯州埃爾帕索的一座數據中心園區，項目整體開發成本約為140億美元。而就在近日，貝萊德已為該數據中心量身定製的一筆125億美元債券完成定價，標誌着這一AI基礎設施重磅項目的資金拼圖基本落定。根據雙方披露，貝萊德旗下基金將持有該合資項目80%的股權，Meta則保留剩余20%的所有權。為匹配這一股權結構，Meta將額外獲得10億美元的現金分配。資產與資金投入方面，Meta將拿出價值約23億美元的土地及在建工程資產作為出資;貝萊德則對應提供約49億美元現金。貝萊德所對應的相當一部分投資，將通過旗下特殊目的載體對外發債解決——即近日完成的125億美元債務融資。

亞馬遜(AMZN.US)全面調整AI戰略，逐步淘汰多款內部開發基礎模型。據知情人士透露，亞馬遜公司正在全面調整其AI戰略，逐步淘汰多款內部開發的基礎模型，並重組相關團隊。公司不再將資源分散投資於覆蓋文本、圖像和視頻等多種類型的模型，轉而集中工程人才與有限的計算資源，專注於其最優先的戰略項目，以在前沿技術領域展開競爭。此次調整中，亞馬遜正逐步停止旗下大部分旗艦模型的研發與更新，包括高端的Premier模型和Omni模型、用於視頻生成的Reel模型，以及圖像生成模型Canvas。知情人士補充稱，這些模型目前處於「KTLO(維持基本運營)」狀態，即僅維持最低限度的運行，不再進行重大功能迭代。

傳英偉達簽署500億美元德州數據中心租約，或為AI算力擴張鋪路。據報道，英偉達已就德克薩斯州一處數據中心簽署15年租賃承諾，合同價值約196億美元;若行使續約選擇權，30年租期總價值將高達500億美元。該設施由Hut 8(HUT.US)負責開發，規劃容量為1吉瓦(GW)，將部署數十萬顆英偉達圖形處理器(GPU)，且已落實電力供應保障。Hut 8上周披露，其位於得克薩斯州紐埃西斯縣的Beacon Point園區在15年基礎租期內合同價值為196億美元(含3.0%的年租金遞增條款);若客户行使全部續約選擇權，30年總價值將升至502億美元。當時Hut 8未透露租户身份，僅稱其為「現有投資級客户」，將在該園區安裝計算設備以支持大規模AI訓練和運營。據外媒確認，該租户正是英偉達。Hut 8原為比特幣礦商，后轉型投入AI數據中心開發。該園區按英偉達DSX AI工廠參考架構設計，專門為千兆瓦級AI基礎設施打造。Hut 8已於7月20日宣佈Beacon Point園區全面完成商業化出租。

拋棄食品、押注個護見效!聯合利華(UL.US)Q2銷量增速創逾十年新高，順勢調高全年業績指引。受益於印度、印尼和拉美等關鍵市場的強勁需求，國際消費品巨頭聯合利華第二季度交出了十多年來最好的季度銷量成績單，並順勢上調了全年業績指引。受此利好提振，聯合利華股價應聲創下兩年來最大盤中漲幅。根據公司周二發佈的數據，在截至6月30日的第二季度中，聯合利華基礎銷售額同比增長5.8%，遠高於分析師此前預測的4.3%，整體營業額也攀升3.8%至130億歐元(約合147.8億美元)。而其中值得注意的是，該公司當季產品銷量增幅高達5.5%，創下逾十年最高紀錄。因此，聯合利華也將全年銷量增長預期從2%上調至3%。

甩掉亞馬遜低價包袱!聯合包裹(UPS.US)專注高毛利業務見效，強力上調全年營收至912億美元。聯合包裹調高了全年的銷售額預期，這表明隨着該快遞公司致力於將業務重心從低利潤的電子商務包裹轉向盈利能力更強的包裹，它正受益於強勁的定價能力。財報顯示，該公司第二季度營收達228億美元，同比增長7.5%，超出預期9.6億美元;調整后每股收益為1.76美元，高於預期的1.67美元。聯合包裹在周二發佈季度財報的聲明中表示，今年的營收將達到約912億美元，高於此前預期的897億美元。這一數據打破了分析師平均預期的904億美元。公司預計調整后每股收益為7.22美元，同樣超出預期。

巴克萊(BCS.US)交易業務大增，卻仍被華爾街甩在身后。巴克萊銀行公佈的最新財報顯示，第二季度税前利潤達33億英鎊(約合44億美元)，高於去年同期的25億英鎊。在市場波動加劇的背景下，交易業務成為一大亮點，以美元計價的營收同比增長17%。其中，債券交易收入基本持平，但股票市場收入大幅增長44%，而這正是該行在擺脫傳統債務專家定位、尋求轉型過程中重點發力的領域。然而，這一成績仍難以匹敵美國同業。據花旗分析師數據，美國同行的大宗商品及債券交易收入躍升14%，股票業務收入更是猛增71%。部分差距源於戰略選擇。在首席執行官文卡塔克里希南的領導下，巴克萊一直有意控制投行部門規模，並優先發展對衝基金貸款等更為穩定的收入來源。此外，該行計劃在今年下半年投入高達3億英鎊，用於簡化技術平臺和流程，這一消息似乎對股價構成壓力。截至發稿，該股美股盤前下跌逾6%。首席財務官安娜·克羅斯則表示，相關支出將在長期內有效降低成本。

漲價+組合優化，可口可樂(KO.US)Q2營收淨利雙超預期。得益於濃縮液銷量提升、產品定價優化及銷售組合改善，可口可樂公司第二季度利潤與營收均實現增長。這家飲料巨頭周二公佈，當季每股收益為1.03美元，同比上漲16%。剔除一次性項目后，調整后每股收益為97美分，高於分析師普遍預期的93美分。當季營收增長7%，達134億美元，高於分析師所預期的131.7億美元。營收增長主要驅動力來自濃縮液銷量同比增長4%(濃縮液系銷售給裝瓶合作伙伴的產品)，同時價格與產品組合因素貢獻了2%的增幅。首席執行官Henrique Braun表示，消費市場格局充滿活力，客户需求仍在持續演變。展望方面，可口可樂上調了全年調整后每股收益增長預期，由此前的8%–9%提升至9%–10%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:15：美國截至7月11日當周ADP就業周度發佈變動。

北京時間20:30：美國6月批發庫存月率初值。

北京時間22:00：美國7月諮商會消費者信心指數。

北京時間次日04:30：美國截至7月24日當周API原油庫存變動。

業績預告

周三早間：SK海力士、希捷科技(STX.US)、恩智浦(NXPI.US)、Visa(V.US)、 福特汽車(F.US)

周三盤前：野村(NMR.US)、德意志銀行(DB.US)、瑞銀(DB.US)、新東方(EDU.US)、寶潔(PG.US)、聯電(UMC.US)