匯豐雷打不動看多美股：維持「頂格超配」！

匯豐控股策略師認為，強勁的企業盈利增長和相對合理的估值，是風險資產在通脹環境轉差后仍保持韌性的主要原因。

第二季度財報季開始后，企業利潤表現明顯強於此前預期。標普500指數成份股盈利預計同比增長近27%，高於財報季開始前預測的23.2%。

彭博行業研究數據顯示，目前已有85.5%的企業業績超過預期，比例創五年來最高水平。歐洲企業的盈利增長也升至三年來最高，有望達到11.7%，略高於財報季開始前的預測。

以Max Kettner為首的匯豐策略師表示，「投資者再次對企業盈利過於悲觀了。」

Kettner指出，標普500指數未來每股收益預期仍在上調，本輪財報季正在成為「又一個全面強勁的季度」。

企業盈利預期上調的速度快於股價上漲，使股票估值在過去幾個月有所下降。

過去一年，盈利預期增速達到基準股指漲幅的兩倍。標普500指數12個月遠期市盈率已從去年10月約23倍的峰值降至19.5倍左右。

匯豐策略師還把美國GDP預測上調、第二季度財報季開局強勁，以及估值下降列為支撐風險資產的積極因素。

匯豐繼續「頂格超配」股票

中東局勢上周再度升級、油價大漲，全球動能股也遭遇拋售，但主要股指距離歷史高點的回撤仍然有限。

標普500指數較6月創下的歷史高點下跌不到3%，過去兩個月始終處於相對狹窄的區間內。

匯豐策略師在報告中寫道，「風險資產的堅挺是有充分理由的。」

該團隊認為，近期回調已經足以清除由市場情緒和倉位觸發的拋售信號，因此繼續對股票保持「頂格超配」。

Kettner在過去三年半的大部分時間里一直看漲市場，其間標普500指數累計上漲約80%。

債券收益率也未被匯豐視為主要風險。股票投資者已經在很大程度上適應高收益率環境，信用利差則始終保持在可控範圍。

匯豐策略師表示：「美國長端實際利率已經升至數十年來的高位。在我們看來，這正是股市對油價飆升幾乎沒有作出實質性反應的原因。」

該團隊認為，收益率下降反而可能成為股票市場的利好。如果其對「美國特殊論」逐步消退的判斷最終實現，這種支撐可能更加明顯。