美韓科技股60日相關性飆至0.50！KOSPI變身「半導體指數」，投資者痛失「地理分散紅利」

智通財經APP獲悉，隨着AI投資浪潮將美國科技巨頭與韓國存儲芯片製造商的命運深度綁定，華爾街科技股的波動與韓國股市的走勢正變得越來越同步。據Rayliant提供的數據顯示，韓國綜合股價指數(KOSPI)與納斯達克100指數的60日相關性近期已攀升至約0.50，為2021年以來的最高水平。

這一日益緊密的關聯反映了三星電子和SK海力士在KOSPI中日益增長的權重——兩家公司合計佔KOSPI指數市值的一半以上。這兩家企業均處於AI硬件供應鏈的核心位置，為美國科技巨頭運營的數據中心提供關鍵的內存芯片。

「相關性上升是因為KOSPI已經變成了一個半導體指數，」Futurum Group分析師Rolf Bulk通過電子郵件表示。

三星和SK海力士越來越依賴於同一批超大規模雲服務商(hyperscalers)的資本支出，而這些支出同樣驅動着美國半導體和科技公司的盈利。據Bulk估計，數據中心需求在全球DRAM需求中的佔比已從去年的約40%升至今年的逾一半，且預計該比例還將進一步提升。DRAM(動態隨機存取存儲器)是AI服務器中不可或缺的組件。

這種聯動性使得亞洲投資者能夠在華爾街開盤前，提前感知全球AI交易的強弱信號。

「三星和SK海力士為隔夜影響全球AI需求的動態提供了首個流動性市場的反應，」Fibonacci Asset Management創始人Jung In Yun表示。「SK海力士尤其已成為一個重要風向標，因為其對高帶寬內存(HBM)的敞口——這是AI供應鏈中最關鍵的組件之一。」

近期的交易行情印證了這一動態。7月13日，KOSPI受SK海力士暴跌15%及創紀錄跌幅拖累，下挫逾8%。當日納斯達克100指數隨之收跌1.88%，大型科技股普遍走低，美光科技收跌4%，閃迪重挫12%，英特爾回調6%。

KB金融集團全球投資策略主管Peter Kim表示，韓國存儲芯片的漲勢啟動晚於納斯達克，因為美國投資者最初更集中於超大規模雲服務商。然而，近期漲勢的幅度和波動性已促使全球投資者將韓國視為更廣泛AI交易的風向標。

三星的業績指引每個季度也能率先提供AI需求狀況的具體信號。該公司通常比美國主要半導體公司提前約兩周發佈財報。

不過，分析師也提醒，韓國和美國科技股正呈現同向波動，而非一方持續引領另一方。

「美國科技股和韓國科技股的前景越來越受同一個底層因素驅動，即市場對AI硬件交易的情緒，」Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示。

當AI相關消息在美國市場休市期間傳出時，三星和SK海力士可作為華爾街重新開盤后投資者可能如何反應的「代理指標」;而當消息在美國交易時段發生時，納斯達克同樣為下一個韓股交易日提供了預演。

這種更緊密的關聯也暗藏風險。不斷走高的相關性正在侵蝕投資者傳統上通過同時持有美國和韓國股票所獲得的多元化分散配置紅利，業內資深人士對此表示認同。

「韓國不再提供針對美國科技股的對衝分散效果。當指數的一半與一個周期性主題掛鉤時，超大規模雲服務商資本開支的放緩對韓國市場的打擊將遠超大多數其他市場，」Bulk表示。

他補充稱，韓國存儲股票天然比許多美國芯片股更具波動性，槓桿ETF的資金流會進一步放大其波幅。

Wool同樣強調，隨着AI主題日益成為韓國和美國科技股的主導驅動因素，投資者正在失去同時持有兩個市場的核心理由之一——地理分散化。

「當所有這些市場本質上都由同一個大風險因子驅動時，你會發現自己失去了最初尋求分散配置於美國和韓國等不同地域市場時所追求的‘國際多元化’紅利，」Wool表示。

話雖如此，隨着時間的推移，走勢也可能出現更大分化。Kim指出，美光、三星和SK海力士目前均受益於DRAM價格的同步上漲，但在資本支出、產品結構以及美國對本土芯片生產的政策支持等方面的差異，最終可能導致三家公司表現分化。