【券商聚焦】交銀國際維持錦欣生殖(01951)買入評級 指2Q26經營數據延續強勢復甦勢頭

金吾財訊 | 交銀國際研報指，錦欣生殖(01951)預計1H26淨利潤/EBITDA分別不少於0.9億/2.9億元，較1H25均實現扭虧；經調整淨利潤/經調整EBITDA同比分別+45.8%/+33.5%。1H26不孕初診數和取卵周期數分別同比+9.1%/+6.1%，2Q26增速復甦至13.4%/8.3%。分區域看：1）成都：不孕初診數和取卵周期數同比分別+0.6%/-5.4%，其中三代試管周期數同比增加16.9%。2）大灣區：不孕初診數顯著增長30.1%，2Q26初診數大幅增長43%，該機構預計新院區運營爬坡有望驅動2H26周期數較快增長。3）昆明及武漢：不孕初診數同比-4.5%但取卵周期數同比增加15.4%。4）海外：不孕初診數同比+29.4%，同比增長42.4%至2,990次，2Q26較1Q26進一步提速。

如該機構此前預計，公司業績和經營數據在1H26進入復甦通道，且有逐季強化的態勢。該機構繼續看好：1）短期內深圳物業證券化對債務結構的改善、及業務持續復甦的良好勢頭；2）大灣區和海外的多元化業務佈局下，長期成長確定性穩步修復；3）股東回報力度顯著提升。維持3.1港元目標價和買入評級。