港股午評：恆指跌1.27%，科指跌1.69%；瀾起科技漲逾5%，大模型股智譜漲逾7%

華盛資訊7月24日訊，港股三大指數普跌，截止午間收盤，恆生指數跌1.27%，國企指數跌1.13%，恆生科技指數跌1.69%。

恆指成分股中，吉利汽車漲3.13%，石藥集團漲3.58%，中銀香港漲4.01%；信義玻璃跌4.93%，阿里巴巴-W跌5.22%，老鋪黃金跌7.19%。

科指成分股中，智譜漲7.60%，中芯國際漲0.99%，零跑汽車漲2.60%；商湯-W跌4.32%，小鵬集團-W跌3.86%，蔚來-SW跌3.55%。

板塊方面

存儲概念-HK走勢分化，瀾起科技漲5.39%，兆易創新跌0.00%，上海復旦跌3.75%，南方KOSPI跌5.74%，南方兩倍做多海力士跌14.88%。存儲板塊本質是基本面景氣與交易去槓桿博弈並存：AI鏈需求仍強，但終端疲軟、擴產擔憂、利好兑現及韓股槓桿踩踏壓制估值；僅業績兑現的上游更強，如瀾起上半年淨利預增64%至81%、DDR5及互連芯片放量，產業鏈呈「上游受益、下游承壓」分化。

生物科技-HK漲跌不一，石藥集團漲3.58%，百濟神州漲2.99%，鉅子生物跌0.00%，藥明生物跌0.31%，信達生物跌0.55%。板塊核心驅動是估值從研發敍事轉向盈利兑現，疊加ETF增量、基藥目錄納入創新葯及公募舉牌，資金重估商業化與全球化能力；石藥HER2 ADC申報獲受理且III期優於T-DM1，百濟追加3億美元擴建美國基地，説明頭部公司正憑管線兑現、產能出海與License-out強化競爭壁壘。

蘋果概念走勢分化，立訊精密漲2.03%，藍思科技漲1.21%，舜宇光學科技跌2.02%，領益智造跌2.04%，比亞迪電子跌2.49%。板塊核心驅動在於蘋果新機提前備貨、Pro機型增產帶來的訂單前置與毛利修復預期，立訊精密獲高盛增持240萬股且累計回購1766.54萬股、耗資近10億元，進一步印證核心供應商景氣與資金認可；同時藍思科技借腦機接口產業化和機器人產線合作，顯示果鏈龍頭正向平臺化製造延伸。

數據中心-HK全線走低，阿里巴巴-W跌5.22%，萬國數據-SW跌4.85%，金山雲跌4.77%，商湯-W跌4.32%，匯聚科技跌2.57%。板塊走弱本質是海外科技股回撤疊加南向資金轉向淨流出，風險偏好與估值同步承壓；其中阿里連續遭北水大額淨賣出，反映龍頭先被兑現，商湯則因2025年虧損收窄更多依賴處置收益、且累計虧損356.7億元並再融資，説明AI基建鏈仍處高投入、弱盈利驗證階段。

PCB概念-HK集體走低，建滔積層板跌9.14%，建滔集團跌7.25%，勝宏科技跌5.48%，芯碁微裝跌4.31%，鼎泰高科跌2.91%。板塊走弱核心在於AI硬件、存儲鏈回撤觸發PCB材料與設備估值壓縮，疊加高位籌碼兑現放大波動；建滔積層板因股東及控股股東頻繁減持、北水賣出承壓，建滔集團亦受減持與AI硬件回調拖累，顯示產業景氣預期未改，但短線定價權已轉向風險偏好與資金面。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

腦動極光-B漲11.98%，7月23日下午，我國科研團隊發佈新型腦電信號採集裝置。

智譜漲7.60%，7月23日，北水淨買入智譜4.94億港元。

大陸航空科技控股漲7.23%，7月22日，公司獲德國部門批准出售Motto全部股本。

民銀資本跌25.53%；

建滔積層板跌9.14%，花旗重申建滔積層板「買入」評級，目標價維持130港元。

摯達科技跌9.11%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

招銀國際：中國創新葯行業的基本面強勁 創新葯出海BD交易規模快速增長

招銀國際表示，中國創新葯行業基本面強勁，受早期研發效率高、臨牀資源豐富及科研人才優勢支撐，板塊估值修復有望延續；截至7月21日，中國創新葯License-out出海交易總金額達1099億美元、共140項，首付款59億美元，分別相當於2025年全年的79%和82%，且首付款佔比約5.4%，顯示交易仍以早期品種為主，后續價值釋放更多依賴里程碑付款及銷售分成。行業層面，跨國藥企今年持續加碼與中國頭部創新葯企合作，石藥集團、恆瑞醫藥、信達生物等相繼達成多項大額早期管線BD合作，反映國際藥企正加快鎖定中國創新葯研發資源，同時對后期潛力管線的需求亦有望維持；不過，出海授權推進、里程碑兑現、地緣政治及集採和醫保談判等政策因素仍需關注。

國元證券：端側AI備案突破，關注互聯網龍頭

國元證券表示，受流動性收緊及地緣政治衝突升級影響，港股互聯網板塊上周出現調整且分化明顯，美伊衝突推高油價、AI需求帶動通脹預期升溫，市場對美聯儲9月加息預期升至69.6%，長端利率高企對成長股估值形成壓制；不過，國內AI商業化進程加快，月之暗面推出開源大模型、騰訊模型調用量居前，加之網信辦發佈7款手機端側生成式AI服務備案信息，意味着端側AI監管框架正式落地，應用端價值有望獲得重估。該行指出，港股通南向資金持續大幅淨流入，反映內資對港股互聯網龍頭配置意願增強，后續中報業績指引及資本開支持續性將成為市場關注重點，短期板塊或維持震盪，但互聯網AI應用端估值壓力已逐步緩和。

華泰證券：推理算力需求進入加速增長通道

華泰證券表示，2026年AI產業將由大模型預訓練轉向AI Agent商業化落地，推理算力需求有望加速增長，港股相關科技及半導體產業鏈或受關注；其看好三條主線，包括AI鏈中國產算力閉環、超節點互聯、存儲升級及AI端側新品周期帶來的結構性機會，功率與被動元件在AI功耗提升下迎來量價齊升，以及自主可控主線下上游製造、設備和零部件國產化提速。該機構指出，半導體制造與設備仍是關鍵瓶頸，成熟製程受AI擠佔效應帶動ASP提升，先進封裝自2026年起進入規模投放期，設備端受存儲和邏輯擴產拉動需求旺盛，本土廠商有望憑藉交期優勢承接更多訂單，真空閥、靜電卡盤、EFEM等低國產化率零部件環節也有望持續突破。

中金公司：AI資本開支未來五年有望創造約3.5萬億美元的外部融資需求

中金公司指出，全球大型雲廠商資本開支佔收入比重正快速上升，預計由2023年的約12%升至2025年的約23%，並可能在2027年進一步超過40%，AI投資帶來的資金需求或推動雲廠商由依賴經營性現金流轉向更多外部融資，未來五年相關外部融資需求或達3.5萬億美元。該機構認為，當前AI投資主體仍以現金流較強的大型雲廠商為主，短期內風險更可能體現為相關科技板塊估值調整、資本開支放緩及局部信用損失，而非直接演變為金融體系危機；但若商業化進展持續落后於資本開支擴張，私募資本、槓桿融資及證券化等渠道的快速增長可能加大金融外溢風險，相關雲計算及AI產業鏈融資與信用質量變化值得市場關注。

國泰海通預計7月中央政治局會議或將擴大內需置於更突出位置

國泰海通證券預計，7月中央政治局會議或將把擴大內需置於更突出位置，政策主線仍為「加快存量落地、研究儲備增量」，在三季度經濟修復節奏下擇機推出更具針對性和結構性的增量舉措，而非大規模刺激。該行指出，下半年財政支出有望由上半年的相對剋制轉向加快發力，通過提速專項債和特別國債發行使用、推動重大項目開工，將財政空間轉化為實物工作量，資金投向或更多傾斜基建等領域；貨幣政策則延續寬松取向，但總量降息仍待時機，重點轉向結構優化和傳導效率提升，並通過財政與金融協同、政策性金融工具落地共同支撐內需，對港股大市情緒及基建等相關板塊形成關注點。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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