亞馬遜財報前夕重構AI戰略，放棄「多模型並進」

亞馬遜(AMZN.O)在財報公佈前重新調整AI佈局。知情人士透露，公司正在縮減部分內部AI模型項目，重組人工通用智能（AGI）部門，並將更多工程人才和計算資源集中到下一代前沿模型研發。

這一變化發生在亞馬遜即將公佈2026年第二季度財報之際。市場目前不僅關注AWS雲業務增長，也在密切觀察公司如何通過AI投資保持競爭力。

亞馬遜計劃於周四美股收盤后公佈第二季度財報。分析師預計，亞馬遜第二季度調整后每股收益（EPS）約為2.26美元，營收約1970億美元，同比增長約17%，處於公司此前16%至19%的增長指引範圍內。

不過，市場關注重點並不在總營收，而在AWS、廣告業務以及AI投入規模。期權市場顯示，亞馬遜財報公佈當天股價可能波動約6.3%，高於近期財報后的平均單日波動幅度5.4%，顯示投資者預計此次業績可能帶來更大影響。

AI戰略轉向：從多模型路線轉向前沿模型

據知情人士透露，亞馬遜正在降低多款旗艦Nova模型的重要性，包括高端版本Nova Premier、Nova Omni，以及視頻生成模型Reel和圖像生成模型Canvas。

部分員工表示，這些模型目前進入「KTLO」（Keep The Lights On，維持運行）狀態，即繼續為現有客户提供支持，但不再作為重點研發方向。

這一調整意味着亞馬遜正在改變過去同時推進多個AI模型路線的策略。此前，公司曾佈局文本、圖像和視頻生成等不同方向，希望通過多個模型體系覆蓋AI市場。

如今，亞馬遜正在將有限的計算資源和工程人才集中到更少的重點項目上。其中，Frontier Model Research（FMR）已經成為新的核心方向。

該團隊由研究人員彼得·阿貝爾（Pieter Abbeel）領導，他此前因亞馬遜收購AI機器人初創企業Covariant而加入公司。

知情人士稱，FMR正在開發新的旗艦基礎模型，預計將在今年秋季舉行的年度開發者大會re:Invent上發佈。

亞馬遜表示，公司並未放棄AI模型戰略。一名公司發言人稱：

「AI模型仍然是我們正在推進的最重要工作之一，這一點沒有改變。」

目前，亞馬遜仍保留部分Nova產品，包括Nova 2 Sonic、Nova 2 Lite基礎模型、Nova Forge模型定製服務以及AI智能體技術Nova Act。FMR開發的新模型未來也可能繼續採用Nova品牌。

AGI部門一年內多次調整，資源向核心項目集中

亞馬遜此次AI戰略變化，是過去一年組織調整的延續。

公司於2023年成立AGI部門，目標是開發能夠支持未來AI產品的基礎模型和相關技術。該部門此前由長期負責Alexa業務的羅希特·普拉薩德（Rohit Prasad）領導，直到2025年12月離職。

AGI部門曾設立多個研究團隊，其中包括2024年成立的AGI Lab。亞馬遜當時通過吸納AI初創公司Adept團隊成員，並獲得相關技術授權，建立該實驗室。

AGI Lab由Adept聯合創始人大衞·盧安（David Luan）負責，主要研究長期AI技術。盧安於今年2月離開亞馬遜，AGI Lab隨后在最新調整中關閉。

與此同時，亞馬遜在AGI部門內部成立FMR，負責開發下一代前沿AI模型。普拉薩德離職后，公司任命阿貝爾負責該團隊。

知情人士表示，FMR已經取代多個並行項目，成為AGI部門目前最重要的發展方向。

2025年12月，亞馬遜進一步調整組織架構，將AGI部門交由高級副總裁彼得·德桑蒂斯（Peter DeSantis）管理，並與芯片研發和量子計算業務合併。

知情人士稱，德桑蒂斯推動更加集中的AI戰略。此前亞馬遜同時開發多個模型系列，而如今公司希望減少重複投入，將資源投入少數具有競爭優勢的前沿模型。

AWS仍是AI商業化核心，但高投入帶來利潤壓力

AI戰略調整背后，是亞馬遜對雲計算和基礎設施競爭的持續投入。

AWS仍然是亞馬遜利潤來源的核心業務，也是AI需求增長最直接的受益者。市場預計，AWS第二季度固定匯率收入增長約32%，主要受到企業AI基礎設施需求推動。

截至第一季度末，AWS雲計算合同承諾金額從上一季度的2440億美元增長至3640億美元，GPU租賃需求保持強勁，企業AI應用持續增加。

亞馬遜自研芯片業務也正在成為新的增長動力。管理層表示，該業務季度環比增長接近40%，目前年化規模超過200億美元，如果按照今年芯片產量單獨銷售，規模可能達到500億美元。

自研芯片能夠降低AWS對英偉達(NVDA.O)的依賴，同時降低雲計算服務成本。

但AI基礎設施擴張也帶來資本壓力。AWS 2026年資本支出可能達到1650億美元，同比增長超過70%，資金主要用於數據中心、芯片、電力和冷卻設施建設。

市場預計，AWS利潤率可能受到內存價格上漲、AI投資增加以及收入結構變化影響。

廣告業務提供利潤支撐，市場等待財報驗證

除AWS外，廣告業務也是亞馬遜利潤增長的重要來源。

目前，亞馬遜廣告業務年化收入接近700億美元，僅次於谷歌和Meta，成為全球第三大數字廣告平臺。

廣告收入已從十年前的17億美元增長至2025年的690億美元，複合年增長率約45%。市場預計，到2028年該業務收入可能超過1150億美元。

Prime Video廣告業務被視為進一步增長空間。亞馬遜通過體育直播內容，包括NFL和NBA賽事，提高廣告觸達能力。

據悉，亞馬遜廣告業務盈利能力較強，毛利率接近90%，營業利潤率約50%，對集團利潤貢獻明顯。

目前，分析師整體仍看好亞馬遜。覆蓋該公司的分析師中，79人給予「買入」評級，4人給予「持有」評級，沒有「賣出」評級，平均目標價約315美元。