國泰民利策略收益混合季報解讀：淨值跑輸基準5.07% 淨贖回64.68萬份

報告期內（2026年4月1日-6月30日），國泰民利策略收益混合基金主要財務指標如下：

本期已實現收益為-3.30萬元，主要因利息收入、投資收益等扣除費用后為負；本期利潤84.88萬元，由已實現收益與公允價值變動收益共同構成。期末基金資產淨值5760.70萬元，份額淨值1.6448元。

本報告期內，基金淨值增長率與業績比較基準（50%滬深300指數+50%中證綜合債指數）表現差異顯著：

過去三個月，基金淨值增長1.47%，顯著低於業績比較基準的6.54%，跑輸5.07個百分點；近一年、近三年均持續跑輸基準，僅近五年及成立以來整體跑贏基準。

報告期內，市場呈現「科技板塊獨漲、其他行業普跌」的割裂狀態。申萬一級行業中，僅電子、通信、建材、機械4個AI相關行業上漲，其他25個行業下跌；上證指數上漲5.2%，萬得全A上漲12.8%，科創50指數大漲75.7%。

基金操作方面，一季度末增持低位消費、地產鏈，減持高位化工、有色；二季度加回跌幅較大的化工，小幅增持科技，整體持倉均衡。在市場割裂背景下，科技方向浮盈被其他板塊虧損抵消，導致淨值表現一般。

本報告期內，基金淨值增長率為1.47%，同期業績比較基準收益率為6.54%，基金收益率低於基準5.07個百分點，主要因持倉分散未能充分受益於科技板塊大漲。

管理人認為市場無大風險，「AI高景氣高擁擠、其他方向低景氣低關注」的局面將改變，結構性機會增加： - AI方向：需跟蹤全球TOKEN消耗增速、雲廠資本開支增速、國內供應鏈產能增速，在交易風險釋放時尋找估值合理個股。 - 非AI方向：霍爾木茲海峽開放、油價回落、美國加息預期趨緩，有色、化工等順周期板塊壓制因素緩解；新能源、創新葯有局部亮點；傳統行業龍頭估值極低，業績穩定性確認后有望估值修復。

報告期末，基金總資產5798.34萬元，資產配置如下：

固定收益投資佔比最高（38.73%），其次為銀行存款（36.76%），股票佔比23.88%，整體偏向穩健配置。

報告期末，股票投資按行業分類如下：

製造業佔股票投資的81.84%（19.67%/24.04%），其他行業佔比均低於2%，行業持倉高度集中。

期末按公允價值佔基金資產淨值比例排序的前十名股票如下：

前十大股票合計佔基金資產淨值8.92%，持倉分散，第一大重倉股可孚醫療佔比僅1.47%。

報告期末，債券投資按品種分類如下：

國家債券佔比最高（22.60%），前兩大國債「24國債22」「24國債24」分別佔淨值11.60%、11.00%，債券持倉集中於利率債。

報告期內基金份額變動情況：

報告期內基金遭遇淨贖回64.68萬份，贖回份額是申購份額的4.57倍，投資者信心不足。

報告期末，基金管理人國泰基金持有本基金份額16,786,781.84份，佔基金總份額比例47.93%，接近50%。管理人作為單一持有人持有高比例份額，可能存在流動性風險，若未來管理人贖回，可能對基金淨值產生較大沖擊。

風險提示： 1. 業績跑輸風險：近三個月、近一年、近三年淨值增長率持續跑輸業績比較基準，投資策略與市場風格匹配度不足。 2. 流動性風險：管理人持有份額佔比47.93%，單一持有人集中度高，大額贖回可能影響基金運作。 3. 行業集中風險：股票投資中製造業佔比19.67%，若製造業景氣度下行，可能拖累淨值表現。

投資機會： 管理人認為市場結構性機會將增加，順周期板塊（有色、化工）壓制因素緩解，傳統行業龍頭估值修復機會值得關注，投資者可跟蹤基金后續對上述板塊的配置調整。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文由AI大模型基於公開信息生成，不代表新浪財經觀點。文中所有信息、數據及圖表僅供參考，不構成任何形式的投資建議或決策依據，相關信息以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫：biz@staff.sina.com.cn。